Η Eurobank κατέγραψε το 2025 προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη €1,412 δισ., επιβεβαιώνοντας υπέρβαση των επιχειρηματικών της στόχων σε ένα περιβάλλον αποκλιμάκωσης επιτοκίων.
Τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν σε €0,37, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) ανήλθε σε 16,0%, επίπεδο υψηλότερο της καθοδήγησης για περίπου 15%. Η διοίκηση προτείνει διανομή €717 εκατ., ή 55% των καθαρών κερδών, με συνδυασμό μερίσματος και επαναγοράς ιδίων μετοχών .
Σε επίπεδο λειτουργικής επίδοσης, τα οργανικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 4,6% και τα συνολικά έσοδα κατά 4,0%, παρά τη μείωση του καθαρού περιθωρίου επιτοκίου λόγω της υποχώρησης των επιτοκίων της ΕΚΤ. Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 15,7%, αντανακλώντας τη στρατηγική στροφή προς δραστηριότητες με υψηλότερη επαναλαμβανόμενη κερδοφορία, όπως η διαχείριση περιουσίας και οι ασφαλιστικές εργασίες .
Η κεφαλαιακή βάση παραμένει ισχυρή, με δείκτη CET1 στο 15,6% και συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας (CAD) στο 20,0%, σε pro forma βάση , ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων υποχώρησε στο 2,6% με κάλυψη 95,2%, επιβεβαιώνοντας την ποιότητα του ισολογισμού .
Η ποιότητα των αποτελεσμάτων
Η διοίκηση είχε θέσει για το 2025 στόχο RoTBV περίπου 15% και διανομή τουλάχιστον 50% των κερδών. Η τελική επίδοση ανήλθε σε 16,0% RoTBV και 55% payout, με ταυτόχρονη ενίσχυση της ενσώματης λογιστικής αξίας ανά μετοχή σε €2,49 .
Σε επίπεδο καθαρών κερδών, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε €1.412 εκατ. . Παρά τη μικρή ετήσια κάμψη έναντι του 2024, η επίδοση κρίνεται υψηλής ποιότητας καθώς στηρίζεται σε οργανική πιστωτική επέκταση €5,3 δισ. και αύξηση καταθέσεων €4,1 δισ. .
Σημαντικό στοιχείο αποτελεί η γεωγραφική διαφοροποίηση: Το 52,5% των προσαρμοσμένων καθαρών κερδών προήλθε από δραστηριότητες εκτός Ελλάδος, με €741 εκατ. από το εξωτερικό . Η Κύπρος και η Βουλγαρία λειτουργούν πλέον ως σταθεροί πυλώνες κερδοφορίας και απόδοσης κεφαλαίων.
Αυξάνεται η ανταμοιβή των μετόχων
Η Eurobank προτείνει συνολική διανομή €717 εκατ., που αντιστοιχεί στο 55% των καθαρών κερδών. Η διανομή περιλαμβάνει μέρισμα €0,118 ανά μετοχή σε μετρητά και πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών €288 εκατ. .
Η πολιτική αυτή ενισχύει τη συνολική απόδοση προς τους μετόχους και σηματοδοτεί τη μετάβαση της τράπεζας σε φάση ώριμης, επαναλαμβανόμενης κεφαλαιακής δημιουργίας. Το payout ratio υπερβαίνει την αρχική καθοδήγηση και δημιουργεί νέα βάση προσδοκιών για την περίοδο 2026–2028.
Απόδοση ιδίων κεφαλαίων
Το RoTBV διαμορφώθηκε σε 16,0% , σε περιβάλλον μείωσης επιτοκίων και πίεσης στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, το οποίο υποχώρησε στο 2,48% .
Η επίδοση αυτή καταδεικνύει ότι η τράπεζα έχει επιτύχει αναδιάρθρωση του επιχειρηματικού της μοντέλου προς δραστηριότητες υψηλότερης προμηθειοκεντρικής συνεισφοράς. Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν 15,7% , απορροφώντας σημαντικό μέρος της επίδρασης από τη μείωση επιτοκίων.
Η ενίσχυση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων ανά μετοχή σε €2,49, αυξημένα κατά 7,8% ετησίως , υποδηλώνει πραγματική οργανική δημιουργία αξίας.
Λίγα κόκκινα, πλήρης η κάλυψη
Ο δείκτης NPE μειώθηκε στο 2,6%, με δείκτη κάλυψης 95,2% , γεγονός που περιορίζει τον μελλοντικό πιστωτικό κίνδυνο. Οι προβλέψεις πιστωτικού κινδύνου διαμορφώθηκαν σε €308 εκατ., αντιστοιχώντας σε 59 μονάδες βάσης επί των μέσων χορηγήσεων .
Η κεφαλαιακή επάρκεια παραμένει σε ισχυρά επίπεδα, με CET1 15,6% και CAD 20,0% , προσφέροντας σημαντικό απόθεμα έναντι εποπτικών απαιτήσεων και επαρκή ευελιξία για εξαγορές, οργανική ανάπτυξη και διανομές.
Προοπτικές 2026–2028: Στόχος RoTBV 17% και αυξημένες διανομές
Το επιχειρηματικό πλάνο 2026–2028 προβλέπει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 17% έως το 2028, μέση ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή περίπου 10% και σωρευτική διανομή αυξημένη κατά περίπου 50% σε σχέση με την περίοδο 2023–2025 .
Η ανάπτυξη θα στηριχθεί σε οργανική αύξηση χορηγήσεων περίπου 7,5% ετησίως, περαιτέρω ενίσχυση των υπό διαχείριση κεφαλαίων και συνέργειες από Κύπρο και Eurolife .
Η στρατηγική κατεύθυνση εστιάζει σε τρεις άξονες: τραπεζική σε Ελλάδα–Κύπρο–Βουλγαρία, ασφάλειες και διαχείριση περιουσίας. Η στροφή προς δραστηριότητες με υψηλή κεφαλαιακή αποδοτικότητα και χαμηλότερη ένταση κινδύνου επιτρέπει σταδιακή ενίσχυση των διανομών χωρίς υπονόμευση της κεφαλαιακής βάσης.
