Τις ζημιές της φωτιάς στο διυλιστήριο της Κορίνθου και τη μείωση των περιθωρίων διύλυσης, πλήρωσε η Motor Oil, με τα EBITDA και τα κέρδη του 2024 να μειώνονται κατά 64,38%.
Μειωμένα κέρδη και EBITDA εμφάνισε το 2024 η Motor Oil, κάτι που αποδίδεται εν πολλοίς στην μειωμένη παραγωγική δυνατότητα του διυλιστηρίου της Κορίνθου το τελευταίο τρίμηνο του έτους και στην εξομάλυνση των περιθωρίων διεθνώς.
Ειδικότερα,τα κέρδη για το 2024 διαμορφώθηκαν στα 287,314 εκατ. ευρώ έναντι 806,684 εκατ. το 2023, εμφανίζοντας πτώση 64,38%. Τα κέρδη προ Φόρων του Ομίλου διαμορφώθηκαν στα 641.142 εκατ. έναντι 1.038.471 δισ. . το 2023 ενώ τα λειτουργικά κέρδη EBITDA ανήλθαν στα 966,59 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας κάμψη 30,12% σε ετήσια βάση.
Η διοίκηση της Motor Oil θα προτείνει στην Γενική Συνέλευση τη διανομή συνολικού μερίσματος για τη χρήση 2024 ποσού Ευρώ 155.096.172 (ή Ευρώ 1,40 ανά μετοχή). Αξίζει να σημειωθεί ότι έχει ήδη μοιράσει προμέρισμα 0,3 ευρώ ανά μετοχή. Το προτεινόμενο συνολικό ποσό μερίσματος ανά μετοχή για τη χρήση 2024 αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση 6,78% με βάση το κλείσιμo της τιμής της μετοχής Εταιρείας στις 31.12.2024 και σε 6,11% με βάση τη μέση τιμή της μετοχής σταθμισμένη με τον ημερήσιο όγκο συναλλαγών (Volume Weighted Average Price).
Auditor’s note: Οι πιέσιες θα συνεχιστούν
Παρά τη σημαντική υποχώρηση της καθαρής κερδοφορίας τη χρήση 2024 – κυρίως λόγω της επιβολής της έκτακτης εισφοράς και της ομαλοποίησης των διεθνών περιθωρίων – η ΜΟΗ διατηρεί ισχυρή παραγωγική βάση και ισχυρό «οικοσύστημα» στη λιανική εμπορία καυσίμων. Παράλληλα, η ολοένα μεγαλύτερη παρουσία στους κλάδους ρεύματος και ΑΠΕ, καθώς και οι πρωτοβουλίες στον τομέα της κυκλικής οικονομίας, υποστηρίζουν τη στρατηγική διαφοροποίησης. Σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο, η αποκατάσταση της ζημιάς στη μία μονάδα διύλισης αναμένεται να απαιτήσει πρόσθετες κεφαλαιακές δαπάνες, όμως μακροπρόθεσμα αναμένεται σταθεροποίηση των αποτελεσμάτων, εφόσον τα περιθώρια διύλισης διατηρηθούν σε ικανοποιητικά επίπεδα και οι νέες δραστηριότητες συνεχίσουν να αναπτύσσονται.
Ο κύκλος εργασιών του Ομίλου τη χρήση 2024 διαμορφώθηκε σε 12,187 δισ. ευρώ. έναντι 13,31 δισ. τη χρήση 2023 παρουσιάζοντας μείωση κατά 8,48%. Η εν λόγω εξέλιξη οφείλεται στην μείωση του όγκου πωλήσεων κατά 4,68% (από ΜΤ 14.943.856 σε ΜΤ 14.244.159) σε συνδυασμό με τον μειωμένο μέσο όρο των τιμών των προϊόντων πετρελαίου (εκφρασμένες σε Δολάρια Η.Π.Α.) κατά 4,99% σε σχέση με τις τιμές τη χρήση 2023 και την οριακή αποδυνάμωση του Δολαρίου Η.Π.Α. έναντι του Ευρώ κατά 0,10% (μέση ισοτιμία 2024: 1€ = $1,0824 έναντι 1€ = $1,0813 το 2023) δεδομένου ότι το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων της Εταιρείας αφορά εξαγωγές τιμολογούμενες σε Δολάριο Η.Π.Α.
