Διευρυμένα περιθώρια ανόδου για Πειραιώς και Eurobank δίνει με ανάλυσή της η Godlman Sachs καθώς ανεβάζει τις τιμές στόχους και διατηρεί τη σύσταση αγοράς για τους τίτλους, εστιάζοντας στη βιωσιμότητα της κερδοφορίας και τις αυξανόμενες μερισματικές αποδόσεις.
Η νέα ανάλυση της αμερικανικής τράπεζας στηρίζεται σε τρεις βασικούς πυλώνες: την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), την ενίσχυση της μερισματικής πολιτικής και τη διατήρηση ικανοποιητικής αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (ROE). Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να εμφανίζουν ελκυστικά χαρακτηριστικά, με έμφαση στις στρατηγικές κεφαλαιακής απόδοσης και την πολιτική επιστροφής μετρητών στους μετόχους. Παράλληλα, η Goldman Sachs επισημαίνει πέντε βασικούς επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων οι μακροοικονομικές αβεβαιότητες, ο αυξανόμενος ανταγωνισμός και οι ρυθμιστικές πιέσεις.
Κεντρικό σημείο των νέων εκτιμήσεων αποτελεί η Τράπεζα Πειραιώς, για την οποία η Goldman Sachs προχώρησε σε σημαντική αναθεώρηση της τιμής-στόχου, ενώ αναπροσαρμογές έγιναν και για τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες. Η στρατηγική της αμερικανικής τράπεζας καταδεικνύει τη σημασία των επιμέρους χαρακτηριστικών κάθε τράπεζας, τόσο ως προς την αποδοτικότητα όσο και ως προς την κεφαλαιακή πολιτική τους. Η προσέγγιση παραμένει επιλεκτική, διαφοροποιώντας τις συστάσεις και τις προβλέψεις από τράπεζα σε τράπεζα, ανάλογα με τη δυναμική που εμφανίζει κάθε μία.
Στα 6 ευρώ ανεβάζει τον πήχη για Πειραιώς
Η Τράπεζα Πειραιώς ήταν η βασική ωφελημένη από τις νέες αναλύσεις και τις αλλαγές στα μοντέλα της αμερικανικής τράπεζας, καθώς η Goldman Sachs προχώρησε σε προσαρμογές των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) την περίοδο 2025-2029. Ειδικότερα, τα EPS αναθεωρούνται κατά -2% για το 2025 και +4% για τα έτη 2026 και 2027, με τις εκτιμήσεις να παραμένουν σταθερές για το 2028 και 2029.
Η προσαρμογή αντανακλά υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), τα οποία όμως αντισταθμίζονται εν μέρει από αυξημένο κόστος κινδύνου. Η νέα τιμή-στόχος για τη μετοχή διαμορφώνεται στα 6 ευρώ, από 5,70 ευρώ προηγουμένως, ενώ η σύσταση «αγορά» διατηρείται.
Περιθώριο ανόδου 18% για Eurobank
Η Goldman Sachs πραγματοποίησε επίσης ανοδικές αναθεωρήσεις για τη Eurobank, κυρίως λόγω της αναπροσαρμογής των στοιχείων για τις επαναγορές ιδίων μετοχών. Τα προβλεπόμενα EPS για την περίοδο 2025-2029 αυξάνονται κατά μέσο όρο 5%, ενώ το payout ratio αναμένεται να παραμείνει στο 50%, με αναλογία 40% σε επαναγορές και 60% σε μερίσματα μετρητοίς.
Η Eurobank αναμένεται να προσφέρει μερισματική απόδοση 6,9% το 2025, η οποία θα ενισχυθεί στο 8,3% το 2027. Η νέα τιμή-στόχος της μετοχής διαμορφώνεται στα 2,90 ευρώ, από 2,80 ευρώ, προσφέροντας περιθώριο ανόδου 18,5%. Η σύσταση παραμένει ουδέτερη.
Εθνική και Alpha: Σταθερές εκτιμήσεις, διατηρείται η θετική στάση
Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman Sachs προχώρησε σε οριακές αυξήσεις στα EPS για τα έτη 2026 και 2027 (+2%), χωρίς αλλαγές στις εκτιμήσεις για τα υπόλοιπα έτη της πενταετίας. Η τιμή-στόχος παραμένει στα 10,70 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 17,6% και η σύσταση παραμένει «αγορά». Η μερισματική απόδοση προβλέπεται στο 7,8% το 2025, 8,3% το 2026 και 10,5% το 2027. Σταθερό παραμένει το outlook και για την Alpha Bank με τη σύσταση «αγορά» και τιμή-στόχο στα 2,40 ευρώ.
Παρακάτω παρουσιάζεται συγκεντρωτικός πίνακας με τις τιμές-στόχους που έχει δώσει η Goldman Sachs για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες σε διάφορες χρονικές στιγμές, μαζί με τις αντίστοιχες ημερομηνίες των αναλύσεων:
| Ημερομηνία Αναφοράς | Εθνική Τράπεζα (€) | Eurobank (€) | Alpha Bank (€) | Τράπεζα Πειραιώς (€) |
|---|---|---|---|---|
| 27 Απρ 2023 | 6,20 | 1,55 | 1,70 | 2,75 |
| 16 Απρ 2024 | 10,00 | 2,50 | 1,95 | 5,30 |
| 5 Σεπ 2024 | 11,00 | 2,70 | 2,00 | 5,90 |
| 22 Οκτ 2024 | 10,60 | 2,50 | 1,90 | 5,40 |
| 24 Απρ 2025 | 10,70 | 2,90 | 2,40 | 6,00 |
Σημειώσεις:
-
Οι τιμές-στόχοι αντανακλούν τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs για την πορεία των μετοχών των ελληνικών τραπεζών σε βάθος 12 μηνών από την ημερομηνία κάθε ανάλυσης.
-
Οι αναθεωρήσεις αυτές βασίζονται σε ποικίλους παράγοντες, όπως οι προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους, τις μερισματικές αποδόσεις, την αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (ROE) και τις μακροοικονομικές συνθήκες.
-
Οι συστάσεις της Goldman Sachs μπορεί να διαφέρουν ανά τράπεζα και χρονική περίοδο, ανάλογα με τις επιμέρους προοπτικές και τις αποτιμήσεις κάθε ιδρύματος.
