Η Τεχνητή Νοημοσύνη και η υπερβολή στο hyperscaling (φορτώστε), ως τεχνική για την ανάπτυξή της αρχίζει και παρουσιάζει τα πρώτα σημάδια κινδύνου.
Η λέξη κλειδί είναι CDS. Τα ασφάλιστρα κινδύνου αρχίζουν και τσιμπάνε προς τα πάνω. Δεν αφορά όλες τις εταιρίες, αλλά είναι τα πρώτα σημεία ρίσκου και με μεγάλη προσπάθεια συγκεντρώσαμε αρκετά στοιχεία για 12 μεγάλες εταιρίες τεχνολογίας.
Οι Αμερικανοί και διεθνείς επενδυτές, συνεχίζουν να διαφοροποιούν τις θέσεις τους, με την Ευρώπη να αποτελεί από τις κορυφαίες επιλογές. Μέσα και οι ελληνικές εταιρίες και τράπεζες και όχι μόνον. Στη Wall διαφοροποιούνται και κοιτάζουν κι άλλες εταιρίες εκτός τεχνολογίας. Ο Μπάφετ κυρίως πουλάει, αλλά όταν αγοράζει επενδύει στην παραδοσιακή οικονομία.
Οι αγορές έχουν λόγους να ανέβουν, με τα επιτόκια που θέλει να μειώσει ο Ντόναλντ Τραμπ και με τη μεγάλη νίκη της Τακαϊτσι. Αλλά απαιτούνται προσεκτικότερες επιλογές πλέον και οι πρωταγωνιστές μπορεί να αλλάξουν.
Τα τελευταία χρόνια, οι επενδύσεις σε Τεχνητή Νοημοσύνη ήταν βασική αιτία ανόδου στη Wall Street. Αλλά η τάση πλέον, έχει αλλάξει. Όσο λιγότερη εξάρτηση έχεις από αυτό, τόσο περισσότερο ασφαλής θεωρείται η μετοχή. Η αγορά είναι επιφυλακτική, ιδιαίτερα, για Oracle, Broadcom, Pallantir, Meta και ίσως και για άλλους.
Για παράδειγμα η Apple, από αυτή την άποψη είναι από τις πλέον ασφαλείς. Η Microsoft επίσης, είναι κολοσσός και οι κινήσεις της εντός της δυναμικότητας που διαθέτει αλλά κι επειδή δανείζεται με ομόλογα από την αγορά κι αυτό κάποια στιγμή –ίσως σύντομα, θα αρχίσει να είναι μειονέκτημα.
Η Nvidia κολοσσός ναι, αλλά με αυξημένες απαιτήσεις έναντι πελατών , τους οποίους αιμοδοτεί ή παίρνει μερίδια για να συνεχίζουν να αγοράζουν σαν τρελοί τα τσιπάκια που πουλάει.
Η Alphabet-Google έχει αποτελέσματα με τη μηχανή της, αλλά έχει και προβλήματα με την κυβέρνηση Τραμπ και προβλήματα και με άλλες κυβερνήσεις ανά τον κόσμο.
Η Oracle είναι η πλέον επίφοβη από τις μεγάλες εταιρίες, αν και όχι μεταξύ των 7 μεγάλων. Η μεγαλύτερη από τις πλέον επισφαλείς αυτή τη στιγμή με κεφαλαιοποίηση 410 δισ. δολαρίων και πτώση στο ταμπλό 26% από την αρχή του χρόνου. Μία άλλη είναι η Broadcom (AVGO), με κεφαλαιοποίηση 1,58 τρισ. Δολαρίων και πτώση 3,81% φέτος.
Η Meta επίσης, θέλει προσοχή. Έχει πρόγραμμα τεράστιων επενδύσεων, όπως άλλωστε το κατέγραψαν οι κάμερες στη συνομιλία Τραμπ και Ζούκερμπεργκ. Η Broadcom, η Dell και η CoreWeave στην οποία η Nvidia είναι ήδη ο δεύτερος μεγαλομέτοχος με επιπλέον 2 δισ. δολάρια πρόσφατα τον Ιανουάριο, που ανέβασε το ποσοστό της στο 9%. Ήταν ένεση ρευστότητας. Η εταιρία έχει χρέος 18,8 δισ. δολάρια και ευσεβές guidance (!), για επενδύσεις 250 δισ. δολάρια έως το 2030.
Η NVIDIA τροφοδοτεί την CoreWeave με κεφάλαια και hardware, και η CoreWeave με τη σειρά της εγγυάται τη συνεχή ζήτηση για τα chips της NVIDIA, τα οποία αγοράζει.
Με τα τελευταία δεδομένα: Η πιο επίφοβη είναι η Oracle. Η Nvidia αντίθετα είναι σε πολύ ισχυρή θέση και με άφθονη ρευστότητα, αλλά και απαιτήσεις που μεγαλώνουν.
Οι μεγαλύτερες αυξήσεις στα CDS
Η κατάταξη με βάση τη μεγαλύτερη αύξηση στα CDS και το υψηλότερο επίπεδο κινδύνου έχει ως εξής:
- Η Πρωταθλήτρια της Αύξησης: Oracle (ORCL). Η Oracle παρουσίασε την πιο δραματική άνοδο στα CDS της το τελευταίο διάστημα, φτάνοντας κοντά στις 140-155 μονάδες βάσης, γιατί η αγορά ανησυχεί για το επιθετικό πλάνο δανεισμού της προκειμένου να χτίσει data centers. Η Oracle καίει κεφάλαια για να ανταγωνιστεί Microsoft και Amazon, γεγονός που την καθιστά την πιο “επικίνδυνη” (βάσει CDS) από τους μεγάλους παίκτες του λογισμικού.