Ο CEO Γιάννης Βαρδινογιάννης, δήλωσε ότι η εταιρία παραμένει προσηλωμένη στη διατήρηση της εξωστρέφειάς της, ενισχύοντας ταυτόχρονα τον ρόλο των θυγατρικών της στον κλάδο εμπορίας καυσίμων. Παράλληλα, επισήμανε τη στρατηγική διεύρυνση του χαρτοφυλακίου με καινοτόμες δραστηριότητες στον χώρο της καθαρής ενέργειας και της κυκλικής οικονομίας, όπου ήδη διαφαίνονται πολλά υποσχόμενες προοπτικές. Ο ίδιος τόνισε πως η εταιρία θα συνεχίσει να εστιάζει σε επενδύσεις αιχμής, αξιοποιώντας περαιτέρω το εξειδικευμένο ανθρώπινο δυναμικό της.
Διεθνής ανάπτυξη
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της διοίκησης, οι διεθνείς τιμές πετρελαίου και τα περιθώρια διύλισης θα ισορροπήσουν σε ηπιότερα επίπεδα, στηρίζοντας ικανοποιητικά τη μελλοντική κερδοφορία. Καθώς η αποκατάσταση της πυρόπληκτης μονάδας θα επιτρέψει την πλήρη επαναλειτουργία του διυλιστηρίου, ο συνολικός όγκος πωλήσεων αναμένεται να ενισχυθεί, τόσο στην εσωτερική αγορά όσο και σε εξαγωγικούς προορισμούς. Συγχρόνως, η εταιρία συνεχίζει τις επενδύσεις της σε πράσινες λύσεις, βάζοντας σε προτεραιότητα τη δημιουργία υποδομών για την παραγωγή πράσινου υδρογόνου, την ανάπτυξη φωτοβολταϊκών πάρκων και την εφαρμογή προηγμένων τεχνολογιών αποθήκευσης ενέργειας.
Η εταιρία εξετάζει επίσης νέες συνεργασίες σε διεθνές επίπεδο, επιδιώκοντας να εμπλουτίσει τις δραστηριότητές της με βιώσιμες πρακτικές. Η αξιοποίηση του ευνοϊκού θεσμικού πλαισίου για την ηλεκτροπαραγωγή από ΑΠΕ, σε συνδυασμό με τις πρωτοβουλίες που εντάσσονται στα κριτήρια ESG, σηματοδοτούν μια ολοκληρωμένη στρατηγική για το μέλλον. Παρά τις προκλήσεις που δημιουργεί η διακύμανση των αγορών και οι έκτακτες εισφορές, η εταιρία διατηρεί ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, υψηλή ρευστότητα και ευέλικτη δομή. Κατά συνέπεια, βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση για να αξιοποιήσει νέες ευκαιρίες, συνεχίζοντας να επενδύει σε καινοτόμες λύσεις και διασφαλίζοντας τη βιώσιμη ανάπτυξη του Ομίλου.
Ο μειωμένος όγκος πωλήσεων τη χρήση 2024 έναντι της χρήσης 2023 οφείλεται στη χαμηλότερη παραγωγική δυναμικότητα του Διυλιστηρίου της μητρικής κατά το τελευταίο τρίμηνο της χρήσης σε συνέχεια του περιστατικού που εκδηλώθηκε στις 17.09.2024.
Ακολουθεί μια συνοπτική ανάλυση των οικονομικών αποτελεσμάτων της ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ (ΕΛΛΑΣ) ΔΙΥΛΙΣΤΗΡΙΑ ΚΟΡΙΝΘΟΥ Α.Ε. (εφεξής «ΜΟΗ») για τη χρήση 2024, με βάση τα δεδομένα που παραθέτονται στην Ετήσια Οικονομική Έκθεση 2024 της Εταιρείας και του Ομίλου της. Τα στοιχεία αναφέρονται τόσο σε ενοποιημένη όσο και σε ατομική βάση.
Ανάλυση αποτελεσμάτων
1.1 Κύκλος Εργασιών
- Ο ενοποιημένος Κύκλος Εργασιών για το 2024 διαμορφώθηκε σε 12,19 δισ. ευρώ, έναντι 13,32 δισ. ευρώ το 2023 (μείωση -8,48%) citeturn0file0.
- Σε ατομική βάση (μητρική Εταιρεία), ο Κύκλος Εργασιών διαμορφώθηκε σε 8,41 δισ. ευρώ το 2024, έναντι 9,32 δισ. ευρώ το 2023 (μείωση -9,74%) citeturn0file0.
Η μείωση αυτή οφείλεται:
- Στη μικρή υποχώρηση των διεθνών τιμών των προϊόντων πετρελαίου σε δολάρια.
