Την οργανική της κερδοφορία διατήρησε η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ το 2025, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου σε ένα περιβάλλον υψηλού ενεργειακού κόστους, εμπορικών δασμών και αυξημένης μεταβλητότητας στις τιμές των μετάλλων.
Τα αναπροσαρμοσμένα EBITDA (a-EBITDA) διαμορφώθηκαν σε 236,0 εκατ. ευρώ έναντι 237,5 εκατ. ευρώ το 2024, με οριακή υποχώρηση 0,6%, ενώ τα δημοσιευμένα EBITDA ανήλθαν σε 226,1 εκατ. ευρώ από 242,7 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος . Η εικόνα αυτή αποτυπώνει τη διατήρηση των περιθωρίων σε επίπεδα ανθεκτικότητας, παρά τις έντονες πιέσεις του δεύτερου εξαμήνου.
Οι ενοποιημένες πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 5,1% και διαμορφώθηκαν σε 3.614,5 εκατ. ευρώ, έναντι 3.438,5 εκατ. ευρώ το 2024, ενισχυμένες τόσο από την αύξηση των όγκων όσο και από τις υψηλότερες τιμές LME . Η σταθερότητα της καθαρής κερδοφορίας, με κέρδη μετά φόρων 109,5 εκατ. ευρώ και κέρδη ανά μετοχή 0,2761 ευρώ, επιβεβαιώνει ότι ο Όμιλος απορρόφησε τις εξωγενείς πιέσεις χωρίς να διαβρώσει τη βάση της κερδοφορίας του .
Παράλληλα, η μείωση του καθαρού δανεισμού κατά 38,1 εκατ. ευρώ και η υποχώρηση του καθαρού χρηματοοικονομικού κόστους κατά 20% ενίσχυσαν περαιτέρω τη χρηματοοικονομική ευελιξία . Το προτεινόμενο μέρισμα 0,11 ευρώ ανά μετοχή για το 2026 αντανακλά τη σταθερή παραγωγή ταμειακών ροών και την ισορροπία μεταξύ επενδύσεων και ανταμοιβής των μετόχων .
Πιέζονται τα περιθώρια
Το μικτό κέρδος ενισχύθηκε σε 286,7 εκατ. ευρώ από 283,9 εκατ. ευρώ, ωστόσο το EBITDA υποχώρησε στα 226,1 εκατ. ευρώ από 242,7 εκατ. ευρώ. Σε όρους περιθωρίου, το δημοσιευμένο EBITDA αντιστοιχεί σε περίπου 6,3% επί των πωλήσεων το 2025, έναντι περίπου 7,1% το 2024, γεγονός που καταδεικνύει συμπίεση των λειτουργικών περιθωρίων λόγω ενέργειας, μίγματος πωλήσεων και πρώτων υλών.
Το αναπροσαρμοσμένο EBITDA περιθώριο διαμορφώθηκε σε περίπου 6,5% επί των πωλήσεων, παραμένοντας ουσιαστικά σταθερό σε σχέση με το 2024. Η διατήρηση της οργανικής κερδοφορίας σε αυτό το επίπεδο, σε ένα περιβάλλον αυξημένων δασμών στις ΗΠΑ και περιορισμένης διαθεσιμότητας scrap, συνιστά ένδειξη λειτουργικής ανθεκτικότητας.
Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 124,7 εκατ. ευρώ από 126,0 εκατ. ευρώ, ενώ το καθαρό χρηματοοικονομικό αποτέλεσμα βελτιώθηκε σε -36,0 εκατ. ευρώ από -45,0 εκατ. ευρώ . Η μείωση των τόκων, σε συνδυασμό με την αποκλιμάκωση του καθαρού δανεισμού σε 605,3 εκατ. ευρώ από 643,5 εκατ. ευρώ , ενισχύει τον δείκτη μόχλευσης και δημιουργεί περιθώριο για περαιτέρω επενδυτικές κινήσεις.
Αλουμίνιο: Ενίσχυση οργανικής κερδοφορίας
Ο κλάδος αλουμινίου αποτέλεσε τον βασικό μοχλό στήριξης των μεγεθών. Οι πωλήσεις ανήλθαν σε 1.850,2 εκατ. ευρώ από 1.730,9 εκατ. ευρώ , με τον όγκο να αυξάνεται κατά 3,4% και να φθάνει τους 428 χιλ. τόνους .
