Απάντηση στο διοικητικό συμβούλιο της Ελληνικής Τράπεζας δίνει μέσω κύκλων η Eurobank, επιμένοντας στο τίμημα που προσφέρει και χωρίς να διαφαίνεται διάθεση να ανασκευάσει την προσφορά, ένδειξη ότι η υπόθεση μπορεί να οδηγήσει σε σύγκρουση, εξέλιξη που θα αύξανε το ρίσκο και να μπορούσε καταστήσει την κίνηση ναρκοπέδιο.
Με έναν κατάλογο πέντε αιτιάσεων απαντούν στην έκθεση του διοικητικού συμβουλίου της Ελληνικής Τράπεζας, κύκλοι της Eurobank, επιμένοντας ότι το προσφερόμενο τίμημα είναι δίκαιο και εύλογο, απαντούν κύκλοι της τράπεζας.
Ο τρόπος που απαντά η Eurobank δείχνει ότι ο Φωκίωνας Καραβίας θέλει να κρατήσει τον έλεγχο της κλιμάκωσης και ότι επιδιώκει μέσω πολλαπλών καναλιών να βρει λύσεις. Καλά πληροφορημένες πηγές αναφέρουν ότι εν τέλει θα υπάρξει συμβιβασμός, ενώ δεν αποκλείουν και πολιτικές παρεμβάσεις.
Όπως φαίνεται, ο Φωκίωνας Καρβίας είχε προβλέψει την αντίδραση του ΔΣ της Ελληνικής Τράπεζας, όταν ανακοίνωσε ότι η Eurobank θα σταματήσει τις αγορές για το προσεχές εξάμηνο. Όταν ανακοινώθηκε η κίνηση αυτή δεν προκάλεσε σκέψεις, υπό το νέο πρίσμα όμως, είναι προφανές ότι αποτέλεσε απόφαση στρατηγικής.
Με τον τρόπο αυτό ο CEO της Eurobank στέλνει μήνυμα στο ΔΣ της Ελληνικής Τράπεζας ότι έχει χρόνο και στρατηγική και ότι προηγείται των εξελίξεων…
Με δεδομένο ότι η εμπορευσιμότητα της μετοχής της Ελληνικής Τράπεζας στο Χρηματιστήριο της Κύπρου είναι περιορισμένη, ότι οι ισχυροί μέτοχοι έχουν ήδη πουλήσει και ότι στην πραγματικότητα ζημιώνονται οι μικρομέτοχοι και το Δημόσιο, η απόφαση της Eurobank να διακόψει τις αγορές για διάστημα 6 μηνών, σκιαγραφεί σχέδιο “πολιορκίας” της υπό εξαγορά τράπεζας…
Οι εξελίξεις αυτές, πάντως, εγείρουν ανησυχία, καθώς ενδεχόμενη παρατεταμένη εμπλοκή θα μπορούσε να υπονομεύσει τις προοπτικές τόσο της Eurobank όσο και της Ελληνικής Τράπεζας. Το θέμα ακόμα παραμένει στο ραντάρ, χωρίς όμως να προκαλεί κινητοποίηση των εποπτικών αρχών, τουλάχιστον για την ώρα.
Οι διαρροές της Eurobank
Οπως αναφέρουν πηγές της Eurobank, η τιμή που προσφέρεται στους μετόχους της Hellenic Bank («ΗΒ») στα πλαίσια της Υποχρεωτικής Δημόσιας Πρότασης («ΥΔΠ») είναι δίκαιη και συμφέρουσα καθώς:
- Η τιμή €2,56/μετοχή που προσφέρει η Eurobank για την ΗΒ, είναι η υψηλότερη χρηματιστηριακή τιμή που έχει φθάσει η μετοχή της HB, μέχρι πρότινος, τα τελευταία 5 χρόνια. Ακόμη και σήμερα μετά την ανακοίνωση της Δημόσιας Προσφοράς, η μετοχή διαπραγματεύεται μόνο 1.5-2.0% υψηλότερα από την τιμή της ΥΔΠ, αλλά για μικρό όγκο συναλλαγών.
- Η ραγδαία αύξηση της χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής της HB από το 2021 οφείλεται σε μεγάλο βαθμό, στο ενδιαφέρον που έχει επιδείξει η Eurobank να καταστεί βασικός μέτοχος της HB. Χαρακτηριστικά αναφέρεται ότι η τιμή της μετοχής της HB από τον Ιούλιο του 2021, δηλαδή όταν απέκτησε το αρχικό ποσοστό της η Eurobank, παρουσίασε αύξηση 225,0%, δηλ. από €0,80/μετοχή (Ιούλιος 2021) σε περίπου €2,60/μετοχή (Ιούλιος 2024).