- Στη μείωση του όγκου πωλήσεων (ο Όμιλος διέθεσε 14,24 εκατ. ΜΤ το 2024 έναντι 14,94 εκατ. ΜΤ το 2023, -4,68%) εξαιτίας, μεταξύ άλλων, και της περιορισμένης λειτουργίας μιας εκ των μονάδων διύλισης (Crude Distillation Unit – CDU) μετά το περιστατικό πυρκαγιάς του Σεπτεμβρίου 2024.
- Στην οριακή μεταβολή της μέσης ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου (από 1,0813 σε 1,0824).
1.2 Κέρδη & Κερδοφορία
1.2.1 Ενοποιημένα Αποτελέσματα
- Μικτό Κέρδος (προ αποσβέσεων): 1.267,77 εκατ. ευρώ (2024) έναντι 1.755,43 εκατ. ευρώ (2023), ήτοι -27,78%.
- EBITDA (Κέρδη προ Τόκων, Αποσβέσεων και Φόρων): 966,60 εκατ. ευρώ (2024) έναντι 1.383,23 εκατ. ευρώ (2023), ήτοι -30,12%.
- Κέρδη προ Φόρων: 641,14 εκατ. ευρώ (2024) έναντι 1.038,47 εκατ. ευρώ (2023), ήτοι -38,26%.
- Καθαρά Κέρδη (μετά Φόρων): 287,31 εκατ. ευρώ (2024) έναντι 806,68 εκατ. ευρώ (2023), ήτοι -64,38% citeturn0file0.
1.2.2 Αποτελέσματα Μητρικής Εταιρείας
- Μικτό Κέρδος (προ αποσβέσεων): 682,78 εκατ. ευρώ (2024) έναντι 1.190,40 εκατ. ευρώ (2023), -42,64%.
- EBITDA: 671,93 εκατ. ευρώ (2024) έναντι 1.080,27 εκατ. ευρώ (2023), -37,80%.
- Καθαρά Κέρδη (μετά Φόρων): 277,15 εκατ. ευρώ (2024) έναντι 786,59 εκατ. ευρώ (2023), -64,77% citeturn0file0.
Η σημαντική υποχώρηση της καθαρής κερδοφορίας οφείλεται:
- Στην επιβολή έκτακτης εισφοράς αλληλεγγύης (windfall tax) που καθορίστηκε εντός του 2024 (Ν.5122/19.07.2024).
- Στη συνεχιζόμενη εξομάλυνση των περιθωρίων διύλισης, ύστερα από την ασυνήθιστα υψηλή κερδοφορία των δύο προηγούμενων ετών.
- Στον μικρότερο όγκο πωλήσεων, ιδίως μετά το συμβάν πυρκαγιάς στη μονάδα διύλισης τον Σεπτέμβριο 2024.
2. Εξέλιξη Περιθωρίων Διύλισης & Όγκων
2.1 Περιθώρια Διύλισης
- Το μέσο σταθμικό μικτό περιθώριο διύλισης για τη μητρική διαμορφώθηκε σε 84,63 δολ./ΜΤ το 2024, μειωμένο έναντι 123,07 δολ./ΜΤ το 2023 citeturn0file0.
- Η πτώση αντανακλά τόσο την εξομάλυνση της αγοράς διύλισης διεθνώς όσο και τους χαμηλότερους μέσους όρους τιμών προϊόντων σε σχέση με τα ιστορικά υψηλά του 2022-2023.
2.2 Όγκοι Πωλήσεων
- Σε επίπεδο Ομίλου, οι συνολικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά -4,68% σε ετήσια βάση (14,24 εκατ. ΜΤ το 2024 έναντι 14,94 εκατ. ΜΤ το 2023).
- Οι εξαγωγές (συμπεριλαμβανομένης της Ναυτιλίας) αντιπροσωπεύουν ~74% του συνολικού όγκου, επιβεβαιώνοντας τον εξαγωγικό χαρακτήρα της ΜΟΗ citeturn0file0.
- Σε ατομικό επίπεδο, η μητρική διέθεσε 12,20 εκατ. ΜΤ το 2024 (-4,43% έναντι 2023). Περίπου το 81% των πωλήσεων κατευθύνθηκε σε αγορές του εξωτερικού ή της ναυτιλίας.
3. Εσωτερική vs. Εξωτερική Αγορά
- Εξακολουθεί να είναι υψηλή η βαρύτητα των εξαγωγών στο σύνολο του Όγκου Πωλήσεων. Για τον Όμιλο, το 74,26% (εξωτερικό + ναυτιλία), για τη μητρική περί το 80-81% citeturn0file0.
