ΗBank of America επαναφέρει στο προσκήνιο το ενδιαφέρον για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, αυξάνοντας τις τιμές-στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες και επιβεβαιώνοντας τη θετική επενδυτική της στάση. Παρά τη σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων, η BofA εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν υψηλή κερδοφορία, ισχυρά κεφάλαια και ελκυστικές αποτιμήσεις, παραμένοντας πιο ανταγωνιστικές από τον μέσο όρο της Ευρώπης.
Η έκθεση υπογραμμίζει ότι ο κλάδος συνεχίζει να προσφέρει διψήφια απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE), ισχυρή παραγωγή κεφαλαίου και περιθώρια ανόδου έως και 30% στους βασικούς δείκτες αποτίμησης, παρά τη σύγκλιση με τις ευρωπαϊκές αγορές.
Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος βλέπει ισχυρές επιδόσεις και περιθώρια ανόδου 13%-30% για την περίοδο 2026-2027, θεωρώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να απολαμβάνουν discount αποτίμησης έναντι των ευρωπαϊκών. Η μέση τιμή προς λογιστική αξία (P/BV) τοποθετείται στο 1,2x, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) προβλέπεται να ξεπεράσει το 14% έως το 2027.
Σύμφωνα με την έκθεση, η BofA διατηρεί τρεις συστάσεις “buy” (για Εθνική Τράπεζα, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς) και μία “neutral” (για την Alpha Bank).
Εθνική Τράπεζα: Ισχυρά κεφάλαια και σταθερή κερδοφορία
Για την Εθνική Τράπεζα, η BofA διατηρεί θετική στάση, με τιμή-στόχο τα 13,04 ευρώ και περιθώριο ανόδου 21%. Η τράπεζα ξεχωρίζει για τον ισχυρό δείκτη CET1, ο οποίος φθάνει στο 15,1%, και για τη σταθερή παραγωγή κεφαλαίου άνω του 70% των κερδών. Ο οίκος εκτιμά ότι αυτή η κεφαλαιακή βάση προσφέρει ευελιξία τόσο για νέες επενδύσεις όσο και για πιθανές κινήσεις επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους στο μέλλον.
Alpha Bank: Ανοδική αναθεώρηση και βελτίωση αποδοτικότητας
Για την Alpha Bank, η BofA αναθεώρησε ανοδικά την τιμή-στόχο στα 3,90 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 30%. Η τράπεζα εκτιμάται ότι θα εμφανίσει καθαρά κέρδη πάνω από 700 εκατ. ευρώ το 2026 και απόδοση ιδίων κεφαλαίων γύρω στο 12%. Παράλληλα, η σχέση κόστους-εσόδων αναμένεται να υποχωρήσει στο 40% το 2027, επιβεβαιώνοντας τη βελτίωση της οργανικής αποδοτικότητας.
Eurobank: Ηγετική θέση με διεθνή διαφοροποίηση
Η Eurobank εξακολουθεί να θεωρείται από τη BofA η κορυφαία τραπεζική επιλογή στην Ελλάδα, με σύσταση “buy” και νέα τιμή-στόχο στα 4,10 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 38%. Η τράπεζα διατηρεί ισχυρή παρουσία στο εξωτερικό, με σχεδόν το ήμισυ των κερδών να προέρχεται από αγορές της ΝΑ Ευρώπης, γεγονός που προσφέρει ανθεκτικότητα σε περιόδους εγχώριας μεταβλητότητας. Για το 2026 η BofA προβλέπει καθαρά κέρδη 1,1 δισ. ευρώ και ROTE πάνω από 17%.
Πειραιώς: Εντυπωσιακή ανάκαμψη και περιθώρια βελτίωσης
Η Τράπεζα Πειραιώς λαμβάνει επίσης σύσταση “buy”, με νέα τιμή-στόχο τα 8,01 ευρώ και περιθώριο ανόδου 13%. Η BofA εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη της θα αυξηθούν κατά 7% το 2026 και ο δείκτης κόστους προς έσοδα θα βελτιωθεί στο 35% έως το 2027, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται πάνω από 15%. Ο οίκος αναγνωρίζει την ουσιαστική πρόοδο στη μείωση του κόστους χρηματοδότησης και την περαιτέρω ομαλοποίηση των λειτουργικών επιδόσεων.
Ισχυρά θεμελιώδη και δίκαιες αποτιμήσεις
Σύμφωνα με τη BofA, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ανταγωνιστικές έναντι των ευρωπαϊκών, με ελκυστικές αποτιμήσεις και υψηλά περιθώρια βελτίωσης. Η επενδυτική τράπεζα σημειώνει ότι η κερδοφορία είναι βιώσιμη, παρά τη σταδιακή αποκλιμάκωση του επιτοκιακού κύκλου, ενώ οι ισχυροί δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και η βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού ενισχύουν το επενδυτικό προφίλ του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.
