Αναλυτές κορυφαίων επενδυτικών οίκων συγκλίνουν στο ότι το bear market στην αγορά του Bitcoin εισέρχεται στο τελικό και πιο κρίσιμο στάδιό της. Μετά από μια έντονη διόρθωση που έχει αφαιρέσει περίπου 40% από την αξία του κορυφαίου κρυπτονομίσματος σε σχέση με το ιστορικό υψηλό του Οκτωβρίου 2025, η συζήτηση μετατοπίζεται πλέον από το «πόσο θα πέσει» στο «πού διαμορφώνεται ο πυθμένας».
Το Bitcoin διαπραγματεύεται γύρω στα 78.000 δολάρια, έχοντας προηγουμένως υποχωρήσει έως τα 74.500 δολάρια σε ένα Σαββατοκύριακο έντονης απομόχλευσης, που προκάλεσε εκκαθαρίσεις θέσεων ύψους περίπου 2,5 δισ. δολαρίων. Η κίνηση αυτή επιβεβαίωσε τη δομική ευθραυστότητα της αγοράς, αλλά ταυτόχρονα ενεργοποίησε σενάρια περί «τελικών αναμετρήσεων» του καθοδικού κύκλου.
Τanto η Compass Point όσο και η Bernstein εκτιμούν ότι το Bitcoin πλησιάζει σε μια ζώνη ισχυρής στήριξης, όπου ιστορικά και δομικά δεδομένα συγκλίνουν. Οι προβλέψεις τους τοποθετούν τον πιθανό πυθμένα μεταξύ 60.000 και 68.000 δολαρίων, με ορίζοντα ανάκαμψης να μετατίθεται για το πρώτο εξάμηνο του 2026, εφόσον δεν υπάρξει ευρύτερη συστημική αναταραχή.
Οι «τελικές αναμετρήσεις» του bear market
Σε πρόσφατη έκθεσή τους, οι αναλυτές της Compass Point, Ed Engel και Michael Donovan, επισημαίνουν ότι, παρά το γεγονός πως οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι παραμένουν καθοδικοί, η αγορά πλησιάζει στο τελικό στάδιο του πτωτικού κύκλου. Το βασικό τους σενάριο τοποθετεί το κατώτατο επίπεδο κοντά στα 65.000 δολάρια, βασιζόμενο σε δεδομένα on-chain.
Συγκεκριμένα, περίπου το 7% του Bitcoin που κατέχουν μακροπρόθεσμοι επενδυτές —όσοι διακρατούν το περιουσιακό στοιχείο για περισσότερο από έξι μήνες— αποκτήθηκε στο εύρος 60.000 έως 68.000 δολαρίων. Το στοιχείο αυτό υποδηλώνει ότι στην περιοχή αυτή συγκεντρώνεται σημαντική «δομική μνήμη» της αγοράς, αυξάνοντας την πιθανότητα εμφάνισης ισχυρής ζήτησης σε ενδεχόμενη περαιτέρω πτώση.
Παράλληλα, οι αναλυτές της Bernstein, υπό τον Gautam Chhugani, καταλήγουν σε παρόμοιο συμπέρασμα, τονίζοντας ότι τα 60.000 δολάρια συμπίπτουν με τα ιστορικά υψηλά του προηγούμενου κύκλου. Η τρέχουσα κίνηση χαρακτηρίζεται ως «διόρθωση τελευταίου σταδίου» και όχι ως απαρχή ενός νέου, παρατεταμένου κρυπτοχειμώνα.
Το «κενό αέρος» στα 70.000–80.000 δολάρια
Κοινό σημείο ανάλυσης και των δύο οίκων αποτελεί η εκτίμηση ότι το εύρος μεταξύ 70.000 και 80.000 δολαρίων λειτουργεί ως ζώνη χαμηλής δομικής στήριξης. Λιγότερο από το 1% της προσφοράς των μακροπρόθεσμων επενδυτών αποκτήθηκε σε αυτά τα επίπεδα, γεγονός που περιορίζει τη φυσική αγοραστική άμυνα της αγοράς.
