Η προειδοποίηση της Federal Reserve για τους κινδύνους που δημιουργούν οι νέοι αμερικανικοί δασμοί και οι αβεβαιότητες στο μέτωπο του πληθωρισμού και της απασχόλησης λειτούργησε ως καταλύτης και στις ευρωπαϊκές αγορές οδηγώντας σε άνοδο τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στην Ευρωζώνη.
Παρά το γεγονός ότι η Fed κράτησε αμετάβλητα τα επιτόκια, η ρητορική του Jerome Powell έστειλε σήμα στους επενδυτές ότι ενδέχεται να παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο διάστημα, γεγονός που ενίσχυσε τις προσδοκίες για αυστηρότερες παγκόσμιες νομισματικές συνθήκες.
Οι κίνδυνοι, ωστόσο, δεν περιορίζονται μόνο στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού. Η Τράπεζα της Αγγλίας, που αναμένεται να μειώσει το βασικό της επιτόκιο, βρίσκεται μπροστά στο δίλημμα της προσαρμογής σε ένα μεταβαλλόμενο εξωτερικό περιβάλλον, όπου οι αποφάσεις των ΗΠΑ επηρεάζουν το κόστος δανεισμού και τη ροή κεφαλαίων διεθνώς. Ο συνδυασμός αμερικανικών δασμών, γεωπολιτικής αβεβαιότητας και ασύμμετρων επιτοκιακών κινήσεων μπορεί να εντείνει τη μεταβλητότητα στις ευρωπαϊκές αγορές και να αναδείξει εκ νέου τα εσωτερικά ρίσκα, ιδιαίτερα για χώρες με υψηλό χρέος, όπως η Ιταλία.
Η απόδοση του 10ετούς της Γερμανίας, του δείκτη αναφοράς της ευρωζώνης, αυξήθηκε κατά 0,5 μονάδες βάσης (bps) στο 2,48%. Την Τρίτη έφθασε στο 2,556%, το υψηλότερο επίπεδο από τις 14 Απριλίου.
«Ενώ η Fed βλέπει αυξημένους κινδύνους τόσο για την απασχόληση όσο και για τον πληθωρισμό, η εκτίμηση αυτή είναι μάλλον προφανής, δεδομένου του δασμολογικού περιβάλλοντος», δήλωσε ο Hauke Siemssen, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της Commerzbank.
«Πιο διορατικές ήταν οι επανειλημμένες παρατηρήσεις του (προέδρου της Fed Jerome) Powell ότι δεν υπάρχει πραγματικό κόστος αναμονής, καθώς η αγορά εργασίας εξακολουθεί να πηγαίνει καλά, ενώ ο πληθωρισμός έχει μειωθεί», πρόσθεσε, υποστηρίζοντας ότι οι αγορές δεν το ερμήνευσαν αυτό ως υπερβολικά γερακίσιο.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, όπως επισημαίνει το Reuters, κινήθηκαν ανοδικά, με την 10ετή να αυξάνεται κατά 2,0 μονάδες βάσης στο 4,29% μετά από πτώση την προηγούμενη ημέρα, ενώ η ευαίσθητη στα επιτόκια πολιτικής απόδοση της 2ετούς παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητη.
Οι αγορές χρήματος αποτίμησαν το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στο 1,6% μετά την πτώση του κάτω από το 1,55% στα μέσα Απριλίου, καθώς η ΕΚΤ άφησε να εννοηθεί ότι είναι έτοιμη να μειώσει τα επιτόκια ως απάντηση στις πιθανές αρνητικές επιπτώσεις των αμερικανικών δασμών.
Οι αποδόσεις των 2ετών γερμανικών ομολόγων, που είναι πιο ευαίσθητες στα επιτόκια πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, αυξήθηκαν κατά 1,0 μ.β. στο 1,74%.
Η BoE αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια κατά 0,25 μ.β. και ορισμένοι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι σύντομα θα χρειαστεί να επιταχύνει τη σταδιακή της προσέγγιση για μειώσεις των επιτοκίων. Η Citi αναμένει ότι η βρετανική κεντρική τράπεζα θα επικυρώσει την πρόσφατη μείωση των μειώσεων των επιτοκίων που αποτιμάται στις αγορές παραγώγων «αντί να την ωθήσει περαιτέρω».
Οι αγορές τιμολογούν σήμερα 95 μονάδες βάσης νομισματικής χαλάρωσης έως τον Δεκέμβριο από 145 μονάδες βάσης στα τέλη Μαρτίου πριν από την ανακοίνωση των δασμών των ΗΠΑ από τον Τραμπ. Ορισμένοι αναλυτές υποστήριξαν ότι η BoE θα μπορούσε να καταλήξει πιο «γερακίσια» από ό,τι αναμενόταν, καθώς τα σκληρά οικονομικά στοιχεία δεν δείχνουν σημάδια επιδείνωσης των προοπτικών και ο αντίκτυπος των δασμών θα είναι μικρός, καθώς το Ηνωμένο Βασίλειο έχει περιορισμένη έκθεση στη ζήτηση αγαθών των ΗΠΑ.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Ιταλίας αυξήθηκε κατά 1,0 μ.β. στο 3,57%, αφήνοντας τη διαφορά μεταξύ αυτής και της απόδοσης του γερμανικού Bund – ένα μέτρο της αγοράς για το ασφάλιστρο κινδύνου που ζητούν οι επενδυτές για την κατοχή ιταλικού χρέους – στις 104 μονάδες βάσης.
