Υπόβαθρο για νέο χρηματιστηριακό ράλι φαίνεται ότι χτίζεται στη Metlen, καθώς νέες εκθέσεις από επενδυτικούς οίκους ανεβάζουν τον πήχη, ενώ η μετοχή δέχεται σε αυτή τη φάση πιέσεις, κυρίως ενόψει της αποκοπής του μερίσματος, ενώ όμως στο παρελθόν έχει αποτύχει να διασπάσει τη ζώνη των 40 ευρώ.
Στα €49 (από €45 προηγουμένως) αυξάνει την τιμή-στόχο για τη Metlen (πρώην Mytilineos) η Edison, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου μεγαλύτερο του 35%. Οι αναλυτές επιχειρούν μια πρώιμη αποτίμηση της Metlen με την ενσωμάτωση της προοπτικής που δημιουργούν τα νέα projects που υλοποιεί και με γνώμονα την εισαγωγή στο βρετανικό χρηματιστήριο, όπου πλέον θεωρείται βέβαιη η άμεση κατάταξη στον FTSE-100.
Η Ετήσια Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων της Metlen, αποφάσισε μεταξύ άλλων, τη διανομή μερίσματος ανερχόμενο στο ποσό ενός ευρώ και πενήντα λεπτών του ευρώ (€1,50) ανά μετοχή. Συνολικά, τα κέρδη που θα διανεμηθούν ανέρχονται στα 1,5530547629 ευρώ ανά μετοχή, προσαυξημένο με το μέρισμα που αντιστοιχεί στις 4.881.384 ίδιες μετοχές που θα κατέχει η εταιρία στις 26 Ιουνίου 2024 (ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος).
Στην κατεύθυνση αυτή συμβάλλει και η ειδησεογραφία για τα έργα και τις προοπτικές που τροφοδοτείται από την εταιρία.
Συνδυαστικά, η αποτίμηση των προοπτικών της εταιρίας από τους αναλυτές και η αποκοπή του μερίσματος, εκτιμάται ότι θα δώσουν στον τίτλο την απαιτούμενη δυναμική για την υπέρβαση του “φράγματος” των 40 ευρώ, το οποίο έχει αποτύχει σε δύο προσπάθειες να υπερκεράσει.
Το Crisis Monitor έχει επισημάνει ότι για την εδραίωση και εμπέδωση του rebranding ο Βαγγέλης Μυτιληναίος θα επιχειρήσει νέα μεγάλη εξαγορά καθώς και χρηματοδοτικά deals που θα προετοιμάσουν το έδαφος για την αποδοχή της εταιρίας από τη high-end επενδυτική κοινότητα.
Πλέον, στο επίκεντρο βρίσκονται τα πολλά και διαφοροποιημένα projects που “τρέχει” η Metlen, τα οποία εξασφαλίζουν την βιωσιμότητα της ασναπτυξιακής δυναμικής και την προοπτική υπέρβασης των στόχων. Η δραστηριοποίηση της εταιρίας σε δύο παραπληρωματικούς κλάδους, την Ενέργεια και τα Μέταλλα δημιουργεί σημαντικές συνέργειες και κυκλικότητες, ενώ η επιθετική στρατηγική γεωγραφικής διαφοροποίησης ενισχύει την ανθεκτικότητα και άρα τη βιωσιμότητα. Έτσι, περιορίζεται το πολιτικό ρίσκο, διευρύνεται το γεωπολιτικό αποτύπωμα και διασφαλίζεται η εμπέδωση της κρισιμότητας του ρόλου της εταιρίας στο πλαίσιο της στρατηγικής αυτονομίας της ΕΕ.
Η ανάλυση της Edison
Η Metlen Energy & Metals ανακοίνωσε στις 25 Απριλίου ότι εξετάζει το ενδεχόμενο διεθνούς εισαγωγής στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) μέσα στους επόμενους 12-18 μήνες. Αυτή η κίνηση θα δείξει μια ισχυρή εμπιστοσύνη στην αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου και θα ταιριάξει με τις διεθνείς αναπτυξιακές φιλοδοξίες της εταιρείας (Stock Analysis) (WallStreetZen).
Πιθανή Συμπερίληψη σε Δείκτες Αγοράς
Η συμπερίληψη σε δείκτες αγοράς εξαρτάται από διάφορους παράγοντες, αλλά μια απλή κατάταξη κατά κέρδη και κεφαλαιοποίηση δείχνει ότι η Metlen θα ήταν μέσα στις 100 μεγαλύτερες εισηγμένες εταιρείες. Σύμφωνα με εκτιμήσεις και δεδομένα από το LSEG (10 Ιουνίου), η Metlen θα κατατασσόταν περίπου 90η σε σχέση με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, 55η με βάση το EBITDA και 50η με βάση τα καθαρά κέρδη (πριν από εξαιρετικά στοιχεία).
