Ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον συγκέντρωσε η έκδοση Tier1 ομολόγου της Πειριαώς, με αποτέλεσμα την υπερκάλυψη πάνω από 7,5 φορές με το επιτόκιο να διαμορφώνεται στο 6,750%.
Η Πειραιώς Financial Holdings ανακοίνωσε ότι, ολοκλήρωσε με επιτυχία την τιμολόγηση έκδοσης πρόσθετων μέσων της κατηγορίας 1 (Additional Tier 1 Notes) ύψους €400 εκατ., σταθερού επιτοκίου με ρήτρα αναπροσαρμογής, χωρίς τακτή λήξη, με υπό αίρεση προσωρινή απομείωση κεφαλαίου.
Οι Τίτλοι φέρουν επιτόκιο 6,750%, πληρωτέο κάθε εξάμηνο στις 30 Ιουνίου και 30 Δεκεμβρίου κάθε έτους.
Η έκδοση τιμολογήθηκε στο κάτω εύρος των αντίστοιχων εκδόσεων στην Ευρώπη, που κινούνται μεταξύ 7,5 και 9%, ένδειξη της αξιοπιστίας της διοίκησης και των ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών της τράπεζας.
Οι λεπτιμέρειες της έκδοσης
Οι Tίτλοι ΑΤ1 είναι χωρίς τακτή και προσδιορισμένη ημερομηνία λήξης, με δυνατότητα ανάκλησης στην ονομαστική τους αξία στις 30 Δεκεμβρίου 2030 και σε κάθε μεταγενέστερη αυτής ημερομηνία πληρωμής κουπονιού, σύμφωνα με τους όρους και τις προϋποθέσεις των Τίτλων.
Η ημερομηνία διακανονισμού είναι η 30η Ιουνίου 2025 και τα ομόλογα θα διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου – Euro MTF Market.
Οι Τίτλοι έχουν λάβει βαθμίδα «Β1» από τον οίκο Moody’s Ratings.
Η έκδοση των Τίτλων συμβάλλει στην υλοποίηση του στρατηγικού σχεδιασμού του Ομίλου, βελτιστοποιεί το κεφαλαιακό του απόθεμα σε όλη την περίοδο του επιχειρηματικού πλάνου και ενισχύει περαιτέρω τον συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο 20,6% (proforma Mar.25).
Μπήκαν 230 θεσμικοί – Οι περισσότεροι μέσω… Βρετανίας
Η συναλλαγή συγκέντρωσε ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον με συμμετοχή περίπου 230 θεσμικών επενδυτών, με το 70% να κατανέμεται σε διαχειριστές κεφαλαίων, το 21% σε τράπεζες, και το 9% σε κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και λοιπούς επενδυτές.
Το 90% της έκδοσης διατέθηκε σε διεθνείς θεσμικούς επενδυτές, με τη ζήτηση να προέρχεται κυρίως από το Ηνωμένο Βασίλειο και Ιρλανδία (37%), τη Γαλλία (21%) και τις χώρες της περιοχής DACH1 (12%).
Το συνολικό βιβλίο εντολών της συναλλαγής ξεπέρασε τα €3 δισ., υπερκαλύπτοντας κατά περισσότερες από 7,5 φορές τον στόχο έκδοσης €400 εκατ..
Η επιτυχία της έκδοσης αποτελεί σαφή επιβεβαίωση της εμπιστοσύνης των επενδυτών στην Τράπεζα Πειραιώς.
Χαμηλή απόδοση
Η επιτυχία αποτυπώνεται στην απόδοση των Τίτλων, που διαμορφώθηκε στο 6,75%, η οποία είναι χαμηλότερη σε σχέση με τον αρχικό στόχο του 7,25% κατά 50 μονάδες βάσης.
Οι Barclays, BofA Securities, Deutsche Bank, Goldman Sachs Europe SE, Nomura, και UBS Investment Bank ενήργησαν ως Συντονιστές Κύριοι Ανάδοχοι του βιβλίου προσφορών.
