Στρατηγικό σχεδιασμό για την αντιστάθμιση της επίπτωσης από τη μείωση των εσόδων λόγω της μείωσης επιτοκίων παρουσίασε η διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς στο πλαίσιο του conference call με τους αναλυτές για τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2025, εστιάζοντας σε ένα μπλοκ ενεργειών με στόχο τη βιώσιμη αντιστάθμιση και τη διαφοροποίηση των εσόδων.
Η επίπτωση της επικείμενης μείωσης των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στην καθαρή επιτοκιακή επίδοση (Net Interest Income – NII) βρέθηκε στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των αναλυτών κατά τη διάρκεια του conference call της Τράπεζας Πειραιώς για τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2025.
Η διοίκηση της Πειραιώς αν και πιέστηκε από τους αναλυτές επέμεινε ότι τα μεγέθη την κατατάσσουν στην κορυφή μεταξύ των ανταγωνιστών σε όρους αποδοτικότητας του management, ελέγχου κόστους και αντιστάθμισης, ενώ επενδύει επιθετικά στη διαφοροποίηση με στόχο την ενίσχυση της βιωσιμότητας της κερδοφορίας.
Στην ουσία ο CEO της Πειραιώς Χρήστος Μεγάλου και ο CFO Θοδωρής Γναρδέλης σκιαγράφησαν τρεις βασικούς τομείς ως ανάχωμα για την αντιμετώπιση των πιέσεων στο NII: Τα νέα δάνεια, την ενεργητική διαχείριση καταθέσεων (wealth management), την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής και το launch της Snappy. Για την ώρα όμως, ρόλο κυμματοθαραύστη παίζουν οι δύο πρώτοι πυλώνες, ενώ Εθνική Ασφαλιστική και Snappy είναι μεσοπρόθεσμου και μακροχρόνιου ορίζοντα.
Οι βασικές ενότητες
Οι αναλυτές επιδίωξαν να αποσαφηνίσουν το βαθμό ευαισθησίας του NII σε διαφορετικά σενάρια νομισματικής πολιτικής, ενώ ιδιαίτερη έμφαση δόθηκε στις στρατηγικές αντιστάθμισης που υιοθετεί η τράπεζα για να περιορίσει την αρνητική επίπτωση της αποκλιμάκωσης των επιτοκίων.
Η δεύτερη θεματική ενότητα που απασχόλησε τη συζήτηση ήταν η προοπτική πιστωτικής επέκτασης, τόσο στη λιανική όσο και στην επιχειρηματική τραπεζική. Οι ερωτήσεις επικεντρώθηκαν στη δυναμική της στεγαστικής και καταναλωτικής πίστης, στα πιθανά εμπόδια του προγράμματος «Σπίτι μου ΙΙ» και στην ικανότητα της τράπεζας να επιτύχει τον ετήσιο στόχο των €2,6 δισ. σε καθαρή νέα πίστη. Παράλληλα, οι αναλυτές ζήτησαν διευκρινίσεις για τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου νέων χρηματοδοτήσεων, με τη διοίκηση να αναδεικνύει τις μεγάλες συναλλαγές που πραγματοποιήθηκαν στο εταιρικό σκέλος κατά το πρώτο τρίμηνο και τη θετική τάση που καταγράφεται σε κλάδους όπως η μεταποίηση, η ενέργεια και το real estate.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον καταγράφηκε και για την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, με επίκεντρο την κεφαλαιακή επίπτωση της συναλλαγής, τις ρυθμιστικές εξελίξεις γύρω από το Danish Compromise και τη συμβολή της απόκτησης στη διαφοροποίηση και σταθεροποίηση των πηγών εσόδων. Οι αναλυτές επιδίωξαν να αποτιμήσουν τη βιωσιμότητα του επιχειρηματικού μοντέλου της Τράπεζας σε ένα περιβάλλον μειούμενων επιτοκίων, πιεσμένων spreads και αυξανόμενης ρυθμιστικής απαίτησης, με την Πειραιώς να απαντά με σαφήνεια, τεχνική επάρκεια και στρατηγική συνοχή.
Κατά τη διάρκεια του conference call για τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2025, η διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς υπογράμμισε τη σημαντική αύξηση των υπό διαχείριση κεφαλαίων (Assets Under Management – AUM), τα οποία ενισχύθηκαν κατά 25% σε ετήσια βάση, φθάνοντας τα €12,5 δισ..
Η αύξηση αυτή αποδόθηκε κυρίως στη δυναμική των αμοιβαίων κεφαλαίων, τα οποία αποτέλεσαν τον βασικό μοχλό ανόδου των AUM. Η διοίκηση επεσήμανε ότι η στρατηγική της τράπεζας στοχεύει στην περαιτέρω ενίσχυση των μη επιτοκιακών εσόδων, με τα έσοδα από προμήθειες επί των AUM να συμβάλλουν καθοριστικά στη διαφοροποίηση του λειτουργικού αποτελέσματος. Συγκεκριμένα, οι προμήθειες από επενδυτικά προϊόντα και διαχείριση κεφαλαίων παρουσίασαν έντονη αύξηση, με τη διοίκηση να σημειώνει πως οι επιδόσεις στον τομέα αυτό αναδεικνύουν την ικανότητα της τράπεζας να αξιοποιεί τις συνθήκες ρευστότητας των πελατών της και να κατευθύνει τα κεφάλαιά τους σε προϊόντα υψηλότερης απόδοσης.