- Στην εγχώρια αγορά, η ΜΟΗ ενισχύεται και από τις θυγατρικές της (AVIN, CORAL κ.λπ.), που συλλογικά ξεπερνούν το 35% μερίδιο αγοράς λιανικής καυσίμων.
4. Διαφοροποίηση Χαρτοφυλακίου
Η ΜΟΗ συνεχίζει να επενδύει στην ενεργειακή μετάβαση και να διαφοροποιεί τις πηγές εσόδων της, με έμφαση σε:
- Ηλεκτρισμό & ΑΠΕ μέσω του Ομίλου MORE (MOTOR OIL RENEWABLE ENERGY), στον οποίο συγκεντρώνονται:
- Χαρτοφυλάκιο έργων Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (συνολικής εν λειτουργία ισχύος 839 MW).
- Συμμετοχή (μέσω κοινοπραξίας) σε νέες μονάδες ηλεκτροπαραγωγής όπως ο Σταθμός Συνδυασμένου Κύκλου (877 MW) της Θερμοηλεκτρικής Κομοτηνής.
- Κυκλική Οικονομία & Περιβάλλον, με νέες εξαγορές (ΗΛΕΚΤΩΡ Α.Ε., ΘΑΛΗΣ, κ.ά.) και ήδη δραστήρια τη θυγατρική L.P.C. στον τομέα της διαχείρισης και ανακύκλωσης λιπαντικών.
5. Μόχλευση & Χρηματοροές
- Ο καθαρός δανεισμός του Ομίλου στις 31.12.2024 ανέβηκε σε 1,73 δισ. ευρώ έναντι 1,52 δισ. ευρώ την 31.12.2023 citeturn0file0.
- Η άνοδος αντανακλά, μεταξύ άλλων, την υλοποίηση σημαντικών επενδύσεων (συνολικά 196 εκατ. ευρώ σε μητρική για το 2024), καθώς και αυξημένες ανάγκες κεφαλαίου κίνησης λόγω αναταράξεων στα περιθώρια και στον όγκο παραγωγής.
- Από την άλλη πλευρά, η σταδιακή αποσυμφόρηση των διεθνών τιμών αργού και προϊόντων διύλισης τείνει να μειώνει δεσμεύσεις σε κεφάλαιο κίνησης – ωστόσο η ζημία στη μονάδα διύλισης τον Σεπτέμβριο 2024 προκάλεσε επιπρόσθετες ανάγκες αποκατάστασης.
6. Συνοπτικά Συμπεράσματα & Τάσεις
- Κερδοφορία: Εμφανώς μειωμένη σε σχέση με τα ιστορικά υψηλά του 2023, λόγω (α) έκτακτης εισφοράς αλληλεγγύης, (β) περιορισμού των περιθωρίων διύλισης και (γ) μικρότερου όγκου διύλισης μετά το περιστατικό πυρκαγιάς.
- EBITDA: Παρέμεινε ισχυρό (966,60 εκατ. ευρώ σε επίπεδο Ομίλου), όμως σαφώς χαμηλότερο από το προηγούμενο έτος (-30%).
- Διύλιση: Συνεχίζει να αποτελεί τον βασικό πυλώνα εσόδων και εξαγωγών, με υψηλό ποσοστό εξωστρέφειας. Τα περιθώρια έχουν όμως εξομαλυνθεί σημαντικά από τα υπερ-κέρδη του 2022-2023.
- Διαφοροποίηση: Προχωρά με έντονο ρυθμό σε κλάδους ενέργειας (ΑΠΕ, ηλεκτρική ενέργεια), κυκλικής οικονομίας και φυσικά εμπορίας καυσίμων (λιανική/χονδρική) σε Ελλάδα και εξωτερικό. Αναμένεται περαιτέρω ανάπτυξη των νέων αυτών δραστηριοτήτων.
- Μόχλευση: Αυξήθηκε ελαφρώς, αντανακλώντας τόσο τις επενδύσεις σε Διυλιστήριο (συντηρήσεις, νέο εξοπλισμό, αποκατάσταση ζημιάς) όσο και τις επενδύσεις σε ΑΠΕ/κυκλική οικονομία.
- Χρηματορροές: Παρότι δεν παρατίθενται αναλυτικά στον δημοσιευμένο απόσπασμα, οι επενδυτικές ροές ήταν έντονες. Εν μέρει αντισταθμίστηκαν από τις θετικές ταμειακές ροές της λειτουργίας, όμως η υψηλότερη δανειακή επιβάρυνση δείχνει ότι ένα τμήμα του επενδυτικού προγράμματος καλύφθηκε μέσω δανείων και ίδιων κεφαλαίων/αυξημένου leverage.
