Τα μέταλλα συνεχίζουν το δυναμικό τους ξεκίνημα στο 2026, με τον χρυσό, το ασήμι, τον χαλκό και τον κασσίτερο να κινούνται σε ιστορικά υψηλά, καθώς οι επενδυτές ποντάρουν σε περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ και σε αναθέρμανση του επενδυτικού κλίματος στις κινεζικές αγορές. Από τα τέλη του 2025, η ευρύτερη κατηγορία των εμπορευμάτων έχει ενισχυθεί, με τους traders να τοποθετούνται ενόψει μιας χρονιάς όπου η Federal Reserve αναμένεται να χαλαρώσει περαιτέρω το κόστος δανεισμού για να στηρίξει την ανάπτυξη. Η τάση αυτή ενισχύει τα βασικά μέταλλα, ενώ τα πολύτιμα μέταλλα βρίσκουν επιπλέον στήριξη σε ένα πιο τεταμένο γεωπολιτικό περιβάλλον και στην αυξημένη αβεβαιότητα γύρω από την πορεία της αμερικανικής νομισματικής πολιτικής.
Στο ταμπλό, το ασήμι σημείωσε άνοδο έως και 5,3%, ξεπερνώντας τα 90 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ ο χρυσός κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό. Ο κασσίτερος ξεχώρισε μεταξύ των βασικών μετάλλων με άνοδο έως και 6% ενδοσυνεδριακά, ενώ ο χαλκός άγγιξε επίσης ιστορικό υψηλό πριν περιορίσει τα κέρδη του. Παράλληλα, οι προσδοκίες για βελτίωση της μεταποιητικής ζήτησης ενισχύουν το κλίμα, με την αγορά να εστιάζει και σε τομείς υψηλής ανάπτυξης, όπως εφαρμογές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Στην ενίσχυση του ράλι συμβάλλει και η λεγόμενη «συναλλαγή υποτίμησης», με επενδυτές να αποφεύγουν κρατικά ομόλογα και νομίσματα λόγω ανησυχιών για τη διόγκωση του δημόσιου χρέους. Ένα σχετικά ασθενές δολάριο λειτουργεί επίσης υποστηρικτικά, καθώς κάνει τα δολαριοτιμολογημένα εμπορεύματα φθηνότερα για πολλούς αγοραστές. Σε αυτό το περιβάλλον, τα πολύτιμα μέταλλα εμφανίζονται ως κεντρικός αποδέκτης ροών “ασφαλούς καταφυγίου”, αλλά και ως σημείο αναφοράς για την αποτίμηση άλλων περιουσιακών στοιχείων.
Καταλύτης για την επιτάχυνση της ανόδου θεωρείται και η κερδοσκοπική έξαρση στην Κίνα, με traders και κεφάλαια υψηλής ρευστότητας να αυξάνουν την έκθεση σε εμπορεύματα όπως ο χαλκός, το νικέλιο και το λίθιο. Οι όγκοι στο Shanghai Futures Exchange παραμένουν αυξημένοι από τα τέλη Δεκεμβρίου, ενώ το συνολικό ανοιχτό ενδιαφέρον στα έξι βασικά μέταλλα κινείται επίσης σε ιστορικά επίπεδα, ενισχύοντας τη βραχυπρόθεσμη δυναμική της αγοράς.
Αναταραχή στο εμπόριο
Τα βασικά μέταλλα ωφελούνται συνολικά και από τις προσδοκίες για πιο περιορισμένη προσφορά το 2026, καθώς μεταλλεία και μονάδες τήξης δυσκολεύονται να ανταποκριθούν στη ζήτηση. Η αγορά χαλκού πέρασε από διαδοχικές διαταραχές την περασμένη χρονιά, το αλουμίνιο βρέθηκε αντιμέτωπο με περιορισμούς στην παραγωγή στην Κίνα, ενώ οι εξαγωγές κασσίτερου επηρεάστηκαν από περιορισμούς στη δεύτερη μεγαλύτερη προμηθεύτρια χώρα, την Ινδονησία.
Πρόσθετη ώθηση -ειδικά για ασήμι και χαλκό- δίνει και η προοπτική επιβολής αμερικανικών δασμών. Για τον χαλκό, οι τοποθετήσεις τροφοδοτούνται από την αναμενόμενη απόφαση του Λευκού Οίκου σχετικά με φόρους εισαγωγής αργότερα μέσα στο έτος, με αποτέλεσμα να εντείνονται οι κινήσεις “προώθησης” ποσοτήτων προς τα λιμάνια των ΗΠΑ. Παράλληλα, η έρευνα βάσει του Άρθρου 232 θα μπορούσε να οδηγήσει σε δασμούς και σε πολύτιμα μέταλλα όπως το ασήμι, η πλατίνα και το παλλάδιο, δημιουργώντας συνθήκες backwardation, όπου οι άμεσες τιμές διαμορφώνονται υψηλότερα από τις μελλοντικές -σήμα στενότητας στην αγορά.
Παρά τη δυναμική, δεν λείπουν οι πιο επιφυλακτικές εκτιμήσεις, κυρίως για τα βιομηχανικά μέταλλα. Ορισμένοι μεγάλοι οίκοι εκτιμούν ότι ο χαλκός θα μπορούσε να υποχωρήσει αργότερα μέσα στο έτος, ενώ η φυσική ζήτηση από την Κίνα παραμένει υποτονική από τα τέλη του 2025. Στα πολύτιμα μέταλλα, η γεωπολιτική αβεβαιότητα διατηρεί ισχυρή τη ζήτηση, αν και στην αγορά καταγράφεται και η άποψη ότι μια περίοδος σταθεροποίησης θα ήταν υγιής πριν από το επόμενο ανοδικό σκέλος -παρότι, σε αυτή τη φάση, η ορμή της αγοράς παραμένει ισχυρή.