Οι Ambrosia Capital και Τράπεζα Πειραιώς ενήργησαν ως Συνδιαχειριστές του βιβλίου προσφορών.
Οι A&O Shearman και η δικηγορική εταιρεία Μπερνίτσας ενήργησαν ως νομικοί σύμβουλοι της Πειραιώς.
Η σύγκριση
Η αγορά των Additional Tier 1 (AT1) τραπεζικών ομολόγων στην Ευρωπαϊκή Ένωση εξακολουθεί να κινείται σε υψηλό επιτοκιακό περιβάλλον, γεγονός που αντανακλάται άμεσα στις αποδόσεις των πρόσφατων εκδόσεων. Σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα διαθέσιμα δεδομένα από το τέλος του 2023 έως και τις αρχές του 2025, το διάμεσο κουπόνι (ή απόδοση) για νέες εκδόσεις AT1 τραπεζών της ΕΕ κυμαίνεται μεταξύ 8% και 9%.
Χαρακτηριστικές Εκδόσεις
Η εκδοτική δραστηριότητα επιβεβαιώνει αυτό το εύρος, με ορισμένα χαρακτηριστικά παραδείγματα:
| Εκδότης | Ημερομηνία | Ποσό Έκδοσης | Κουπόνι |
|---|---|---|---|
| BPER Banca | Φεβ 2024 | €500 εκατ. | 8,375% |
| CaixaBank | Φεβ 2024 | €750 εκατ. | 7,50% |
| BBVA | Φεβ 2025 | $1 δισ. | 7,75% |
Επιπλέον, στοιχεία από δευτερογενή αγορά δείχνουν ότι η μέση απόδοση των AT1 σε ευρώ τον Οκτώβριο του 2023 έφτασε το 9%, προσεγγίζοντας ιστορικά υψηλά. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται τόσο με τη γενικότερη άνοδο των επιτοκίων, όσο και με την αύξηση του risk premium μετά το πλήρες write-down των AT1 της Credit Suisse.
Πλαίσιο αξιολόγησης και εύρος
Τα AT1 ομόλογα είναι σχεδιασμένα να απορροφούν ζημιές (loss-absorbing instruments) και φέρουν υψηλό πιστωτικό κίνδυνο, γεγονός που εξηγεί τη σημαντικά υψηλότερη απόδοσή τους σε σχέση με τα senior ή subordinated τραπεζικά ομόλογα. Η αποζημίωση των επενδυτών για τον αυξημένο αυτό κίνδυνο αποτυπώνεται στο κουπόνι:
- Το τυπικό εύρος για νέες εκδόσεις AT1 στην ΕΕ τους τελευταίους 12 μήνες κυμαίνεται μεταξύ 7,5% και 9%.
- Οι μεγάλες και ποιοτικά ισχυρές τράπεζες συνήθως τοποθετούνται στο εύρος 7,5%–8,5%, ανάλογα με τη ζήτηση και τις αγοραίες συνθήκες.
Auditor’s note: Το νόημα της επιτυχίας
Με βάση τα διαθέσιμα και αντιπροσωπευτικά δεδομένα από την πρωτογενή και τη δευτερογενή αγορά, προκύπτει ότι το διάμεσο επιτόκιο για νέες εκδόσεις AT1 από τράπεζες της Ευρωπαϊκής Ένωσης τοποθετείται σταθερά εντός του εύρους 8%–9%. Η διατήρηση του κόστους σε αυτά τα επίπεδα επιβεβαιώνει τις πιέσεις που ασκούνται τόσο από τη νομισματική πολιτική όσο και από τις ιδιαίτερες συνθήκες αξιοπιστίας που περιβάλλουν το συγκεκριμένο εργαλείο.Η εξέλιξη του κόστους χρηματοδότησης μέσω AT1 αποτελεί κρίσιμο δείκτη για την πρόσβαση των τραπεζών σε κεφάλαια και την αξιολόγηση της εμπιστοσύνης των αγορών, ιδιαίτερα σε περιόδους μεταβλητότητας ή αναδιάρθρωσης του τραπεζικού χάρτη στην Ευρώπη.
