Θετικά βλέπει η Euroxx τα αποτελέσματα και της προοπτικές της Papoutsanis, σημειώνοντας ότι ο τίτλος διαπργματεύεται με discount 37% έναντι των ανταγωνιστών σε όρους P/E.
Η Παπουτσάνης ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα για το FY24, τα οποία υπερέβησαν τις εκτιμήσεις της Euroxx. Οι κύριοι παράγοντες ανάπτυξης περιλάμβαναν την εξαιρετική επίδοση των ιδίων προϊόντων, υποστηριζόμενη από την επιτυχή επανατοποθέτηση της μάρκας ARKADI, καθώς και τη σύναψη νέων διεθνών συμβολαίων κατά το 1ο εξάμηνο του 2024. Η αξιοποίηση της παραγωγικής μονάδας ανέρχεται σε περίπου 50%, παρέχοντας περιθώριο για νέες στρατηγικές συνεργασίες, με περιορισμένες ανάγκες επενδύσεων για τα επόμενα 2-3 χρόνια.
Αξιολόγηση Μετοχής & Δείκτες
- P/E 2025: 10.9x (έκπτωση 37% έναντι ανταγωνιστών)
- EV/EBITDA 2025: 7.1x (έκπτωση 23% έναντι ανταγωνιστών)
- Προτεινόμενο Μέρισμα (DPS): €0,06 (απόδοση μερίσματος 2.4%), 14% χαμηλότερο από πέρυσι (€0,07) λόγω αυξημένου Capex και μεγαλύτερων απαιτήσεων κεφαλαίου κίνησης.
- Η μετοχή έχει αυξηθεί κατά περίπου 10.6% μέχρι σήμερα (ASE Index +18.9%).
Οικονομικά Στοιχεία FY24
- Έσοδα: €66.2 εκατ. (αύξηση 6.4% σε ετήσια βάση).
- EBITDA: €10.6 εκατ. (αύξηση 15% σε ετήσια βάση), υψηλότερα από τις εκτιμήσεις των €10.1 εκατ.
- Κέρδη προ φόρων (PBT): €6.1 εκατ. (αύξηση 20% σε ετήσια βάση).
- Καθαρά Κέρδη: €5.3 εκατ. (αύξηση 29% σε ετήσια βάση), υποστηριζόμενα από επιχορηγήσεις μέσω φορολογικών εκπτώσεων λόγω επενδύσεων.
- Καθαρό Χρέος (Net Debt): €22.3 εκατ. (αυξημένο από €18.3 εκατ. το 2023), με λόγο Net Debt/EBITDA στο 2.1x από 2.0x το 2023.
Απόδοση ανά Κατηγορία
- Ίδια Καταναλωτικά Προϊόντα: Ανάπτυξη 17% σε ετήσια βάση, με έσοδα €19.8 εκατ.
- Οι πωλήσεις της μάρκας ARKADI αυξήθηκαν κατά 69% λόγω της εισόδου στην κατηγορία προϊόντων οικιακής χρήσης.
- Χωρίς τον αντίκτυπο της ARKADI, η ανάπτυξη της κατηγορίας ήταν 6%.
- Εξειδικευμένες Βάσεις Σαπουνιού: Αύξηση 14% σε ετήσια βάση, στα €11.3 εκατ., λόγω επέκτασης συνεργασιών και προϊόντων.
- Ξενοδοχειακά Είδη: Έσοδα €11.3 εκατ. (αύξηση 3.5%).
- Ιδιωτική Ετικέτα / Τρίτοι Πελάτες: Πτώση 2.8% σε ετήσια βάση, με έσοδα €23.8 εκατ.
- Νέες συνεργασίες άρχισαν να αποδίδουν καρπούς στο 2ο εξάμηνο του 2024, μερικώς αντισταθμίζοντας την πτώση (-10%) του 1ου εξαμήνου.
Κατευθυντήριες Οδηγίες για FY25 (Outlook)
- Προβλέπεται διψήφια ανάπτυξη εσόδων, λόγω της επέκτασης υφιστάμενων συνεργασιών και της δημιουργίας νέων, ειδικά στα τμήματα τρίτων πελατών και εξειδικευμένων βάσεων σαπουνιού.
- Ο τομέας των ξενοδοχειακών προϊόντων αναμένεται να παίξει κρίσιμο ρόλο στην ανάπτυξη λόγω της αυξημένης τουριστικής κίνησης, τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό, μετά από μία χρονιά ρεκόρ (2024).
- Η κατηγορία των ιδίων προϊόντων αναμένεται να διατηρήσει τη δυναμική της μέσω της διεύρυνσης του προσφερόμενου προϊόντος, της καλύτερης διείσδυσης στην κατηγορία οικιακής χρήσης και της ενίσχυσης των εξαγωγών.
Οικονομικός Πίνακας Σύγκρισης (FY23 vs FY24)
| Κατηγορία | FY23 (σε € εκατ.) | FY24 (σε € εκατ.) | % Μεταβολή |
|---|---|---|---|
| Συνολικά Έσοδα | 62.3 | 66.2 | +6% |
| Ίδια Καταναλωτικά Προϊόντα | 16.9 | 19.8 | +17% |
| Ξενοδοχειακά Είδη | 10.9 | 11.3 | +3% |
| Ιδιωτική Ετικέτα / Τρίτοι | 24.5 | 23.8 | -3% |
| Εξειδικευμένες Βάσεις Σαπουνιού | 9.9 | 11.3 | +14% |
| EBITDA | 9.2 | 10.6 | +15% |
| Καθαρά Κέρδη | 4.1 | 5.3 | +29% |
| Καθαρό Χρέος | 18.3 | 22.3 | +21.9% |
