![Συνεταιρισμός Πίνδος]({"aperture":"2.8","credit":"","camera":"FC7203","caption":"DCIM100MEDIADJI_0781.JPG","created_timestamp":"1632823164","copyright":"","focal_length":"4.49","iso":"100","shutter_speed":"0.0025","title":"DCIM100MEDIADJI_0781.JPG","orientation":"1"})
Υποχώρησαν για δεύτερη διαδοχική συνεδρίαση οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, καθώς οι αγορές τηρούν στάση αναμονής ενόψει των κρίσιμων αποφάσεων των κεντρικών τραπεζών μέσα στην εβδομάδα, την ώρα που η άνοδος των τιμών ενέργειας συνεχίζει να τροφοδοτεί τις πληθωριστικές ανησυχίες.
Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου -σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη- διαμορφώθηκε κοντά στο 2,93%, υποχωρώντας ελαφρώς από το πρόσφατο υψηλό σχεδόν διετίας στο 2,99%. Αντίστοιχα, η απόδοση του 2ετούς τίτλου, που είναι πιο ευαίσθητος στις προσδοκίες για τα επιτόκια, κινήθηκε χαμηλότερα στο 2,39%, έχοντας ωστόσο ενισχυθεί σημαντικά από την έναρξη της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή.
Παρόμοια εικόνα καταγράφεται και στις υπόλοιπες μεγάλες αγορές της Ευρωζώνης. Στην Ιταλία, η απόδοση του 10ετούς υποχώρησε κάτω από το 3,7%, παραμένοντας ωστόσο κοντά στο υψηλό 11 μηνών, ενώ στη Γαλλία η αντίστοιχη απόδοση διαμορφώθηκε κάτω από το 3,6%, σε μικρή απόσταση από το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 ετών.
Η πρόσφατη αποκλιμάκωση ακολουθεί ένα έντονο sell-off στην αγορά ομολόγων, που είχε οδηγήσει τις αποδόσεις σε υψηλά πολλών μηνών, καθώς οι επενδυτές επαναξιολόγησαν τις προοπτικές της νομισματικής πολιτικής υπό το βάρος της ανόδου των τιμών ενέργειας.
Η ένταση στη Μέση Ανατολή και η σοβαρή διαταραχή στη ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ έχουν οδηγήσει σε άλμα των τιμών του πετρελαίου, με το Brent να καταγράφει άνοδο περίπου 3%. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τους φόβους για νέα άνοδο του πληθωρισμού, ιδιαίτερα σε μια οικονομία όπως η ευρωπαϊκή, που παραμένει ιδιαίτερα ευάλωτη στο ενεργειακό κόστος.
Οι αγορές έχουν ήδη αρχίσει να προεξοφλούν πιο αυστηρή νομισματική πολιτική από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μέχρι το τέλος του έτους. Τα money markets ενσωματώνουν πλήρως μια αύξηση επιτοκίων έως τον Ιούλιο, ενώ αποδίδουν υψηλή πιθανότητα για ακόμη μία κίνηση μέχρι τον Δεκέμβριο.
Παράλληλα, οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και την Τράπεζα της Αγγλίας έχουν περιοριστεί σημαντικά, καθώς η άνοδος των ενεργειακών τιμών μεταβάλλει το πληθωριστικό τοπίο διεθνώς.
Ωστόσο, στην παρούσα φάση, οι βασικές κεντρικές τράπεζες -Fed, ΕΚΤ και Bank of England- εκτιμάται ότι θα διατηρήσουν αμετάβλητα τα επιτόκια στις συνεδριάσεις αυτής της εβδομάδας, με το ενδιαφέρον να στρέφεται κυρίως στα μηνύματα που θα δώσουν για την επόμενη περίοδο.
Η αγορά εμφανίζεται επιφυλακτική, καθώς το ενδεχόμενο παρατεταμένης γεωπολιτικής έντασης θα μπορούσε να οδηγήσει σε ακόμη πιο επιθετική τιμολόγηση αυξήσεων επιτοκίων, με ορισμένους αναλυτές να εκτιμούν ότι δεν αποκλείονται δύο ή και τρεις κινήσεις της ΕΚΤ μέσα στο 2026, εφόσον οι τιμές ενέργειας παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα.
Παρά την πρόσφατη υποχώρηση, οι αποδόσεις παραμένουν κοντά στα υψηλά τους, αντανακλώντας τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα γύρω από την πορεία του πληθωρισμού, της νομισματικής πολιτικής και της γεωπολιτικής έντασης.
