Η Euroxx αναθεώρησε το μοντέλο της για τον ΑΙΑ, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 10,9 ευρώ/μετοχή (από 9,4 ευρώ), που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου της τάξης του 15% από τα τρέχοντα επίπεδα, ενώ ο τίτλος ενισχύεται 24% από τις αρχές του έτους.
Η μετοχή προσφέρει έκθεση σε μια αμυντική μακροπρόθεσμη επενδυτική ιστορία με σταθερές αποδόσεις και μερίσματα (βιώσιμες αποδόσεις ≥7,0%). Ωστόσο, αναμένεται διόρθωση βραχυπρόθεσμα μετά τη ράλι 31% από τον Οκτώβριο, καθώς απουσιάζουν βραχυπρόθεσμοι καταλύτες.
Η αύξηση των εκτιμήσεων για το προσαρμοσμένο EBITDA κατά ~8% για την περίοδο 2025-2028 αντανακλά την ισχυρότερη ανάπτυξη επιβατικής κίνησης και την ενίσχυση των ιδίων κεφαλαίων μέσω της καταβολής μερίσματος σε μετοχές. Τα καθαρά κέρδη για το 2025 και 2026 εκτιμώνται πλέον άνω των 200 εκατ. ευρώ ετησίως, σε συμφωνία με την καθοδήγηση της διοίκησης. Η πίεση στα περιθώρια (περίπου 100 μονάδες βάσης κάτω από το 60%) θα περιοριστεί σε 1-2 χρόνια, λόγω της εξάντλησης του φορολογικού μεταφερόμενου υπολοίπου.
Αξιολόγηση: Ισορροπημένη Απόδοση (από Υπεραπόδοση)
Τιμή Στόχος: 10,9 ευρώ (από 9,4 ευρώ)
Τελευταία Τιμή Κλεισίματος: 9,9 ευρώ
Κεφαλαιοποίηση: 3.071 εκατ. ευρώ
Απόδοση από αρχές έτους: +24%
Ελεύθερη Διασπορά: 18,5%
Ticker: AIA GA
Μέσος Ημ. Όγκος (3Μ): 1,5 εκατ. ευρώ
Μετοχική Απόδοση μέσω Μερισμάτων
Η Euroxx αναμένει ότι ο ΑΙΑ θα συνεχίσει να διανέμει το 100% των καθαρών κερδών ως μέρισμα, παρά τον υψηλό επενδυτικό κύκλο που ακολουθεί. Αυτό συνεπάγεται εξαιρετικά υψηλές και βιώσιμες μερισματικές αποδόσεις περί το 7,0% έως τη λήξη της σύμβασης παραχώρησης το 2046.
Αξιολόγηση και Εκτίμηση
Η αποτίμηση βασίζεται σε μοντέλο προεξόφλησης μερισμάτων (DDM) και συγκριτική αποτίμηση. Η τιμή-στόχος των 10,9 ευρώ/μετοχή συνεπάγεται ανοδικό περιθώριο 10% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Βασικοί Χρηματοοικονομικοί Δείκτες (2023–2028)
| Έτος | EPS (€) | Μεταβολή EPS | P/E | EV/EBITDA | ROE | ROIC | Απόδοση Μερίσματος | P/BV |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 0,77 | 37,8% | 10,6 | 8,8 | 31,8% | 19,8% | 9,3% | 5,0 |
| 2024 | 0,79 | 1,9% | 10,2 | 7,3 | 42,5% | 21,7% | 9,8% | 3,9 |
| 2025E | 0,69 | -12,1% | 14,4 | 9,1 | 32,4% | 18,6% | 6,9% | 4,5 |
| 2026E | 0,69 | -0,6% | 14,4 | 9,2 | 30,0% | 16,8% | 6,8% | 4,1 |
| 2027E | 0,71 | 3,3% | 14,0 | 8,8 | 29,2% | 16,2% | 7,1% | 3,9 |
| 2028E | 0,73 | 3,2% | 13,5 | 8,5 | 29,0% | 15,9% | 7,4% | 3,7 |
Μέθοδος Αξιολόγησης
Η Euroxx χρησιμοποιεί τις εξής μεθόδους αποτίμησης:
- Μοντέλο προεξόφλησης μερισμάτων (DDM)
- Συγκριτική αποτίμηση (peer group)
- Πολλαπλασιαστές στόχου (target multiples)
Σύστημα Συστάσεων
- Υπεραπόδοση: Αναμενόμενη συνολική απόδοση >15%
- Ισορροπημένη Απόδοση: 0% έως 15%
- Υποαπόδοση: <0%
Η αξιολόγηση και η τιμή-στόχος έχουν χρονικό ορίζοντα ενός έτους.
