Πολλαπλασιάζονται οι ανησυχητικές ενδείξεις για τη γερμανική οικονομία, καθώς μετά τα στοιχεία για συρρίκνωση του ΑΕΠ στο τρίτο τρίμηνο και του εμπορικού πλεονάσματος, πτώση μεγαλύτερη των προσδοκιών κατέγραψαν οι βιομηχανικές παραγγελίες, τον Νοέμβριο, εγείροντας ερωτηματικά για την προοπτική και τον αντίκτυπο του Brexit και των εμπορικών εντάσεων.
Αν και οι ενδείξεις είναι πρώιμες και η απασχόληση παραμένει ισχυρή, η ανησυχία είναι εμφανής και αναμένεται να έχει αντίκτυπο στις αγορές, τόσο βραχυχρόνια όσο και μεσοπρόθεσμα, ενώ καθιστά τη χώρα και την οικονομία πιο ευάλωτη στις γεωπολιτικές εντάσεις.
Το σκηνικό αυτό, πάντως, μπορεί να αποτελέσει δέλεαρ για τον Ντόναλντ Τραμπ, ώστε να εντείνει τις πιέσεις, πυροδοτώντας νέες εντάσεις, για να μεγιστοποιήσει τον αντίκτυπο της πολιτικής του. Ωστόσο, κάτι τέτοιο θα είχε επιπτώσεις και στις ΗΠΑ, τόσο στο εσωτερικό όσο και στις εισαγωγές, όπως αποδεικνύεται από τις συνέπειες του εμπορικού πολέμου με την Κίνα.
Σε κάθε περίπτωση, τα στοιχεία που έχουν αρχίσει να εμφανίζονται από το τρίτο τρίμηνο του 2018 επιβεβαιώνουν τις προβλέψεις του ΔΝΤ για το Trump-effect και τις προειδοποιήσεις της ΕΚΤ.
Μέχρι στιγμής η ΕΚΤ έχει αρνηθεί να αναθεωρήσει την πολιτική επιστροφής στην επιτοκιακή κανονικότητα, φοβούμενη την αντίδραση των αγορών στο διευρυνόμενο επιτοκιακό χάσμα με τη Fed, το οποίο έχει ήδη προκαλέσει τεράστιες εκροές κεφαλαίων.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Eurostat, βιομηχανικές παραγγελίες στη Γερμανία μειώθηκαν κατά 1% σε μηνιαία βάση τον Νοέμβριο του 2018, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις της αγοράς για πτώση 0,4%, μετά και την επί τα χείρω αναθεώρηση του Οκτωβρίου, που τελικά καταγράφηκε οριακή αύξηση 0,2%.
Πρόκειται για την πρώτη κάμψη των βιομηχανικών παραγγελιών από τον Ιούλιο, κυρίως λόγω της μείωσης κατά 3,2% της εξωτερικής ζήτησης, η οποία οδηγείται από τη μεγάλη, κατά 11,6% μείωση των παραγγελιών από τις χώρες της Ευρζώνης.
Εν τω μεταξύ, οι εγχώριες παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 2,4%. Κατά κατηγορία, οι νέες παραγγελίες αυξήθηκαν για τα κεφαλαιουχικά αγαθά (1,4%), αλλά μειώθηκαν για τα ενδιάμεσα (-4,4%) και τα καταναλωτικά αγαθά (-3,2%).
Για την ώρα, μεγάλο μέρος της κάμψης των εξαγωγών φαίνεται να αντισταθμίζεται από την εσωτερική ζήτηση, καθώς από τα στοιχεία προκύπτει σημαντική αύξηση των λιανικών πωλήσεων, ωστόσο, αν η ανάσχεση ενταθεί στην Ευρωζώνη, η Γερμανία θα αναγκαστεί να κατεβάσει ταχύτητα.
Αυτό καταδεικνύουν, άλλωστε, και τα προκαταρκτικά στοιχεία για τον πληθωρισμό, καθώς δείχνουν υποχώρηση σε χαμηλό οκταμήνου, στο 1,7% τον Δεκέμβριο του 2018 από 2,3% τον προηγούμενο μήνα και κάτω από τις προσδοκίες της αγοράς 1,9%.
Οι τιμές της ενέργειας και των τροφίμων αναμένεται να αυξηθούν με βραδύτερο ρυθμό, ενώ ο πληθωρισμός των υπηρεσιών θα είναι σταθερός.
Τα στοιχεία αυτά καταγράφονταν ενόψει του τερματισμού του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ, το οποίο τελικά έληξε, χωρίς να παραταθεί, στο τέλος του 2018, αλλά συνεχίζεται με την επανεπένδυση κερδών.
