ΗBank of America τοποθετείται εκ νέου θετικά για τον κλάδο των βιομηχανικών και κεφαλαιουχικών αγαθών, όπως προκύπτει από την έκθεση Capital Goods: Year Ahead & Christmas Market feedback, η οποία συνοδεύτηκε από περισσότερες από 100 συναντήσεις με επενδυτές και 25 εταιρικά fireside chats στο πλαίσιο εικονικού χριστουγεννιάτικου market fieldtrip.
Το γενικό συμπέρασμα είναι σαφές: παρά τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα και τις καθυστερήσεις σε επενδυτικές αποφάσεις, το επενδυτικό αφήγημα του κλάδου παραμένει ακέραιο.
Η BofA εκτιμά ότι το 2026 θα αποτελέσει έτος σταδιακής επιβεβαίωσης της ανάκαμψης, με οδηγούς τις επενδύσεις σε ενέργεια, δίκτυα και data centers, καθώς και τη σταθεροποίηση των short-cycle δραστηριοτήτων στην Ευρώπη. Το ενδιαφέρον των επενδυτών εστιάζει πλέον λιγότερο στον κίνδυνο περαιτέρω επιδείνωσης και περισσότερο στο timing της επόμενης φάσης ανάπτυξης.
Σε αυτό το πλαίσιο, η έκθεση αποτυπώνει καθαρά πού εντοπίζεται το conviction της αγοράς, αλλά και πού παραμένουν οι μεγαλύτερες αμφισβητήσεις, τόσο σε επίπεδο επιμέρους εταιριών όσο και σε επίπεδο υπο-κλάδων.
Τι βλέπουν οι επενδυτές
Μετά τη δημοσίευση του Year Ahead 2026, οι συζητήσεις με θεσμικούς επενδυτές επικεντρώθηκαν σε τρεις βασικούς άξονες. Πρώτον, στα φορτηγά, όπου διαμορφώνεται ευρύτερα η εκτίμηση ότι ο κύκλος έχει αγγίξει το κατώτατο σημείο του. Δεύτερον, στη Siemens, η οποία θεωρείται ελκυστικά αποτιμημένη μετά το πρόσφατο Capital Markets Day, με την αγορά να αναγνωρίζει μεγαλύτερη διαφάνεια στη στρατηγική και στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές. Τρίτον, στις εταιρίες με ισχυρή έκθεση στα data centers, οι οποίες επανέρχονται στο επίκεντρο μετά την αυξημένη μεταβλητότητα των τελευταίων μηνών.
Αντίθετα, οι μεγαλύτερες ενστάσεις καταγράφηκαν για την Epiroc, όπου μέρος της αγοράς θεωρεί ότι τα περιθώρια κέρδους μπορεί να ανακάμψουν ταχύτερα από τις εκτιμήσεις της BofA, καθώς και για τη Legrand, με επενδυτές να επισημαίνουν κινδύνους στις προβλέψεις για το τέταρτο τρίμηνο και το 2026.
Η ακτινογραφία
Στον ηλεκτρολογικό εξοπλισμό, το κλίμα παραμένει ξεκάθαρα θετικό για τη Siemens, ενώ η στάση απέναντι στη Legrand είναι πιο επιφυλακτική. Παράλληλα, το επενδυτικό sentiment για τη Schneider Electric εμφανίζεται βελτιωμένο μετά το CMD, με την αγορά να αναγνωρίζει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα στο επιχειρηματικό της μοντέλο.
Στον τομέα της ενέργειας και των δικτύων, οι απόψεις για τη Siemens Energy παραμένουν διχασμένες, αντανακλώντας τόσο τις μεγάλες προοπτικές όσο και το αυξημένο execution risk. Αντίθετα, η Wärtsilä έτυχε θετικής υποδοχής μετά την πρόσφατη αναβάθμιση της αξιολόγησής της.
Στα μηχανήματα και τις μεταφορές, τα φορτηγά κυριάρχησαν στις συζητήσεις, με σαφή προτίμηση των επενδυτών στη Volvo έναντι της Daimler Truck, κυρίως λόγω καλύτερης ορατότητας στα περιθώρια και στη διαχείριση του κύκλου.
Όσον αφορά τις κατασκευές, διαμορφώνεται συναίνεση ότι η Ευρώπη εισέρχεται σε φάση ανάκαμψης από το οικονομικό έτος 2026, ενώ περισσότερες ανησυχίες εκφράζονται για την αγορά κατοικίας στις ΗΠΑ, η οποία εξακολουθεί να πιέζεται από τα υψηλά επιτόκια.
Συμπεράσματα από τα εταιρικά fireside chats του Δεκεμβρίου
Οι συζητήσεις με 25 βιομηχανικές εταιρίες επιβεβαιώνουν ότι τα short-cycle trends παραμένουν σε παρόμοιο μοτίβο με το τρίτο τρίμηνο. Η απομόχλευση αποθεμάτων έχει ουσιαστικά ολοκληρωθεί, χωρίς όμως να έχει ξεκινήσει ακόμη μια δυναμική επιτάχυνση της ζήτησης. Οι μεγάλες επενδυτικές αποφάσεις συνεχίζουν να καθυστερούν, στοιχείο που περιορίζει τη βραχυπρόθεσμη ορατότητα.
Ταυτόχρονα, καταγράφεται σαφής επιτάχυνση των επενδύσεων σε Power & Grid, με βασικούς καταλύτες την ενεργειακή ασφάλεια και τη ραγδαία ανάπτυξη των data centers. Στον αντίποδα, η αβεβαιότητα γύρω από ενδεχόμενους δασμούς στις ΗΠΑ παραμένει υψηλή και συνεχίζει να επηρεάζει τον επενδυτικό σχεδιασμό.
Προοπτικές 2026 και κορυφαίες επιλογές της BofA
Για το 2026, η Bank of America προβλέπει αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 19% για τον κλάδο, περίπου τρεις ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα από το consensus. Η αποτίμηση διαμορφώνεται στις 13 φορές EV/EBITA, επίπεδο που η BofA χαρακτηρίζει ελκυστικό, παρά το premium έναντι του ιστορικού μέσου όρου, δεδομένων των διαρθρωτικών drivers του κλάδου.
Στο πλαίσιο αυτό, οι κορυφαίες επιλογές του οίκου παραμένουν η Siemens και η Siemens Energy, αντανακλώντας τόσο τις μακροπρόθεσμες επενδυτικές τάσεις όσο και την εκτίμηση ότι οι συγκεκριμένες εταιρίες βρίσκονται σε πλεονεκτική θέση για να κεφαλαιοποιήσουν την επόμενη φάση του κύκλου.
