Η παγκόσμια έρευνα διαχειριστών κεφαλαίων της Bank of America θα δημοσιευθεί την επόμενη εβδομάδα και ο επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων Michael Hartnett προειδοποιεί ότι αυτή ενδέχεται να αποκαλύψει εξαιρετικά ανοδικό κλίμα, κάτι που συχνά λειτουργεί ως χρήσιμος αντιδείκτης, που προβλέπει επικείμενης αναστροφής της αγοράς.
Αυτός ο ενθουσιασμός θα ήταν λογικός δεδομένου ότι οι δείκτες Dow Jones Industrial Average (DJIA -0,41%), S&P 500 (SPX -0,00%) και Nasdaq Composite (COMP +0,39%) έκλεισαν όλοι σε ιστορικά υψηλά την Πέμπτη.
Ο Hartnett εκτιμά ότι αν τα θεσμικά μετρητά υποχωρήσουν κάτω από το 3,7% και η κατανομή σε μετοχές εκτοξευθεί από το 14% υπερβάρος σε μετοχές στο 30%, σε συνδυασμό με την άνοδο των παγκόσμιων εκτιμήσεων ανάπτυξης, τότε το μοντέλο συναλλαγών της Bank of America ενδέχεται να σημάνει συναγερμό.
Η εβδομαδιαία του έκθεση “flow show” παρατηρεί ότι οι ανοδικές κινήσεις σε χρηματοοικονομικούς τίτλους, μετοχές ευαίσθητες στα επιτόκια και η στενότερη διαφορά αποδόσεων (όταν οι αμερικανικές εταιρείες δανείζονται με επιτόκιο κοντά σε αυτό του Δημοσίου) υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές δίνουν στην Fed το «benefit of the doubt» ότι λαμβάνει τη σωστή απόφαση για τα επιτόκια.
Οι επενδυτές δίνουν στην Fed το πλεονέκτημα της αμφιβολίας ότι μειώνει τα επιτόκια, παρά το γεγονός ότι η αμερικανική ανάπτυξη δεν φαίνεται ακόμη τόσο αδύναμη.
Long στις μετοχές επειδή δεν υπάρχει εναλλακτική…
Ο Hartnett συνοψίζει τη νοοτροπία των επενδυτών αυτή τη στιγμή ως: «Μένω long στις μετοχές μέχρι να αρχίσουμε να ανησυχούμε για τις ενδιάμεσες εκλογές την επόμενη άνοιξη.» Ως απόδειξη επικαλείται τα στοιχεία των ιδιωτών πελατών της Bank of America που έχουν το 64,2% των χαρτοφυλακίων τους σε μετοχές, το υψηλότερο ποσοστό από τον Μάρτιο του 2022.
Άλλα σημεία που τόνισε η στρατηγική ομάδα της Bank of America ήταν οι αυξημένες ροές στον χρυσό, ο οποίος ωφελείται από τα χαρακτηριστικά του ως αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού. Τα επενδυτικά ταμεία χρυσού απορρόφησαν 3,4 δισ. δολάρια την εβδομάδα έως την Τετάρτη, η τέταρτη μεγαλύτερη εισροή που έχει καταγραφεί ποτέ. Οι αμερικανικές μετοχές αξίας, που συνεχίζουν την ισχυρή τους σχετική απόδοση έναντι των large-caps, προσέλκυσαν επίσης νέα κεφάλαια, ύψους 500 εκατ. δολαρίων την ίδια περίοδο.
Τα τρία μεγαλύτερα επενδυτικά θέματα της δεκαετίας του 2020 σύμφωνα με τον Hartnett ήταν τα ABB (Anything But Bonds – Οτιδήποτε εκτός από ομόλογα), ABC (Anything But China – Οτιδήποτε εκτός από την Κίνα) και AI (Τεχνητή Νοημοσύνη).
Επενδυτικό zeitgeist
Τώρα, ο Hartnett προβλέπει ένα νέο επενδυτικό zeitgeist, το ABD (Anything But the Dollar – Οτιδήποτε εκτός από το δολάριο), αλλά το θέμα της τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ανέπαφο, όπως φαίνεται από το εύρημα ότι οι δαπάνες hyperscaler ως ποσοστό των ταμειακών ροών έχουν διπλασιαστεί στο 72% τα τελευταία δύο χρόνια.
Η άλλη επενδυτική συντομογραφία που προωθεί ο Hartnett σε όλο το 2025 είναι η BIG (ομόλογα, διεθνή περιουσιακά στοιχεία και χρυσό). Σε γενικές γραμμές, παραμένει πιστός σε αυτήν την τριάδα, προβλέποντας ότι οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων θα υποχωρήσουν προς το 4% (έναντι 4,66% το πρωί της Παρασκευής), κάτι που αποτελεί βασικό στοιχείο της «barbell» προσέγγισής του στον κίνδυνο, κατά την οποία οι επενδυτές αναλαμβάνουν ταυτόχρονα ριψοκίνδυνα και συντηρητικά στοιχήματα, αποφεύγοντας τα περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται ενδιάμεσα.
Ενώ ο Hartnett επιμένει σε μια εποικοδομητική στάση προς τα διεθνή περιουσιακά στοιχεία, σημειώνει ότι η θετική προκατάληψη προς την Ευρώπη την άνοιξη και έπειτα προς την Κίνα το καλοκαίρι θα στραφεί προς την Ιαπωνία μέχρι το τέλος του έτους.