Συγκριτική αποτίμηση
Η Metlen έχει μια μοναδική έκθεση εισοδημάτων με ολοκληρωμένες επιχειρήσεις αλουμινίου, πλήρως ολοκληρωμένες επιχειρήσεις παραγωγής και διανομής ενέργειας στην Ελλάδα, και μια αυξανόμενη παγκόσμια δραστηριότητα στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας (RES). Αυτό προσφέρει στους επενδυτές μια ευκαιρία να επενδύσουν σε μια συνδυασμένη περιουσία με υψηλά επίπεδα συνεργειών μεταξύ πολλών επιχειρηματικών δραστηριοτήτων.
Η Metlen, σε σχέση με το μέγεθος της αγοράς κεφαλαίων, θα κατατασσόταν μεταξύ των κορυφαίων 20 εισηγμένων βιομηχανικών εταιρειών, όντας παρόμοια σε μέγεθος με την IMI. Ωστόσο, όταν εξετάζεται το EBITDA ως το κύριο μέτρο, τα £886 εκατ. (€1.01 δισ.) της Metlen θα την τοποθετούσαν στη 13η θέση, κάτω από την DCC, η οποία επίσης έχει επιχειρήσεις ενέργειας εστιασμένες σε λύσεις ενέργειας και τη μετάβαση στην ενέργεια, και επομένως είναι ο πιο κοντινός ανταγωνιστής της Metlen στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Σκεπτικό και μεθοδολογία
Η αξιολόγηση της Metlen Energy & Metals βασίζεται σε δύο κύριες μεθόδους: την ανάλυση DCF (Discounted Cash Flow) και την ανάλυση EV/EBITDA από παρόμοιες εταιρείες, με σκοπό να αποτυπώσει την πιθανή αναβάθμιση λόγω της διεθνούς εισαγωγής της μετοχής και της αυξανόμενης διαφοροποίησης των εσόδων της εταιρείας.
Ανάλυση DCF
Η ανάλυση DCF χρησιμοποιεί έναν σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) 7,5% και έναν τελικό ρυθμό ανάπτυξης 1% για τους τομείς Μεταλλουργίας, Ενέργειας & Αερίου (P&G) και Λύσεων Βιώσιμης Μηχανικής (SES), και 2% για τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας & Ανάπτυξη Αποθήκευσης (RSD). Οι κύριες παραδοχές περιλαμβάνουν:
- Τελικό κεφαλαιουχικό κόστος για τους τομείς P&G και Μεταλλουργίας σε 1,5 φορές την απόσβεση.
- Ενσωμάτωση πρόσφατων αποτελεσμάτων και προσαρμογών στα κέρδη με βάση τις τρέχουσες τιμές εμπορευμάτων, ενέργειας και ηλεκτρικής ενέργειας.
Η συνολική αξία της μετοχής σύμφωνα με την ανάλυση DCF ανέρχεται στα €47.3 ανά μετοχή, με τη συνολική αξία ιδίων κεφαλαίων να είναι 6,547 εκατ. ευρώ (Simply Wall St).
Ανάλυση πολλαπλασιαστών EV/EBITDA
Η ανάλυση αυτή βασίζεται σε πολλαπλασιαστές εταιρειών του ίδιου κλάδου για το 2024. Οι κύριες παραδοχές περιλαμβάνουν:
- Μια εκτιμώμενη τιμή EV/EBITDA 7.7x για το 2024.
- Προβλεπόμενο EBITDA 1,126 εκατ. ευρώ για το 2024.
Η συνολική αξία της μετοχής σύμφωνα με αυτήν την ανάλυση ανέρχεται στα €50.7 ανά μετοχή, με τη συνολική αξία ιδίων κεφαλαίων να είναι 7,017 εκατ. ευρώ (MarketBeat).
Συνδυασμένη Αξιολόγηση
Ο συνδυασμός των δύο μεθόδων δίνει μια συνολική αξία μετοχής στα €49 ανά μετοχή. Αυτό αντικατοπτρίζει την αύξηση της αξίας που αναμένεται από την αυξημένη κερδοφορία και τη στρατηγική επέκταση της εταιρείας. Η ανάλυση αυτή επιβεβαιώνεται και από επιμέρους αναλύσεις των τομέων της εταιρείας, όπως η ενέργεια και η μεταλλουργία, όπου παρατηρούνται σημαντικές αυξήσεις στην αποτίμηση. 
