Η βιωσιμότητα των κερδών, οι προοπτικές των ταμειακών ροών και η αυξανόμενη πίεση από τον ανταγωνισμό βρέθηκαν στο επίκεντρο του conference call της διοίκησης του ΟΤΕ με τους αναλυτές, με αφορμή την παρουσίαση των αποτελεσμάτων για το τρίτο τρίμηνο και το εννεάμηνο του 2025.
Έντονο ήταν επίσης το ενδιαφέρον για τον αντίκτυπο της εξαγοράς της Terna Fiber και του φορολογικού οφέλους που προκύπτει από τη διάθεση της ρουμανικής δραστηριότητας.
Η διοίκηση του ΟΤΕ απαντώντας σε ερωτήσεις αναλυτών επιβεβαίωσε ότι το guidance για ελεύθερες ταμειακές ροές 530 εκατ. από τις ελληνικές δραστηριότητες συνιστά πλέον το «κανονικό» επίπεδο παραγωγής ρευστότητας μετά την έξοδο από τη Ρουμανία, χωρίς επιρροές από έκτακτα.
Παράλληλα, ξεκαθάρισε ότι η εξαγορά της Terna Fiber δεν επιβαρύνει τις ταμειακές ροές, καθώς πραγματοποιήθηκε με συμβολικό τίμημα, ενώ το συνολικό ετήσιο capex παραμένει σταθερό στα 600 εκατ. ευρώ.
Το φορολογικό όφελος των περίπου 120 εκατ. ευρώ από τη Ρουμανία θα χρησιμοποιηθεί κυρίως για την εξισορρόπηση της μελλοντικής δημοπρασίας φάσματος, χωρίς να αλλάζει η πολιτική οργανικής ανταμοιβής μετόχων.
Η διοίκηση έστειλε μήνυμα ότι η εταιρία διαθέτει επαρκείς άμυνες, προβλέψιμο capex, σαφή επενδυτική στρατηγική και εμπορικό πλεονέκτημα που επιτρέπει σταδιακή ενίσχυση των επιδόσεων το 2026.
Ανταγωνισμός και εμπορικές πιέσεις στην κινητή
Σημαντικό τμήμα της συζήτησης επικεντρώθηκε στη συνέχιση της ανάπτυξης της κινητής, ιδιαίτερα μετά την εφαρμογή του CPI-linked μηχανισμού αναπροσαρμογών στα συμβόλαια. Η αύξηση, περίπου 2,6%, αντιστοιχεί σε λιγότερο από 0,50 ευρώ ανά πελάτη και συνοδεύεται από πρόσθετα gigabytes για την εξομάλυνση των επιπτώσεων.
Η διοίκηση τόνισε ωστόσο ότι ο βασικός μοχλός ανάπτυξης παραμένει η μετατόπιση συνδρομητών από prepaid σε postpaid και οι εμπορικές πολιτικές “more for more”, που ενισχύουν την αξία ανά πελάτη.
Σε ερωτήσεις για την είσοδο νέων παικτών και τη συνολική πίεση στα πακέτα, ο ΟΤΕ υπογράμμισε ότι το ανταγωνιστικό του πλεονέκτημα στηρίζεται στο ισχυρό FMC οικοσύστημα (σταθερή, κινητή, TV, πρόσθετες υπηρεσίες) και όχι στην καθαρή τιμολόγηση.
FTTH: Επιτάχυνση στο uptake
Ενδιαφέρον εξέφρασαν οι αναλυτές και για το επενδυτικό σκέλος και ειδικά για τα δίκτυα FTTH. Παρότι οι αναλυτές αναζητούσαν πληροφορίες για πιθανή υπέρβαση του στόχου των 2,1 εκατ. νοικοκυριών μέχρι το τέλος του έτους, η διοίκηση ανέφερε ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα κινείται ακριβώς εντός του σχεδίου, χωρίς επιπλέον επιτάχυνση.
Αντιθέτως, η μεγάλη αλλαγή εντοπίζεται στην εμπορική επίδοση του FTTH. Η νέα ρυθμιστική πρόβλεψη που επιβάλλει stop-sell στο FTTC για κτήρια με FTTH οδηγεί σε σημαντική αύξηση συνδέσεων, με τα net adds σε Οκτώβριο και Νοέμβριο να κινούνται σε επίπεδα-ρεκόρ.
Παράλληλα, η εξαγορά της Terna Fiber επιτρέπει στον ΟΤΕ να επεκταθεί σε περίπου 500.000 ημιαστικές και αγροτικές περιοχές, όπου κατέχει υψηλά μερίδια αγοράς και μπορεί να προστατεύσει την αξία πελατών που σήμερα εξυπηρετούνται μέσω χαλκού.
Wholesale και προοπτικές EBITDA
Οι αναλυτές έθεσαν ζήτημα για τη διαφορά απόδοσης σε σχέση με ευρωπαϊκούς ανταγωνιστές, καθώς ο ΟΤΕ αναπτύσσεται σε EBITDA ρυθμό περίπου 2%, έναντι 4%+ στην ΕΕ. Η διοίκηση απέδωσε το φαινόμενο στην αποχώρηση εσόδων περίπου 150 εκατ. ευρώ από διεθνές wholesale λόγω λήξης συμβολαίων transit – με ελάχιστη επίδραση όμως στην κερδοφορία.
Ταυτόχρονα, υπογράμμισε ότι η βελτίωση στον ρυθμό αύξησης του EBITDA αναμένεται να ενισχυθεί αισθητά από το 2026, καθώς συσσωρεύονται τα οφέλη από:
- μεγαλύτερη διείσδυση FTTH,
- ισχυρή ανάπτυξη ICT,
- ενίσχυση της pay-TV μετά την κατάργηση του ειδικού φόρου και τη μείωση της πειρατείας,
- συνεχή μετάβαση σε υψηλότερης αξίας πακέτα κινητής.
