Η MSCI ξεκίνησε δημόσια διαβούλευση για το ενδεχόμενο να μεταφέρει την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά από την κατηγορία των αναδυόμενων στις ανεπτυγμένες αγορές, διαδικασία που -αν οδηγήσει σε θετική απόφαση- μπορεί να «κλειδώσει» αναβάθμιση σε ένα μόνο βήμα.
Το πιθανότερο σημείο εφαρμογής, στην περίπτωση που εγκριθεί η πρόταση, τοποθετείται στον κύκλο αναθεώρησης δεικτών του Αυγούστου 2026.
Στο σκεπτικό του οίκου, η Ελλάδα έχει πλέον διανύσει σημαντική απόσταση ως προς τα ποιοτικά χαρακτηριστικά που συνδέονται με ανεπτυγμένες αγορές. Η MSCI επισημαίνει ότι η χώρα καλύπτει τα κριτήρια οικονομικής ανάπτυξης και έχει βελτιώσει ουσιαστικά την «προσβασιμότητα» της αγοράς (λειτουργικές και θεσμικές προϋποθέσεις που επηρεάζουν το κατά πόσο μπορούν να δραστηριοποιηθούν διεθνείς επενδυτές με όρους ανεπτυγμένης αγοράς).
Το σημείο τριβής, ωστόσο, δεν αφορά το μακροοικονομικό σκέλος αλλά το τεχνικό αποτύπωμα της αγοράς σε μέγεθος και ρευστότητα. Στην τελευταία επίσημη αξιολόγηση, η Ελλάδα δεν κάλυπτε τον κανόνα διατηρησιμότητας μεγέθους και ρευστότητας (size and liquidity persistency rule), ο οποίος απαιτεί να εμφανίζονται σταθερά -σε διαδοχικές αναθεωρήσεις- τουλάχιστον πέντε εισηγμένες που πληρούν τα standards του MSCI Developed Market Standard Index. Αυτός ήταν ο βασικός «κόφτης» που δεν επέτρεψε την αναβάθμιση νωρίτερα.
Η τρέχουσα διαβούλευση επικεντρώνεται στο αν ο συγκεκριμένος κανόνας πρέπει να εφαρμόζεται με τον ίδιο τρόπο στην ελληνική περίπτωση, δεδομένου ότι η MSCI αντιμετωπίζει τις ευρωπαϊκές ανεπτυγμένες αγορές ως μία ενιαία δεξαμενή για σκοπούς κατασκευής και συντήρησης των δεικτών της. Η λογική πίσω από αυτή την προσέγγιση είναι ότι οι ευρωπαϊκές αγορές παρουσιάζουν υψηλό βαθμό ενοποίησης – από τις υποδομές και το ρυθμιστικό πλαίσιο έως την πρακτική δυνατότητα διασυνοριακής πρόσβασης.
Στο πεδίο της αγοράς, ο οίκος σημειώνει ότι οι τοποθετήσεις θεσμικών επενδυτών που έχουν προηγηθεί κινούνται προς μια πιο ευέλικτη αντιμετώπιση: υποστηρίζουν ότι η ελληνική αγορά είναι αντίστοιχου μεγέθους με άλλες μικρότερες ανεπτυγμένες αγορές και ότι δεν διακρίνουν πρόβλημα στην αναπαραγωγιμότητα (replicability) των δεικτών, εφόσον υπάρξει η αναβάθμιση.
«Η ΕΕ αντιμετωπίζεται από τους επενδυτές ως ιδιαίτερα ενοποιημένο οικονομικό και χρηματοπιστωτικό μπλοκ, γεγονός που καθιστά δύσκολη τη διαφοροποιημένη αντιμετώπιση της Ελλάδας σε σχέση με το ευρύτερο ευρωπαϊκό πλαίσιο», ανέφερε ο Raman Aylur Subramanian, επικεφαλής Market Classification και Taxonomies της MSCI, προσθέτοντας ότι οι βελτιώσεις στην εμπορευσιμότητα και οι μεταρρυθμίσεις στην προσβασιμότητα έχουν φέρει την Ελλάδα πιο κοντά στα ευρωπαϊκά standards των ανεπτυγμένων αγορών.
Η MSCI ζητά από τους συμμετέχοντες στην αγορά να καταθέσουν σχόλια έως τις 16 Μαρτίου 2026. Η τελική τοποθέτηση του οίκου αναμένεται έως τις 31 Μαρτίου 2026 και, εφόσον το αποτέλεσμα είναι θετικό, η αλλαγή κατηγορίας θα μπορούσε να περάσει στην πράξη τον Αύγουστο του 2026.
Σε πρακτικό επίπεδο, η διαβούλευση «τρέχει» πάνω σε συγκεκριμένα ερωτήματα και ημερομηνίες:
- Η MSCI εξετάζει αναβάθμιση της Ελλάδας από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά.
- Κεντρικό θέμα είναι αν θα εφαρμοστεί ο κανόνας size & liquidity persistency στη χώρα.
- Η MSCI αντιμετωπίζει τις ευρωπαϊκές ανεπτυγμένες αγορές ως ενιαίο πλαίσιο, λόγω ενοποίησης.
- Προθεσμία υποβολής σχολίων: 16 Μαρτίου 2026.
- Ανακοίνωση τελικής απόφασης: έως 31 Μαρτίου 2026.
- Πιθανή εφαρμογή: αναθεώρηση δεικτών Αυγούστου 2026.