Η απουσία ισχυρών «χτισμένων» θέσεων σε αυτή τη ζώνη σημαίνει ότι η πίεση πώλησης μπορεί να επιμείνει, εφόσον το Bitcoin συνεχίσει να κινείται εντός αυτού του εύρους. Αυτό εξηγεί τη μεταβλητότητα και τις απότομες κινήσεις που καταγράφονται, ιδίως σε περιβάλλον αυξημένης μόχλευσης.
Η Compass Point σημειώνει επίσης ότι η περιοχή των 81.000 έως 83.000 δολαρίων λειτουργεί πλέον ως «αντίσταση από πάνω», καθώς μεγάλο μέρος των επενδυτών που εισήλθαν μέσω ETF βρίσκεται σε ζημιογόνο θέση και ενδέχεται να ρευστοποιήσει σε ενδεχόμενες ανοδικές κινήσεις.
Θεσμικές ροές, ETF και μακροοικονομικές πιέσεις
Τα spot Bitcoin ETFs καταγράφουν σημαντικές εκροές από τα μέσα Ιανουαρίου, με καθαρές εξαγορές περίπου 3 δισ. δολαρίων. Πάνω από το 50% των περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείριση στα ETFs αυτά βρίσκεται πλέον σε ζημία, ενισχύοντας τη βραχυπρόθεσμη επιφυλακτικότητα της αγοράς.
Η πίεση εντάθηκε μετά τον διορισμό του Kevin Warsh στην ηγεσία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας από τον πρόεδρο Trump στα τέλη Ιανουαρίου. Η φήμη του Warsh ως υποστηρικτή αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής προκάλεσε ανησυχίες για σφιχτότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες, με το Bitcoin να καταγράφει πτώση έως και 17% τις ημέρες που ακολούθησαν.
Ωστόσο, σε αντίθεση με προηγούμενους κύκλους, η θεσμική συμμετοχή εμφανίζεται πιο ανθεκτική. Εταιρικά ταμεία συνεχίζουν να συσσωρεύουν, με χαρακτηριστικό παράδειγμα τη Strategy, η οποία κατέχει 712.647 BTC με μέσο κόστος περίπου 76.000 δολάρια. Οι εκροές από τα ETF, αν και σημαντικές σε απόλυτους αριθμούς, παραμένουν περιορισμένες σε σχέση με το συνολικό μέγεθος της αγοράς.
Προοπτικές και σενάρια κινδύνου
Σε περίπτωση καθοδικής διάσπασης της ζώνης 60.000–68.000 δολαρίων, οι αναλυτές εντοπίζουν τα 55.000 δολάρια ως το επόμενο πιθανό επίπεδο στήριξης, καθώς αντιστοιχεί στο μέσο κόστος απόκτησης όλων των ιστορικών αγοραστών. Παρ’ όλα αυτά, η Compass Point εκτιμά ότι μια τέτοια εξέλιξη θα απαιτούσε έναν συνδυασμό έντονης πτώσης στις αγορές μετοχών και πολλαπλών χρεοκοπιών στον χώρο των κρυπτονομισμάτων, συνθήκες ανάλογες με εκείνες του 2022.
Η Bernstein διατηρεί ξεκάθαρα θετική μακροπρόθεσμη στάση, επαναλαμβάνοντας στόχο για το Bitcoin στα 150.000 δολάρια έως τα τέλη του 2026 και εκτιμώντας κορύφωση του κύκλου κοντά στα 200.000 δολάρια το 2027, υπό την προϋπόθεση ευνοϊκού μακροοικονομικού και πολιτικού περιβάλλοντος. Σύμφωνα με την ανάλυσή της, η τρέχουσα αδυναμία δεν συνιστά απειλή για τη δομική αφήγηση του Bitcoin, αλλά προετοιμάζει το έδαφος για τον πιο κρίσιμο και καθοριστικό κύκλο της μέχρι σήμερα πορείας του.
