Η αμερικανική κυβέρνηση φαίνεται διατεθειμένη να δοκιμάσει τα όρια της ανεξαρτησίας της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, με τον πρόεδρο Donald Trump να επιτίθεται ανοιχτά στον Jerome Powell και να απαιτεί άμεση μείωση επιτοκίων, απειλώντας την αξιοπιστία της Fed και, μαζί της, τη σταθερότητα του δολαρίου.
Η ρητορική του Λευκού Οίκου οδήγησε το δολάριο κοντά σε πολυετή χαμηλά έναντι του ευρώ και του ελβετικού φράγκου, ενώ υποχώρησε περαιτέρω και απέναντι στο γεν, το οποίο ενισχύθηκε σε υψηλά επτά μηνών. Η αγορά προεξοφλεί πιθανές μελλοντικές παρεμβάσεις ή ακόμα και αποπομπή του Powell, ένα ενδεχόμενο που, αν και θεωρείται χαμηλής πιθανότητας, αρκεί για να διαβρώσει την εμπιστοσύνη στον ρόλο του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.
Οι αναλυτές προειδοποιούν για τη γενικότερη αδυναμία του δολαρίου σε ένα περιβάλλον όπου οι εμπορικές εντάσεις με την Κίνα επανέρχονται, οι διαπραγματεύσεις με την Ταϊλάνδη αναβάλλονται αιφνιδιαστικά, και οι προσδοκίες για άμεση νομισματική δράση παραμένουν συγκεχυμένες. Τα χρήματα των επενδυτών στρέφονται σε «ασφαλή λιμάνια», με το ελβετικό φράγκο να πλησιάζει υψηλό δεκαετίας και το ευρώ να αγγίζει επίπεδα που είχε να δει από το 2021.
Την ίδια στιγμή, στην Ιαπωνία, η κυβέρνηση δείχνει απρόθυμη να εμπλακεί σε διμερείς νομισματικές συμφωνίες με τις ΗΠΑ, παρότι το Τόκιο αναγνωρίζει ότι η άνοδος του γεν ενδέχεται να προκαλέσει ενόχληση στην Ουάσιγκτον. Όμως, όπως τονίζουν στελέχη της αγοράς, οι σημερινές κινήσεις δεν είναι αποτέλεσμα συντονισμένης πολιτικής, αλλά αντανάκλαση της αβεβαιότητας γύρω από την κατεύθυνση της αμερικανικής οικονομικής στρατηγικής.
Οι αποδόσεις της αγοράς παραμένουν εύθραυστες, με περιορισμένες προσδοκίες για μείωση επιτοκίων τον Μάιο, αλλά αυξημένη μεταβλητότητα λόγω της πολιτικής αστάθειας. Την εικόνα επιβαρύνει η κλιμάκωση των εντάσεων στην Ουκρανία, με τη Μόσχα να δηλώνει ότι δεν υπάρχουν άμεσα σχέδια για ειρηνευτικές συνομιλίες.
Καθώς η παγκόσμια οικονομία κινείται σε αχαρτογράφητα νερά, η εσωτερική πίεση στις ΗΠΑ προς τον πιο βασικό θεσμό νομισματικής σταθερότητας ίσως αποδειχθεί το πιο επικίνδυνο σήμα προς τις αγορές.