Το a-EBITDA του κλάδου ενισχύθηκε σε 148,7 εκατ. ευρώ από 138,8 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 7,2% . Το αντίστοιχο περιθώριο a-EBITDA διαμορφώθηκε σε περίπου 8,0% επί των πωλήσεων, βελτιωμένο σε σχέση με το 2024. Η βελτίωση αυτή συνδέεται με το αναβαθμισμένο μίγμα προϊόντων, τις καλύτερες τιμές κατεργασίας και τη δυναμική στους τομείς συσκευασίας και αυτοκινητοβιομηχανίας.
Οι επενδύσεις ύψους 52,3 εκατ. ευρώ σε θερμή έλαση και μονάδες foil ενισχύουν τη δυνατότητα παραγωγής προϊόντων υψηλής προστιθέμενης αξίας και διαμορφώνουν βάση για περαιτέρω ενίσχυση περιθωρίων σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Χαλκός: Κάμψη περιθωρίων, ανθεκτικότητα όγκων
Στον κλάδο χαλκού, οι πωλήσεις αυξήθηκαν σε 1.764,3 εκατ. ευρώ από 1.707,5 εκατ. ευρώ , με τον όγκο να ενισχύεται κατά 0,5%. Ωστόσο, το a-EBITDA υποχώρησε σε 87,3 εκατ. ευρώ από 98,7 εκατ. ευρώ , οδηγώντας σε περιθώριο περίπου 5,0% έναντι 5,8% το 2024.
Η πίεση προήλθε από το αυξημένο ενεργειακό κόστος, το πληθωριστικό περιβάλλον και το δυσμενές μίγμα πωλήσεων. Το EBIT διαμορφώθηκε σε 62,7 εκατ. ευρώ από 83,2 εκατ. ευρώ , αποτυπώνοντας την επίδραση των λογιστικών αποτελεσμάτων μετάλλου και της συμπίεσης περιθωρίων.
Παρά ταύτα, οι δυναμικές στους τομείς data centres, δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας και ενεργειακών εφαρμογών, με διψήφια αύξηση σε bus bars και σωλήνες, διατηρούν θετική τη μεσοπρόθεσμη εικόνα ζήτησης.
Ταμειακές ροές, δανεισμός και κεφαλαιακή δομή
Οι καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες ανήλθαν σε 165,8 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα από τα 263,1 εκατ. ευρώ του 2024, κυρίως λόγω αυξημένων αναγκών κεφαλαίου κίνησης . Οι επενδυτικές εκροές διαμορφώθηκαν σε 82,3 εκατ. ευρώ , αντανακλώντας τη συνέχιση του επενδυτικού προγράμματος.
Η σχέση καθαρού δανεισμού προς a-EBITDA διαμορφώνεται κοντά στο 2,6x, επίπεδο διαχειρίσιμο για βιομηχανικό όμιλο με έντονη εξαγωγική δραστηριότητα και κυκλικότητα τιμών μετάλλων. Η ενίσχυση των ιδίων κεφαλαίων σε 1.108,1 εκατ. ευρώ βελτιώνει περαιτέρω τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Προοπτικές: Συγκρατημένη αισιοδοξία με έμφαση στη διαχείριση κόστους
Η Διοίκηση διατηρεί συγκρατημένα αισιόδοξη στάση, αναγνωρίζοντας τη μακροοικονομική αβεβαιότητα, το αυξημένο ενεργειακό κόστος και τους γεωπολιτικούς κινδύνους, ιδίως σε σχέση με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και τις επιπτώσεις στις ροές ενέργειας .
Οι θεμελιώδεις τάσεις παραμένουν υποστηρικτικές: αυξημένη ζήτηση για ανακυκλωμένες συσκευασίες, ενεργειακές υποδομές, data centres, ενεργειακά αποδοτικά κτίρια και εφαρμογές κυκλικής οικονομίας . Οι επενδύσεις σε παραγωγική δυναμικότητα και προϊοντική διαφοροποίηση ενισχύουν τη θέση του Ομίλου σε αγορές υψηλής προστιθέμενης αξίας.
Συνολικά, η χρήση 2025 αποτυπώνει διατήρηση της κερδοφορίας σε απαιτητικό περιβάλλον, με μετρήσιμη βελτίωση της χρηματοοικονομικής θέσης και ισχυρή βάση για περαιτέρω ανάπτυξη. Το 2026 θα κριθεί από την εξέλιξη των τιμών ενέργειας και μετάλλων, τη διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης και την ικανότητα μετακύλισης κόστους, με τον Όμιλο να εισέρχεται στη νέα χρήση με ενισχυμένα θεμελιώδη μεγέθη.
