Οι έντονες διακυμάνσεις στις τιμές της ενέργειας συνεχίζουν να επηρεάζουν τις ευρωπαϊκές αγορές, με την Bank of America να εξετάζει ποιες μετοχές και ποιοι κλάδοι εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα μετά από απότομα σοκ στις τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Η ποσοτική ανάλυση της τράπεζας καταγράφει 19 σοκ στην τιμή του πετρελαίου -περιπτώσεις όπου η τιμή αυξήθηκε τουλάχιστον κατά 10% μέσα σε μία ημέρα- καθώς και 15 σοκ στο φυσικό αέριο, όταν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του επόμενου μήνα σημείωσαν ημερήσια άνοδο άνω του 15%.
Μετά από τέτοιου είδους γεγονότα, ο δείκτης MSCI Europe εμφανίζει ιστορικά θετική αντίδραση: περίπου 2,3% σε ορίζοντα ενός μήνα και περίπου 2% σε ορίζοντα τριών και έξι μηνών, ενώ η πιθανότητα θετικής απόδοσης πλησιάζει το 70%.
Πού στρέφονται οι επενδυτές μετά από ενεργειακό σοκ
Σε περιόδους έντονων ενεργειακών διακυμάνσεων, η ηγεσία της αγοράς μετατοπίζεται συνήθως προς πιο αμυντικές επενδύσεις. Οι μετοχές υψηλής ποιότητας (High Quality) εμφανίζουν την πιο σταθερή υπεραπόδοση τόσο μετά από σοκ στο πετρέλαιο όσο και στο φυσικό αέριο.
Αντίθετα, ο τραπεζικός κλάδος συγκαταλέγεται συχνότερα μεταξύ των κλάδων που υστερούν σε τέτοιες περιόδους.
Βελτίωση στις εταιρικές εκτιμήσεις στην Ευρώπη
Τον Φεβρουάριο καταγράφηκαν ενδείξεις βελτίωσης στις αναθεωρήσεις εκτιμήσεων για τις ευρωπαϊκές εταιρείες. Ο δείκτης αναθεώρησης πωλήσεων διαμορφώθηκε στο 0,66, ενώ οι εκτιμήσεις για κέρδη ανά μετοχή (EPS) και μερίσματα (DPS) ενισχύθηκαν στο 0,70 και 0,95 αντίστοιχα.
Παράλληλα, οι προβλέψεις για επενδύσεις κεφαλαίου και αποθέματα παρουσίασαν μικρή βελτίωση. Οι στόχοι τιμών και οι ανακοινώσεις επαναγοράς μετοχών υποχώρησαν ελαφρώς, παραμένοντας ωστόσο σε επίπεδα που εξακολουθούν να υποδηλώνουν καθαρές αναβαθμίσεις.
Η μεγαλύτερη μεταβολή εντοπίζεται στις εκτιμήσεις για το καθαρό χρέος, οι οποίες αυξήθηκαν σημαντικά, στοιχείο που υποδηλώνει πιθανή αύξηση της μόχλευσης των εταιρειών.
Θετικές ροές προς τα ευρωπαϊκά funds
Τα επενδυτικά κεφάλαια που εστιάζουν στην Ευρώπη κατέγραψαν εισροές 3,16 δισ. δολαρίων την τελευταία εβδομάδα.
Η άνοδος οφείλεται κυρίως στα παθητικά επενδυτικά κεφάλαια, τα οποία προσέλκυσαν 3,57 δισ. δολάρια για 16η συνεχόμενη εβδομάδα. Αντίθετα, τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια συνέχισαν να καταγράφουν εκροές, περίπου 410 εκατ. δολάρια, επεκτείνοντας ένα σερί 28 εβδομάδων εκροών.
Ποιες χώρες και ποιοι κλάδοι ξεχωρίζουν
Σε επίπεδο χωρών, η Ισπανία εμφανίζει την ισχυρότερη εικόνα, με θετικούς δείκτες αναθεωρήσεων για μερίσματα, αποθέματα, επενδύσεις και διανομές προς τους μετόχους.
Στον αντίποδα, η Σουηδία παρουσιάζει τη μεγαλύτερη επιδείνωση, με χαμηλές επιδόσεις στις βασικές κατηγορίες και υποχώρηση των εκτιμήσεων κατά τη διάρκεια του μήνα.
Στις ροές κεφαλαίων, η Ελβετία καταγράφει τις μεγαλύτερες εισροές, περίπου 310 εκατ. δολάρια, ενώ η Σουηδία τις μεγαλύτερες εκροές, περίπου 240 εκατ. δολάρια.
Κλαδικά, η τεχνολογία βρίσκεται στην κορυφή, με τις καλύτερες αναθεωρήσεις εκτιμήσεων για κέρδη, μερίσματα και αποθέματα. Αντίθετα, τα καταναλωτικά βασικά αγαθά (Staples) εμφανίζουν τη χαμηλότερη εικόνα, με αδύναμους δείκτες για πωλήσεις, κέρδη και μερίσματα.
Σε επίπεδο ροών, τα βιομηχανικά χαρτιά προσέλκυσαν τα περισσότερα κεφάλαια, περίπου 700 εκατ. δολάρια, ενώ ο χρηματοπιστωτικός κλάδος κατέγραψε εκροές περίπου 140 εκατ. δολαρίων.
Ποιες επενδυτικές στρατηγικές ξεχωρίζουν
Μεταξύ των επενδυτικών τάσεων, το Price Momentum κυριαρχεί στις περισσότερες κατηγορίες αναθεωρήσεων εκτιμήσεων.
Οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης συγκέντρωσαν τις μεγαλύτερες εισροές, περίπου 3,08 δισ. δολάρια, ενώ οι μετοχές υψηλού ρίσκου κατέγραψαν εκροές περίπου 270 εκατ. δολαρίων.
Συνολικά, τα στοιχεία δείχνουν ότι οι ευρωπαϊκές αγορές διατηρούν ανθεκτικότητα ακόμη και σε περιόδους ενεργειακών αναταράξεων, με τους επενδυτές να στρέφονται περισσότερο σε αμυντικούς κλάδους και ποιοτικές εταιρείες όταν αυξάνεται η αβεβαιότητα.
