Νέο σήμα σταθερότητας -και όχι χαλάρωσης- στέλνουν τα στοιχεία πληθωρισμού από τη Γαλλία και την Ισπανία, περιορίζοντας περαιτέρω τα περιθώρια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για μειώσεις επιτοκίων.
Στη Γαλλία, ο ετήσιος πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 1% τον Φεβρουάριο από 0,3% τον Ιανουάριο, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις για 0,8%. Σε εναρμονισμένη βάση (HICP), ο δείκτης διαμορφώθηκε στο 1,1% από 0,4%, αισθητά υψηλότερα από τις προβλέψεις για 0,7%. Σε μηνιαία βάση, οι τιμές αυξήθηκαν κατά 0,7% – η μεγαλύτερη άνοδος των τελευταίων δύο ετών.
Η μεταβολή οφείλεται κυρίως στη μικρότερη πτώση των τιμών ενέργειας (-3% από -7,6%), λόγω βάσης σύγκρισης, αλλά και στην επιτάχυνση των τιμών στα τρόφιμα (2,1%) και στις υπηρεσίες (1,8%). Οι πιέσεις παραμένουν ήπιες, όμως η κατεύθυνση αλλάζει.
Στην Ισπανία, ο πληθωρισμός κινήθηκε επίσης υψηλότερα των προβλέψεων, στο 2,5% από 2,4%, ενώ οι αναλυτές ανέμεναν υποχώρηση στο 2,3%. Η οικονομία της χώρας συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι των μεγάλων οικονομιών της ευρωζώνης, με στήριξη από τον τουρισμό και τις μεταναστευτικές ροές, διατηρώντας τη ζήτηση ανθεκτική.
Για την ΕΚΤ, τα στοιχεία ενισχύουν το επιχείρημα της αναμονής. Τα επιτόκια παραμένουν αμετάβλητα από τον Ιούνιο, με τους αξιωματούχους να θεωρούν ότι το επίπεδο του κόστους δανεισμού είναι συμβατό με τον στόχο του 2%. Με τον πληθωρισμό να σταθεροποιείται κοντά στο όριο αυτό – και σε ορισμένες χώρες να επιταχύνεται – το αφήγημα των άμεσων μειώσεων αποδυναμώνεται.
Η αγορά πλέον στρέφει το βλέμμα στα στοιχεία της ευρωζώνης την επόμενη εβδομάδα, ενώ για τη Γερμανία εκτιμάται ότι ο πληθωρισμός θα διαμορφωθεί στο 2,1%. Παράλληλα, η τελευταία έρευνα της ΕΚΤ έδειξε υποχώρηση των πληθωριστικών προσδοκιών των καταναλωτών στο 2,6% για τους επόμενους 12 μήνες, στοιχείο που λειτουργεί καθησυχαστικά για τη Φρανκφούρτη.
Η Τράπεζα της Γαλλίας προβλέπει άνοδο του πληθωρισμού στο 1,3% για το 2026, με τον διοικητή Francois Villeroy de Galhau να προειδοποιεί ότι η ισχυροποίηση του ευρώ και οι φθηνές εισαγωγές από την Κίνα ενδέχεται να λειτουργήσουν αποπληθωριστικά. Ωστόσο, η συνολική εικόνα δείχνει ότι ο κύκλος χαλάρωσης – αν υπάρξει – δύσκολα θα είναι άμεσος ή επιθετικός.