- CoreWeave (CRWV): Αν και δεν ανήκει στους παραδοσιακούς κολοσσούς, είναι η εταιρεία-κλειδί για τη NVIDIA. Τα CDS της εκτοξεύθηκαν πάνω από τις 770 μονάδες βάσης. Είναι η πιο εκτεθειμένη εταιρεία στο μοντέλο δανεισμού με εγγύηση GPUs. Η εκτίναξη αυτή δείχνει ότι η αγορά φοβάται μια πιθανή κατάρρευση του οικοσυστήματος που τροφοδοτεί τη ζήτηση της NVIDIA.
- Broadcom (AVGO): Πολύ ψηλά τα CDS πάνω από 110 μονάδες βάσης, λόγω του υψηλού χρέους από την εξαγορά της VMware και των συνεχών αναγκών χρηματοδότησης. Μιλάμε για εταιρία με κεφαλαιοποίηση 1,58 τρισεκατομμυρίων. Είναι η πιο μεγάλη μετά τις 7 Mag που έχει ξανοιχτεί στην Τεχνητή Νοημοσύνη.
- Palantir (PLTR): Φαντάσου και να μην στο εμπόριο του πολέμου δηλαδή, που είναι στη μόδα. Επενδύσεις έως 2,2 δισ. δολάρια σε AI για υποδομές στα centers. Άλλα 1,5 δισ. δολάρια για AI προγράμματα στρατικοποίησης του AI. Και το CDS με άνοδο 40 μονάδων στο τελευταίο τρίμηνο στις 172 μονάδες βάσης από 125-130 μονάδες. Η αγορά «μυρίζεται» ότι η Palantir καίει ρευστό άνω των 3,5 δισ. δολαρίων συνολικά για το 2026, για να στηρίξει το αφήγημα των “AI Agents”, ενώ την ίδια στιγμή η πληρωμή στελεχών με μετοχές παραμένει σε επίπεδα που εξοργίζουν τους ομολογιούχους. Η μετοχή έχει χάσει 23,5% από την αρχή του έτους και η κεφαλαιοποίησης είναι στα 324 δισ. δολάρια.
- META: Τα CDS της κινούνται σε επίπεδα των 45 μονάδων βάσης και ουσιαστικά άρχισαν να τσιμπάνε και να τη διαφοροποιούν.
- Dell (DELL): Τα CDS της κινούνται σε επίπεδα των 130-140 μονάδων βάσης με αύξηση καθώς η εταιρεία προσπαθεί να ισορροπήσει μεταξύ των χαμηλών περιθωρίων κέρδους στο hardware και σχετικά μεγάλων επενδύσεων σε AI servers. Στην περίπτωσή της είναι περισσότερο τα περιθώρια κέρδους.
Η μικρή αύξηση στα CDS των Microsoft, Alphabet (39 μονάδες), Amazon, οφείλεται κυρίως στην αυξημένη προσφορά εταιρικών ομολόγων στην αγορά, η οποία πιέζει ελαφρώς τις τιμές των παραγώγων τους, ανεξάρτητα από τα θεμελιώδη τους μεγέθη. Κατά τα άλλα η Amazon έχει νόημα και στόρυ για να αξιοποιήσει την Τεχνητή Νοημοσύνη, αλλά ως συνήθως δεν ανεβαίνει. Χάνει 8,88% από την αρχή του χρόνου κι έχει ανέβει μόλις 25% την τελευταία πενταετία. Η Alphabet (Google) είναι σε διαμάζη με το υπουργείο Δικαιοσύνης. Κατά τα άλλη είναι εξαιρετική φάση και ως γνωστόν η μόνη που αγόρασε μετοχές της ο Μπάφετ τελευταία.
Ποιές έχουν τις μεγαλύτερες επενδύσεις σε Τεχνητή Νοημοσύνη
Οι εταιρίες τεχνολογίας που πραγματοποιούν τις μεγαλύτερες επενδύσεις σε Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) είναι οι λεγόμενοι “Big Tech” κολοσσοί, οι οποίοι δαπανούν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια για υποδομές (data centers) και επεξεργαστές.
Σύμφωνα με τα στοιχεία για το 2025 και τις προβλέψεις για το 2026, οι ηγέτες στις επενδύσεις AI είναι:
Alphabet (Google): Σχεδιάζει να αυξήσει τις κεφαλαιουχικές της δαπάνες (capex) έως και τα 185 δισεκατομμύρια δολάρια το 2026, σχεδόν διπλασιάζοντας τα 91,4 δισ. του 2025.
Meta (Facebook): Η εταιρεία του Zuckerberg αναμένεται να δαπανήσει μεταξύ 115 και 135 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2026 για υποδομές AI, έναντι περίπου 72 δισ. το 2025.
Amazon: Προβλέπεται να φτάσει τα 146,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε δαπάνες capex το 2026, με την πλειονότητα αυτών να κατευθύνεται στην Amazon Web Services (AWS) για την υποστήριξη του AI.
Microsoft: Οι επενδύσεις της για το οικονομικό έτος 2025 εκτιμώνται στα 80-88,7 δισεκατομμύρια δολάρια, εστιάζοντας κυρίως σε AI-enabled data centers και τη συνεργασία της με την OpenAI.
Oracle: Αν και οι απόλυτοι αριθμοί είναι μικρότεροι από τους παραπάνω, η Oracle πραγματοποιεί επενδύσεις-ρεκόρ (πάνω από 10 δισ. δολάρια ετησίως) για την ανάπτυξη νέων cloud υποδομών AI, γεγονός που επηρέασε και τις τιμές των CDS της.
