Νέα δεδομένα δημιουργεί στον τραπεζικό κλάδο, τις ασφάλειες και το Χρηματιστήριο η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Πειραιώς, καθώς διαφοροποιούνται μια σειρά παραγόντων και άλλοι τίθενται υπό αναθεώρηση.
Η Πειραιώς, για πρώτη φορά στην ιστορία της, καθίσταται leader στην ασφαλιστική αγορά, γεγονός που οδηγεί σε αναθεώρηση της δυναμικής, της διάρθρωσης των εσόδων, του ειδικού βάρους της και του γεωοικονομικού αποτυπώματος της στην ελληνική οικονομία. Με δεδομένο ότι θα είναι ο μεγαλύτερος αγοραστής υπηρεσιών Υγείας μετά το Δημόσιο, η Πειραιώς θα κληθεί να παίξει τον ρόλο της βασικής συστημικής τράπεζας, αντισταθμίζοντας το εκτόπισμα της Εθνικής.
Ερωτηματικά υπάρχουν για το τίμημα, το οποίο φαίνεται να καθορίστηκε στα 600 εκατ. για το 100%, ενώ προηγουμένως είχε αποτιμηθεί στα 383 εκατ. Αν και ακόμη δεν είναι σαφές πώς ακριβώς είναι διαρθρωμένη η χρηματοδότηση, σε κάθε περίπτωση όμως το premium φαίνεται ότι είναι σημαντικό. Την ίδια στιγμή, η Εθνική Τράπεζα φαίνεται να προσέφερε 375 εκατ. σε αντιπρόταση, τίμημα που καταδεικνύει ότι η ασφαλιστική εταιρία έχει υποστεί σημαντική ζημιά υπό τη διαχείριση της CVC.
Η διαφορά των δύο προσφορών -σύμφωνα με καλά πληροφορημένες πηγές- έγκειται σε πιέσεις από το Μαξίμου, το οποίο ήθελε να διασφαλίσει την ομαλή αποεπένδυση του CVC, που αποτελεί μήνυμα για τη διεθνή επενδυτική κοινότητα και παράλληλα να διατηρήσει την Εθνική Ασφαλιστική σε ελληνικό έλεγχο, ώστε να μην υπάρξουν εξωγενείς παρεμβάσεις σε επίπεδο που θα μπορούσαν να καθορίσουν την πολιτική στην ασφαλιστική αγορά. Στο πλαίσιο του deal πουλάει και η Εθνική Τράπεζα το 9,9% που της είχε απομείνει από το deal με την CVC.
Να σημειωθεί ότι προσφάτως η CVC αποεπένδυσε μερικώς και από τις ιδιωτικές κλινικές πουλώντας το 60% έναντι 1,32 δισ., επίπεδο που προσδιορίζει την αξία της εταιρίας στα 2,2 δισ.
Καλά πληροφορημένες πηγές αναφέρουν ότι ακόμα υπάρχει αρκετός δρόμος να διανυθεί μέχρι την ολοκλήρωση της συναλλαγής, αν και όλα δείχνουν ότι τα μείζονα σημεία έχουν κλείσει. Η χαμηλή αντιπρόταση της Εθνικής Τράπεζας φαίνεται ότι συνέβαλε στον περιορισμό των απαιτήσεων της CVC. Επίσης, η δομή χρηματοδότησης του deal φαίνεται να μην έχει ολοκληρωθεί.
Στο μεταξύ, η CVC έχει αποκομίσει από την Εθνική Ασφαλιστική 150 εκατ. σε μερίσματα και αρκετά ακόμη εμμέσως, ενώ αναζητούσε και αγοραστή για το κτίριο στη Συγγρού. Το ακίνητο, όπως όλα δείχνουν, θα μετασκευαστεί για να στεγάσει και τις κεντρικές υπηρεσίες και τη διοίκηση της Πειραιώς, συμβάλλοντας έτσι στην εξοικονόμηση κόστους και την καλύτερη συνεργασία.
Για την Πειραιώς το deal εντάσσεται στις ενέργειες για την ενίσχυση των προοπτικών και της εσωτερικής αξίας και αποτελεί μια από τις δύο μεγάλες κινήσεις που έχει δρομολογήσει το management. Η άλλη κίνηση, που όμως απέχει αρκετά ακόμη, είναι η εξαγορά εταιρίας asset management.
Στόχος της διοίκησης της Πειραιώς είναι να βελτιώσει τις αποδόσεις στα ίδια κεφάλαια, να ενισχύσει την εσωτερική αξία και να ενισχύσει τη βιωσιμότητα της κερδοφορίας. Πλέον, όπως φαίνεται μπαίνουν οι βάσεις για μια καλύτερη αποτίμηση στο ταμπλό, κάτι που έχουν ήδη αρχίσει να αναγνωρίζουν διεθνείς οίκοι ανεβάζοντας σημαντικά τις προοπτικές της μετοχής.
