Το 2026 προδιαγράφεται ως «έτος καμπής» για τις ευρωπαϊκές μετοχές υποδομών, με την αγορά να περνά από το ευρύ ράλι σε πιο επιλεκτικές τοποθετήσεις, σύμφωνα με ανάλυση της Bank of America. Μετά την εκρηκτική άνοδο του κλάδου το 2025 -με μέση συνολική απόδοση περίπου +47%- οι αναλυτές εμφανίζονται πλέον πιο προσεκτικοί, αναζητώντας εταιρίες με καθαρότερη ορατότητα κερδοφορίας και καλύτερα χαρακτηριστικά ταμειακών ροών.
Η προτίμηση στρέφεται σε ομίλους με ισχυρή έκθεση στις ΗΠΑ, κυρίως σε δραστηριότητες που συνδέονται με data centers και αυτοκινητοδρόμους, αλλά και σε ευρωπαϊκά αεροδρόμια όπου οι προοπτικές ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF) παραμένουν ελκυστικές. Αντίθετα, το κλίμα για τις γαλλικές παραχωρήσεις επιβαρύνεται, με αυξημένες ανησυχίες για φορολογικό ρίσκο, χαμηλότερη οργανική ανάπτυξη, περιορισμένη ορατότητα στις αποδόσεις των επενδύσεων και υψηλότερες κεφαλαιακές δαπάνες.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι αναλυτές προχώρησαν σε τέσσερις υποβαθμίσεις και μία αναβάθμιση, διαμορφώνοντας ένα «μείγμα» συστάσεων με 9 «Αγορά», 4 «Ουδέτερη» και 7 «Υποαπόδοση». Στις μεταφορικές υποδομές, υποβαθμίζονται σε «Υποαπόδοση» οι Vinci, Aéroports de Paris και Getlink, ενώ η Eiffage μετακινείται σε «Ουδέτερη» λόγω της έντονης εξάρτησης από τη γαλλική οικονομία. Στον αντίποδα, η AENA αναβαθμίζεται σε «Ουδέτερη», με τους αναλυτές να «βλέπουν» στήριξη από την εμπορική δραστηριότητα και τη συνέχιση μιας ισχυρής μερισματικής πολιτικής.
Οι κορυφαίες επιλογές της Bank of America για το 2026 περιλαμβάνουν τις Ferrovial και ACS, λόγω της ηγετικής παρουσίας τους σε αυτοκινητοδρόμους και data centers στις ΗΠΑ, καθώς και τη Sacyr, με θετικές προσδοκίες από νέα έργα managed lanes και πιθανή αναβάθμιση πιστοληπτικής ικανότητας. Στις επιλογές ξεχωρίζουν επίσης το Flughafen Zurich, με ισχυρή επιβατική κίνηση, βελτίωση στις ταμειακές ροές και επέκταση στην Ινδία, και η National Grid, χάρη στη σταθερή ανάπτυξη σε Ηνωμένο Βασίλειο και ΗΠΑ και τους περιορισμένους χρηματοδοτικούς κινδύνους.
Στα ρυθμιζόμενα δίκτυα, παρότι το αφήγημα των επενδύσεων στην ενεργειακή μετάβαση παραμένει ενεργό, οι αναλυτές διατηρούν επιφυλάξεις για ισολογισμούς και μόχλευση σε εταιρίες με αυξημένες μελλοντικές κεφαλαιακές ανάγκες, αναφέροντας ως πιο ευάλωτες τις Terna και Redeia.
Το βασικό μήνυμα της ανάλυσης είναι ότι, ακόμη και σε έναν κλάδο μακράς διάρκειας και έντονα ρυθμιζόμενο, οι αναθεωρήσεις κερδοφορίας συνεχίζουν να αποτελούν τον καθοριστικό οδηγό για τις μετοχές. Για το 2026, «κλειδί» αναμένεται να είναι το γεωγραφικό αποτύπωμα και η χρηματοδοτική ευελιξία, που θα ξεχωρίσουν τους «νικητές» από τους πιο εκτεθειμένους παίκτες.