- Η Τιμή της ΥΔΠ (δηλ. €2,56/μετοχή) είναι και η τιμή που μακροχρόνιοι, θεσμικοί μεγαλομέτοχοι της HB που έως πρότινος ήλεγχαν περίπου το 26% της HB κι είχαν πλήρη εικόνα των οικονομικών της και των προοπτικών της συμφώνησαν να πουλήσουν στην Eurobank.
Η τιμή αυτή, στην οποία συμφώνησαν να πουλήσουν τις μετοχές τους μεγάλοι θεσμικοί μέτοχοι της ΗΒ, όπως αναφέρθηκε παραπάνω, διαμορφώθηκε λαμβάνοντας υπόψη, πέραν των οικονομικών αποτελεσμάτων και των προοπτικών της Τράπεζας, το γεγονός ότι η ΗΒ δεν διανέμει μέρισμα (ούτε το 2024, παρά τα καλά αποτελέσματα του 2023) αλλά και ο μικρός όγκος συναλλαγών στο χρηματιστήριο. Παραμένει μάλιστα αμφίβολο εάν μέρισμα θα διανεμηθεί στις επόμενες χρήσεις, καθώς υφίστανται άλλες προτεραιότητες για την τράπεζα (πχ αναβάθμιση πληροφοριακού συστήματος, κλπ). - Οι προηγούμενες συναλλαγές της Eurobank (με τις οποίες απέκτησε το 29,2% της HB) ήταν αποκλειστικά με θεσμικούς επενδυτές και αυτή είναι η μοναδική συναλλαγή στην οποία η Eurobank αγοράζει από μικρομετόχους έπειτα από 2,5 χρόνια αγορών. Στην τιμή €2,56/μετοχή, θα έχουν τη δυνατότητα να πουλήσουν όλοι οι μέτοχοι της HB (είτε θεσμικοί είτε ιδιώτες) το σύνολο ή μέρος των μετοχών τους, στο πλαίσιο της ΥΔΠ όπου η Eurobank είναι υποχρεωμένη να αγοράσει το σύνολο των προσφερόμενων μετοχών.
Εκτός της ΥΔΠ, λόγω του πολύ χαμηλού όγκου ημερήσιων χρηματιστηριακών συναλλαγών στη μετοχή της HB, δηλ. περίπου €100-€150 χιλ. την ημέρα, είναι:- απίθανο οι μέτοχοι της HB να μπορούσαν να πουλήσουν μελλοντικά σημαντικό όγκο των μετοχών τους και
- ακόμα κι αν αυτό ήταν εφικτό, δεν υπάρχει βεβαιότητα ότι η πώληση αυτή θα γινόταν στην ίδια τιμή ή υψηλότερη. Σημειώνεται ότι οι όγκοι αυτοί θα μειωθούν ακόμα περισσότερο μετά την ολοκλήρωση της ΥΔΠ δεδομένου του ποσοστού που θα έχει αποκτήσει η Eurobank (περαιτέρω μείωση της διασποράς δηλ. free float).
Επίσης, υπογραμμίζεται ότι μετά τη λήξη της ΥΔΠ, η Eurobank έχει δηλώσει ότι δεν προτίθεται να προβεί σε περαιτέρω αγορές μετοχών, τουλάχιστον για διάστημα 6 μηνών.
Ε. Αυτή τη στιγμή οι αποτιμήσεις του συνόλου των ευρωπαϊκών τραπεζών, περιλαμβανομένων των περιφερειακών (όπως είναι η HB), βρίσκονται στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων 10 ετών, λόγω κυρίως της αυξανόμενης κερδοφορίας τους εν μέσω των ανοδικών επιτοκίων των τελευταίων ετών. Ενόψει της αναμενόμενης αποκλιμάκωσης των επιτοκίων, η κερδοφορία αναμένεται να μειωθεί, κατά τα προσεχή έτη.
Η τιμή που προσφέρει η Eurobank στο πλαίσιο της ΥΔΠ αντιστοιχεί σε συνολική αξία για την ΗΒ ύψους €1,1 δισ. περίπου και σε όρους P/TBV=0,68x, που επίσης είναι υψηλότερη από την αποτίμηση της HB στο χρηματιστήριο όλα τα προηγούμενα χρόνια ενώ στα επίπεδα αυτά διαπραγματεύονται και άλλες ευρωπαϊκές περιφερειακές τράπεζες.
