Η πίεση στις τιμές επιστρέφει στο προσκήνιο στην Ευρωζώνη, την ώρα που η επίδραση στην οικονομική δραστηριότητα παραμένει περιορισμένη. Σύμφωνα με τη Citi, η ένταση στη Μέση Ανατολή αρχίζει να περνά κυρίως στις πληθωριστικές προσδοκίες και λιγότερο -τουλάχιστον προς το παρόν- στους ρυθμούς ανάπτυξης, διαμορφώνοντας ένα πιο απαιτητικό περιβάλλον για τη νομισματική πολιτική.
Ο δείκτης οικονομικού κλίματος (ESI) υποχώρησε τον Μάρτιο στις 96,6 μονάδες από 98,3 τον Φεβρουάριο, σε μια κίνηση που κινήθηκε κοντά στις εκτιμήσεις και παραμένει σαφώς ηπιότερη σε σχέση με το σοκ του 2022 μετά τον πόλεμο στην Ουκρανία. Η εικόνα αυτή δείχνει ότι η πραγματική οικονομία διατηρεί αντοχές, με τις επιχειρήσεις να εμφανίζονται σχετικά σταθερές, αλλά τους καταναλωτές να καταγράφουν πιο αισθητή επιδείνωση.
Η μετατόπιση αυτή αποτυπώνεται κυρίως στην κατανάλωση, όπου η υποχώρηση της εμπιστοσύνης ενισχύει τους κινδύνους για πιο αδύναμη ζήτηση το επόμενο διάστημα. Παράλληλα, οι προθέσεις προσλήψεων από τις επιχειρήσεις συνεχίζουν να υποχωρούν και διαμορφώνονται πλέον στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2021, ένδειξη ότι η αγορά εργασίας είχε ήδη αρχίσει να χάνει δυναμική πριν από την τελευταία ενεργειακή ένταση.
Το πιο κρίσιμο στοιχείο, ωστόσο, αφορά την πορεία των τιμών. Οι δείκτες προσδοκιών καταγράφουν απότομη άνοδο, με τους καταναλωτές να αναμένουν υψηλότερο πληθωρισμό και τις επιχειρήσεις -ιδίως στον κλάδο των αγαθών- να δηλώνουν αυξημένη πρόθεση για ανατιμήσεις. Πρόκειται για εξέλιξη που λειτουργεί ως πρώιμο σήμα ενίσχυσης των πληθωριστικών πιέσεων και αυξάνει τη συχνότητα των αναπροσαρμογών τιμών στην οικονομία.
Στο σύνολό της, η εικόνα που προκύπτει από τις έρευνες του Μαρτίου είναι σχετικά καθαρή: η ανάπτυξη δεν έχει δεχθεί ακόμη ισχυρό πλήγμα, με πιθανή εξαίρεση την κατανάλωση, αλλά οι πληθωριστικοί κίνδυνοι ενισχύονται και αποκτούν πιο ευρεία βάση πέρα από την ενέργεια. Αυτό μεταφέρει το βάρος στις επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ, καθώς η άνοδος των προσδοκιών τιμών ενισχύει τα επιχειρήματα για πιο προσεκτική στάση στη νομισματική πολιτική.