Τα αποτελέσματα
Η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε καθαρά κέρδη €284 εκατ. για το πρώτο τρίμηνο του 2025, σημειώνοντας αύξηση 22% σε ετήσια βάση, με κέρδη ανά μετοχή στα €0,22. Η αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά €1,1 δισ. και η ενίσχυση των υπό διαχείριση κεφαλαίων κατά 25% στα €12,5 δισ., αντικατοπτρίζουν μια ισχυρή πιστωτική δυναμική και ενισχυμένη εμπιστοσύνη καταθετών και επενδυτών.
Η διοίκηση της τράπεζας εξέφρασε ικανοποίηση για τα αποτελέσματα, επισημαίνοντας την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας, με ρυθμό ανάπτυξης 2,3%, υψηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, και πρωτογενές πλεόνασμα 4,8% του ΑΕΠ.
Ανησυχία για τα επιτοκιακά έσοδα
Η επίπτωση της αναμενόμενης μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ στην καθαρή επιτοκιακή επίδοση (Net Interest Income – NII) κυριάρχησε στις ερωτήσεις των αναλυτών. Ο CFO της Τράπεζας, Θ. Γναρδέλλης, εξήγησε:
«Για κάθε €2 απώλειας από τα επιτόκια, το €1 ανακτάται μέσω της πιστωτικής επέκτασης».
Ειδικότερα, κάθε πτώση 100 μονάδων βάσης στα επιτόκια προκαλεί μείωση €30 εκατ. στο NII, με την τράπεζα να εστιάζει στην αντιστάθμιση μέσω νέων δανείων, της αύξησης καταθέσεων και του ελέγχου κόστους.
Η διατήρηση σημαντικού μέρους των καταθέσεων στο «φθηνό» Ταμιευτήριο και η αυστηρή διαχείριση εξόδων ενισχύουν τη σταθερότητα του NII σε περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων.
Στα αποτελέσματα, άλλωστε, καταγράφεται μεγάλη αύξηση των υπό διαχείριση κεφαλαίων, που συνεπάγεται μετατροπή των καταθέσεων σε πιο ευέλικτες και αποδοτικές μορφές κεφαλαίου, που συμβάλλουν τόσο στη μείωση του κόστους όσο και στην αύξηση ρευστότητας και αποδόσεων, εντείνονοντας τη δυναμική διαφοροποιημένης διαχείρισης.
Ανταμοιβή των μετόχων
Η Γενική Συνέλευση ενέκρινε διανομή μερίσματος €373 εκατ. (30 σεντς/μετοχή) από τα αποτελέσματα του 2024, αυξημένο κατά πέντε φορές σε σύγκριση με πέρυσι. Η πληρωμή θα πραγματοποιηθεί στις 10 Ιουνίου 2025. Επιπλέον, εφαρμόζεται πολιτική διανομής του 50% των τριμηνιαίων κερδών, με ετήσια απόδοση 44 σεντς/μετοχή.
Πιστωτική επέκταση
Ο CEO Χρήστος Μεγάλου τόνισε την ισχυρή επίδοση του πρώτου τριμήνου, ιδιαίτερα στη χρηματοδότηση μεγάλων επιχειρήσεων, σε τομείς όπως μεταποίηση, ενέργεια και real estate. Ο ετήσιος στόχος για καθαρή πιστωτική επέκταση €2,6 δισ. παραμένει αμετάβλητος, όπως και ο στόχος για NII €1,9 δισ. για το σύνολο του έτους.
Τομέας Λιανικής:
- Καταναλωτικά δάνεια: θετική καθαρή ροή.
- Στεγαστικά δάνεια: οριακή θετική αύξηση αναμένεται εντός του 2025.
- Σπίτι μου ΙΙ: Δυστοκία στην απορρόφηση, αλλά προσδοκία κυβερνητικών παρεμβάσεων για επιτάχυνση της υλοποίησης.
Αποπληρωμές δανείων
Οι αποπληρωμές επιχειρηματικών δανείων στο πρώτο τρίμηνο ήταν διαχειρίσιμες και χαμηλότερες σε σχέση με το 2024. Η διοίκηση εκτιμά ότι η μέτρια απομόχλευση θα συνεχιστεί καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους.
Διαφοροποίηση με Εθνική Ασφαλιστική και Snappy
Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής προχωρά, με το τίμημα να διαμορφώνεται στα €600 εκατ. σε μετρητά. Η ολοκλήρωση αναμένεται έως τα τέλη του 2025, μετά την έγκριση της Επιτροπής Ανταγωνισμού. Η τράπεζα παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις γύρω από το Danish Compromise, αναφορικά με τις εποπτικές απαιτήσεις κεφαλαίων.
Η εξαγορά εκτιμάται ότι θα έχει κεφαλαιακή επίπτωση 150-160 μονάδων βάσης, με διατήρηση του CET1 άνω του 13%, χωρίς να ενσωματώνει συνέργειες, και θεωρείται κερδοφόρα για τους μετόχους.
Η πλατφόρμα Snappy προγραμματίζεται να λανσαριστεί εντός του β’ τριμήνου 2025, με τη διοίκηση να ανακοινώνει σύντομα την πρόοδο και τα κόστη του έργου. Πρόκειται για σημαντικό βήμα στον ψηφιακό μετασχηματισμό, στοχεύοντας στην ενίσχυση της πελατοκεντρικής εμπειρίας.
Ταμείο Ανάκαμψης
Η Πειραιώς έχει εκταμιεύσει €2,2 δισ. δάνεια μέσω του RRF, κινητοποιώντας συνολικές επενδύσεις €7 δισ. Η τράπεζα ηγείται της αξιοποίησης του Ταμείου Ανάκαμψης για τη στήριξη βιώσιμων και καινοτόμων έργων, ειδικά σε στρατηγικούς τομείς της ελληνικής οικονομίας.
