Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να κρατήσει αμετάβλητα τα επιτόκια για πέμπτη συνεδρίαση, εκτιμώντας ότι το νέο κύμα διεθνών εντάσεων και η ισχυροποίηση του ευρώ δεν έχουν -τουλάχιστον ακόμη- αλλάξει ουσιαστικά την πορεία της οικονομίας της Ευρωζώνης.
Το επιτόκιο καταθέσεων εκτιμάται ότι θα παραμείνει στο 2% την Πέμπτη, ενώ αγορές και αναλυτές θεωρούν πιθανό το “πάγωμα” να συνεχιστεί για μεγάλο διάστημα, με τα σενάρια αύξησης το 2026 να υποχωρούν.
Το ξεκίνημα του 2026 είναι «γεμάτο θόρυβο». Στο φόντο βρίσκονται οι πιο σκληρές επιθέσεις μέχρι σήμερα προς τη Fed, η ανατροπή στη Βενεζουέλα (με την απομάκρυνση του Nicolas Maduro από την εξουσία) και η επαναφορά απειλών για δασμούς από τον Donald Trump, αυτή τη φορά με αφορμή τη Γροιλανδία. Ο συνδυασμός αυτών των εξελίξεων οδήγησε σε αποδυνάμωση του δολαρίου, που για λίγο έσπρωξε το ευρώ στο υψηλότερο επίπεδο από το 2021.
Για την ΕΚΤ, η ισοτιμία είναι κρίσιμο κομμάτι της εξίσωσης. Ένα ισχυρό ευρώ μπορεί να λειτουργήσει ως αντίθετος άνεμος για τους εξαγωγείς ακριβώς τη στιγμή που η οικονομία δείχνει να βρίσκει σταδιακά σταθερό βηματισμό. Ταυτόχρονα, μειώνει το κόστος των εισαγωγών και μπορεί να πιέσει τον πληθωρισμό ακόμη πιο κάτω από τον στόχο του 2%. Από την άλλη, το ρίσκο αυτό «φρενάρεται» εν μέρει από την άνοδο των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου, που τροφοδοτεί το ενεργειακό σκέλος του κόστους.
Χωρίς νέες προβολές για να καθοδηγήσουν τη συζήτηση, η Christine Lagarde αναμένεται να κρατήσει ανοιχτές όλες τις επιλογές στη συνέντευξη Τύπου, αποφεύγοντας “γραμμή” είτε για το ευρώ είτε για την ενέργεια. Η εικόνα μέσα στην ΕΚΤ παραμένει στάση αναμονής: αξιωματούχοι δείχνουν περιορισμένη διάθεση να μετακινήσουν τα επιτόκια προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, αλλά ταυτόχρονα υπογραμμίζουν ότι η πολιτική πρέπει να διατηρεί «πλήρη ευελιξία» ώστε να μπορεί να αντιδρά γρήγορα αν οι κίνδυνοι υλοποιηθούν.
Στις αγορές δεν υπάρχει προσδοκία για κίνηση τώρα. Παρ’ όλα αυτά, οι τιμές συνεχίζουν να «ζυγίζουν» το ενδεχόμενο νέας μείωσης μέσα στη χρονιά, ενώ πιο μακριά στον ορίζοντα παραμένει θεωρητικά και το σενάριο αύξησης. Σε κάθε περίπτωση, μέχρι στιγμής τα δεδομένα δεν δείχνουν δραματική επιδείνωση: η Ευρωζώνη έκλεισε το 2025 με ανάπτυξη 0,3% στο τελευταίο τρίμηνο -πάνω από αυτό που είχε προεξοφλήσει η ΕΚΤ- και οι επιχειρηματικές έρευνες παραπέμπουν σε συνέχιση μέτριων ρυθμών ανάπτυξης.
