Μια ιδιαίτερα πυκνή εβδομάδα για τις αγορές και τη νομισματική πολιτική διαμορφώνεται διεθνώς, με το ενδιαφέρον να στρέφεται στα στοιχεία πληθωρισμού και απασχόλησης στις μεγάλες οικονομίες, αλλά και στις αποφάσεις ή τα μηνύματα των κεντρικών τραπεζών, σε ένα περιβάλλον που παραμένει επιβαρυμένο από το ενεργειακό σοκ και τη γεωπολιτική ένταση.
Στις ΗΠΑ, το βάρος πέφτει στα στοιχεία της αγοράς εργασίας, στις λιανικές πωλήσεις, αλλά και στους βασικούς δείκτες τιμών, καθώς οι επενδυτές αναζητούν ενδείξεις για το κατά πόσο η οικονομία αντέχει και πώς διαμορφώνεται η πορεία του πληθωρισμού. Μετά την αδύναμη επίδοση της απασχόλησης τον Φεβρουάριο, η Bank of America εκτιμά ότι τα μη αγροτικά μισθολόγια θα εμφανίσουν ανάκαμψη στις 65 χιλιάδες, με την προηγούμενη αδυναμία να αποδίδεται κυρίως στις καιρικές συνθήκες και στην απεργία της Kaiser. Στο ίδιο πλαίσιο, οι λιανικές πωλήσεις αναμένεται να κινηθούν ανοδικά τον Φεβρουάριο, με αύξηση 0,9% σε μηνιαία βάση, εξέλιξη που αποδίδεται εν μέρει και στη στρέβλωση που είχε προκαλέσει η καταιγίδα Fern τον Ιανουάριο.
Ιδιαίτερη σημασία έχουν και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό PCE, τόσο στον γενικό όσο και στον δομικό δείκτη, με τις εκτιμήσεις να τοποθετούνται στο 0,4% σε μηνιαία βάση. Η εικόνα αυτή αποκτά βαρύτητα, καθώς η αμερικανική οικονομία επιχειρεί να ισορροπήσει ανάμεσα σε μια μέτρια επιβράδυνση και στις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις.
Στην Ευρωζώνη, η προσοχή στρέφεται στον πληθωρισμό Μαρτίου, με το ενεργειακό σοκ να επανέρχεται στο προσκήνιο. Οι έντονες μεταβολές στις τιμές ενέργειας αυξάνουν τη σημασία των σχετικών στοιχείων, ιδιαίτερα εκείνων που αφορούν το πετρέλαιο, καθώς οι αγορές προσπαθούν να αποτιμήσουν σε ποιον βαθμό η νέα άνοδος περνά στις τελικές τιμές. Η Bank of America προβλέπει ότι ο εναρμονισμένος πληθωρισμός της Ευρωζώνης θα διαμορφωθεί στο 2,6%, καταγράφοντας άνοδο 70 μονάδων βάσης, ενώ ο δομικός δείκτης εκτιμάται στο 2,3%, ελαφρώς χαμηλότερα. Σε επίπεδο μεγάλων οικονομιών, η Γερμανία αναμένεται να εμφανίσει πληθωρισμό 2,8%, η Γαλλία 1,8% και η Ιταλία επίσης 1,8%.
Η εικόνα αυτή συντηρεί την αβεβαιότητα για την κατεύθυνση της ευρωπαϊκής νομισματικής πολιτικής, καθώς η επιβάρυνση από την ενέργεια συνδυάζεται με πιο ήπια δυναμική στον δομικό πληθωρισμό. Στο ίδιο πλαίσιο, οι αγορές θα παρακολουθήσουν στενά και το οικονομικό δελτίο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, αλλά και τις δημόσιες παρεμβάσεις αξιωματούχων της.
Στον Καναδά, το ΑΕΠ Ιανουαρίου αναμένεται να δείξει ήπια αύξηση 0,2%, στοιχείο που παραπέμπει σε σταδιακή προσαρμογή της οικονομίας στις εμπορικές εξελίξεις. Παράλληλα, ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνουν τα πρακτικά της Bank of Canada, όπου αναμένεται να δοθεί έμφαση στην αυξημένη αβεβαιότητα, στους γεωπολιτικούς κινδύνους και στις επιπτώσεις από την άνοδο των τιμών ενέργειας λόγω του πολέμου στο Ιράν. Στο κάδρο παραμένουν επίσης οι συνέπειες από τις εμπορικές εντάσεις και τους αμερικανικούς δασμούς.
Στην Ασία, το βλέμμα στρέφεται στην Ιαπωνία, όπου κρίσιμα θεωρούνται τα στοιχεία πληθωρισμού στο Τόκιο και η έρευνα Tankan, ενώ οι αγορές θα αξιολογήσουν και τα πρακτικά της Bank of Japan. Στην Ωκεανία, η Reserve Bank of New Zealand αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, ενώ θα δημοσιευθούν και τα πρακτικά της Reserve Bank of Australia.
Ιδιαίτερα πυκνό είναι και το πρόγραμμα στις αναδυόμενες αγορές. Η εβδομάδα περιλαμβάνει συνεδριάσεις κεντρικών τραπεζών σε Ινδία, Ισραήλ, Κολομβία, Δομινικανή Δημοκρατία, Αίγυπτο, Ρουμανία, Σερβία, Περού, Πολωνία και Νότια Κορέα, καθώς και στοιχεία πληθωρισμού από Κίνα, Τουρκία και Μεξικό. Σε ένα περιβάλλον όπου το ενεργειακό κόστος, οι γεωπολιτικές εντάσεις και η πορεία του δολαρίου επηρεάζουν άμεσα τις νομισματικές συνθήκες, οι αποφάσεις αυτών των τραπεζών αποκτούν αυξημένο βάρος.
Συνολικά, η εβδομάδα διαμορφώνεται ως κρίσιμο τεστ για τις αγορές, καθώς θα φανεί αν η παγκόσμια οικονομία μπορεί να απορροφήσει ένα νέο κύμα ενεργειακών πιέσεων χωρίς να αναζωπυρωθεί πιο έντονα ο πληθωρισμός. Το ερώτημα πλέον δεν είναι μόνο αν οι κεντρικές τράπεζες έχουν περιθώριο να κινηθούν, αλλά και αν τα νέα δεδομένα τις υποχρεώνουν να παραμείνουν πιο επιφυλακτικές για μεγαλύτερο διάστημα.
