Το 2025 καταγράφηκε στις αγορές ως η χρονιά του credit -και ειδικότερα ως η χρονιά της βραχυπρόθεσμης επενδυτικής βαθμίδας. Σε ένα περιβάλλον όπου η μεταβλητότητα των επιτοκίων έμεινε χαμηλή και η ΕΚΤ προχώρησε σε μειώσεις, οι επενδυτές έδειξαν διάθεση να αναλάβουν ρίσκο, αλλά με σαφή «κόφτη»: προτίμησαν την πιστωτική ποιότητα και τη μικρότερη διάρκεια αντί για το κλασικό στοίχημα στα κρατικά ομόλογα.
Η εικόνα αποτυπώθηκε ξεκάθαρα στις ροές, όπως επισημαίνει μελέτη της Bank of America. Τα ομόλογα υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης (Investment Grade – IG) διατήρησαν ισχυρές εισροές σε όλη τη διάρκεια της χρονιάς, με τα βραχυπρόθεσμα IG funds να αναδεικνύονται στον απόλυτο πρωταγωνιστή, ξεπερνώντας όχι μόνο τις περισσότερες κατηγορίες fixed income, αλλά και αρκετά «ριψοκίνδυνα» επενδυτικά τμήματα. Ακόμη και η εντυπωσιακή άνοδος των εισροών σε debt αναδυόμενων αγορών (EM debt) δεν ανέτρεψε το βασικό μήνυμα: η αγορά «ψήφισε» ποιότητα και μειωμένη διάρκεια.
Στον αντίποδα, τα κρατικά ομόλογα βρέθηκαν σε μειονεκτική θέση, καθώς η αναζήτηση απόδοσης μεταφράστηκε σε συστηματική υπεραπόδοση των εταιρικών ομολόγων έναντι των κρατικών. Το αποτέλεσμα ήταν ένα σταθερό επενδυτικό μοτίβο: περισσότερο credit, λιγότερη έκθεση σε duration.
Στην τελική ευθεία του έτους, η δυναμική δεν εξασθένησε. Την τελευταία εβδομάδα του 2025, τα IG funds κατέγραψαν την 27η συνεχόμενη εβδομάδα εισροών, ενώ συνολικά μέσα στη χρονιά εμφάνισαν εκροές μόλις σε πέντε εβδομάδες. Τα βραχυπρόθεσμα funds έκλεισαν με ακόμη μία ισχυρή εβδομάδα, ενισχύοντας την εικόνα τους ως «ασφαλούς καταφυγίου» μέσα στο credit. Τα μεσοπρόθεσμα ακολούθησαν με 11 συνεχόμενες εβδομάδες εισροών, ενώ και τα μακροπρόθεσμα διατήρησαν θετικό ισοζύγιο για ακόμη μία εβδομάδα.
Η εικόνα ήταν αισθητά πιο υποτονική στην κατηγορία high yield. Οι εισροές την τελευταία εβδομάδα κινήθηκαν οριακά, ενώ στο δεύτερο μισό του 2025 η συνολική επίδοση υστέρησε καθαρά έναντι των IG: τα high yield funds εμφάνισαν εισροές μόλις σε έξι από τις τελευταίες 14 εβδομάδες. Οι τοποθετήσεις κατευθύνθηκαν κυρίως σε global και ευρωπαϊκά funds, με τα αμερικανικά high yield funds να συνεχίζουν να γράφουν εκροές. Στα ETFs, πάντως, τα high yield ETFs κατάφεραν να κλείσουν την τελευταία εβδομάδα με θετικές ροές, δείχνοντας ότι το ενδιαφέρον δεν εξαφανίστηκε, αλλά παρέμεινε πιο επιλεκτικό.
Παράλληλα, αξιοσημείωτη ήταν η μεταστροφή στις μετοχικές αγορές. Τα ευρωπαϊκά equity funds επέστρεψαν σε καθαρά θετικό έδαφος τις τελευταίες εβδομάδες του 2025, έπειτα από χρόνια εκροών, καταγράφοντας την ισχυρότερη χρονιά εισροών από το 2015. Συνολικά, τα μετοχικά funds σημείωσαν την τελευταία εβδομάδα τη μεγαλύτερη εισροή από τον Μάιο, ενώ τα equity ETFs συμπλήρωσαν 18 συνεχόμενες εβδομάδες εισροών -ένα σήμα ότι το risk appetite επανήλθε, αλλά με πιο «δομημένη» μορφή.
Στο υπόλοιπο fixed income, οι ροές παρέμειναν σταθερές: τα funds κρατικών ομολόγων κατέγραψαν τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα εισροών, τα money market funds επέστρεψαν σε θετικό πρόσημο μετά από τέσσερις εβδομάδες, ενώ τα global EM debt funds συνέχισαν μια σχεδόν αδιάκοπη πορεία, με μόλις μία εβδομάδα εκροών στις τελευταίες 37.
Με 11 συνεχόμενες εβδομάδες εισροών στα fixed income funds συνολικά, το συμπέρασμα για το 2025 είναι καθαρό: η χρονιά ανήκε στο credit -και ιδιαίτερα στη βραχυπρόθεσμη, υψηλής ποιότητας έκφρασή του. Για το 2026, οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι η ζήτηση θα παραμείνει ισχυρή, πιθανότατα όμως με πιο ήπιο ρυθμό σε σχέση με το εξαιρετικά δυνατό 2025.
