Ψήφο εμπιστοσύνης για τη συμφωνία του Eurogroup αναζητά τώρα η ελληνική κυβέρνηση, όχι όμως από τη Βουλή, αλλά από τις αγορές, καθώς η επόμενη ημέρα κρίνεται σε δύο μέτωπα: τις Άμεσες Ξένες Επενδύσεις και τα ομόλογα.
Το Eurogroup συμφώνησε ότι η κρίση στην Ελλάδα τελείωσε, διαφώνησε για τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους με το ΔΝΤ και την ΕΚΤ, αποφάσισε να ξαναδεί το θέμα σε 10 χρόνια και έθεσε την Ελλάδα υπό ενισχυμένο μεγεθυντικό φακό, πλαίσιο που εν συνόλω αποτελεί θετικό βήμα, το οποίο ωστόσο μένει να κυρωθεί από τις αγορές.
Δεν είναι λοιπόν τυχαίο που όλοι, ανεξαιρέτως, οι αξιωματούχοι, των Ελλήνων συμπεριλαμβανομένων, απευθύνονταν στις αγορές και έθεταν ως βασικό ζητούμενο την αποδοχή της συμφωνίας από τις αγορές.
Η γενική διευθύντρια του ΔΝΤ είπε:
Το ΔΝΤ θεωρεί σημαντικά τα μέτρα που λήφθηκαν καθώς και το μαξιλάρι ρευστότητας, δεν εχουμε καμία αμφιβολία ότι μεσοπρόθεσμα η Ελλάδα δεν θα έχει κανένα πρόβλημα για την έξοδο στις αγορές.
Στο ίδιο κλίμα κινήθηκε και ο Ευκλείδης Τσακαλώτος:
“νομίζω ότι είναι το τέλος της κρίσης, η Ελλάδα αλλάζει σελίδα, έχει όλα τα κομμάτια του παζλ έτοιμα για να βγει στις αγορές”
Η επίκληση των αγορών καθιστά σαφές ότι η Ελλάδα επανακάμπτει στη φυσιολογικότητα του διεθνούς χρηματοοικονομικού συστήματος με ότι αυτό συνεπάγεται.
Για αυτό ο Ευκλείδης Τσακαλώτος και ο Γιώργος Χουλιαράκης ανακοίνωσαν ότι έχουν δώσει εντολή στον ΟΔΔΗΧ για 4-5 εξόδους στις αγορές μέσα στην επόμενη 2ετία.
Συνεπώς, η αυξημένη εποπτεία μπορεί πολιτικά να αποτελεί μια όχι και τόσο καλή -αλλά αναμενόμενη- εξέλιξη, είναι όμως μια διαδικασία που μπορεί να καλύψει την απουσία πιστωτικής γραμμής που αιτούνταν η Τράπεζα της Ελλάδος.
Η δημιουργία ταμειακού αποθέματος 24,1 δισ. ευρώ, στο εσωτερικό δημιουργεί προσδοκίες για αναπτυξιακή ώθηση με κρατικό χρήμα, αυτό όμως δεν πρόκειται να συμβεί, καθώς τα κεφάλαια αυτά προορίζονται για κάλυψη δανειακών αναγκών, οι οποίες μπορούν να μετασχηματιστούν σε αναδιάρθρωση χρέους. Συνεπώς εδώ καλείται το οικονομικό επιτελείο να λάβει αποφάσεις που θα επηρεάσουν την επιτοκιακή καμπύλη και την καμπύλη λήξεων, επιχειρώντας κατ’ ουσία reprofiling του χρέους. Η διαδικασία αυτή όμως θα είναι μακράς πνοής και σύνθετη.
Η 10ετής επιμήκυνση των λήξεων, σε πρώτη φάση ερμηνεύεται ως περίοδο χάριτος, οι επενδυτές όμως βλέπουν τον ορίζοντα εξυπηρετησιμότητας του χρέους, όπερ σημαίνει ότι ο ΟΔΔΗΧ δύσκολα θα μπορέσει να εκδώσει ομόλογο που θα υπερβαίνει τα 7,5 χρόνια, καθώς στη 10ετία θα επανέλθουν στο προσκήνιο οι λήξεις των δανείων του EFSF.
Την ίδια στιγμή οι αγορές βλέπουν και την αποδέσμευση αναπτυξιακών κεφαλαίων από την Κομισιόν, τη δυνατότητα επιτάχυνσης των πληρωμών από το Δημόσιο και τις δεσμεύσεις για αποκρατικοποιήσεις που θα συνεχίσουν να υλοποιούνται απαρέγκλιτα υπό τη σφιχτή εποπτεία.
Οι πρώτες αντιδράσεις
Θετική ήταν η υποδοχή της συμφωνίας στις αγορές ομολόγων με τις αποδόσεις να υποχωρούν, χωρίς ωστόσο οι επενδυτές να έχουν ακόμη “χωνέψει” το πακέτο της συμφωνίας και τις επιφυλάξεις ΔΝΤ και ΕΚΤ.
Η απόδοση του δεκεατούς ομολόγου υποχωρεί κατά 12 μονάδες βάσης στο 4,12%, τα χαμηλότερα επίπεδα εδώ και έναν μήνα, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Το Reuters τη θέλει λίγο υψηλότερα, στο 4,2%, αλλά και πάλι σε χαμηλά τεσσάρων εβδομάδων. Η απόδοση του πενταετούς κρατικού ομολόγου υποχωρεί κατά 10 μονάδες βάσης στο 3,4%.
Θετικές είναι οι αντιδράσεις στο Χρηματιστήριο με τον Γενικό Δείκτη να ανοίγει στο +2% και τα παράγωγα πιο συντηρητικά, μεν, αλλά επιτυγχάνοντας μεγάλη βελτίωση της τεχνικής εικόνας όσον αφορά στον FTSE-25.
