Πολύ κοντά στην ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων για την απόκτηση της HSBC Malta βρίσκεται Credia Bank με το τίμημα να κινείται στην περιοχή των 204 -220 εκατ., επίπεδα που αφενός καλύπτουν το book asset value της μητρικής και αφετέρου μπορεί να το χρηματοδοτήσει η ελληνική τράπεζα από τα έσοδα που είχε από την πρόσφατη έκδοση δύο ομολόγων.
Την Παρασκευή 15 Αυγούστου HSBC UK και Credia Bank ανακοίνωσαν ότι έχουν εισέλθει σε αποκλειστικές διαπραγματεύσεις για την HSBC Malta, καθώς η μητρική έχει ξεκινήσει εδώ και χρόνια την αποεπένδυση από μικρές αγορές με στόχο την αποδέσμευση κεφαλαίων και την βελτιστοποίηση των αποδοσεων.
Από την άλλη πλευρά, η άρτι ανακεφαλαιοποιημένη Credia Bank, που προέρχεται από τη συγχώνευση Attica Bank και Παγκρήτιας, αναζητά ενεργητικά ρόλο, κεφάλαια και το δικό της μονοπάτι σε ένα ραγδαία μεταβαλλόμενο τραπεζικό σκηνικό στην Ελλάδα και διεθνώς. Η τράπεζα κατάφερε να αντλήσει 250 εκατ. με την έκδοση δύο ομολόγων, με σημαντική υπερκάλυψη από ξένους κυρίως επενδυτές, αποκτώντας έτσι ικανή ρευστότητα, ώστε να είναι σε θέση να χρηματοδοτήσει κινήσεις χωρίς να επιβαρύνει την κεφαλαιακή της θέση και τη ρευστότητά της.
Υπ’ αυτό το πρίσμα και δεδομένης της αποτίμησης της HSBC Malta στα βιβλία της μητρικής και του πλαισίου που είχαν διεξαχθεί προηγούμενες διαπραγματεύσεις για την πώληση της μαλτέζικης τράπεζας, καλά πληροφορημένες πηρές προσδιορίζουν το τίμημα μεταξλυ 204 και 220 εκατ. Στο παρελθόν η HSBC UK είχε απορρίψει προτάσεις της ταξης των 180 εκατ. και ήταν έτοιμη να δεχθεί προσφορά στα 204 εκατ. απο κοινοπραξία που συμμετείχε η Bank of Valleta, η οποία αποσύρθηκε μια μέρα μετά την ανακοίνωση της ένταξής το στο σχήμα, μετά από παρέμβαση του υπουργείο Οικονομικών της Μάλτας.
Αν το τίμημα διαμορφωθεί στα επίπεδα των 204-220 εκατ. για το 70,03% η πώληση θα γίνει σε discount της τάξης του 40% από την αποτίμηση στο ταμπλό, η οποία όμως θεωρείται λογική. Το discount οφείλεται στην αποτυπωμένη αξία του asset της HSBC Malta σε καθαρό επίπεδο. Σε αυτά τα επίπεδα και με βάση την κερδοφορία του 2024 -που κινήθηκε σε επίπεδα ρεκόρ η Credia Bank θα είναι σε θέση να αποσβέση την επένδυση πλήρως στα 3 περίπου χρόνια, στο low-end του διεθνούς μέσου όρου για τέτοια deals.
To deal και η επόμενη μέρα
Ο συνδυασμός της Attica Bank (μέσω της Credia) με την εξαγορά της HSBC Malta αποτελεί μια ιστορική συναλλαγή στον τραπεζικό τομέα της Νότιας Ευρώπης, που συνδυάζει δύο αρκετά διαφορετικά προφίλ με βάση τα οικονομικά αποτελέσματα του 2024. Ακολουθεί μια ολοκληρωμένη αποτίμηση που συνθέτει όλες τις πρόσφατες πληροφορίες:
Η Attica Bank, ενισχυμένη από τη συγχώνευσή της με την Παγκρήτια Τράπεζα, διεύρυνε σημαντικά τον ισολογισμό της φτάνοντας σε περίπου €7,2–7,54 δισ. σε ενεργητικό στο τέλος του 2024, με καταθέσεις πελατών πάνω από €6 δισ. Ωστόσο, το έτος ολοκληρώθηκε με σημαντική καθαρή ζημία περίπου €325 εκατ., ως αποτέλεσμα των έξτρα προβλέψεων και των χρεώσεων αναδιάρθρωσης. Λειτουργικά, η επαναλαμβανόμενη κερδοφορία δείχνει σημάδια ανάκαμψης με βελτιωμένα τριμηνιαία προ προβλέψεων αποτελέσματα και αυξανόμενα καθαρά έσοδα από τόκους.
Η HSBC Malta, αντίθετα, διατηρεί ισχυρό και κερδοφόρο προφίλ. Με συνολικά περιουσιακά στοιχεία περίπου €7,74 δισ., παρουσίασε ρεκόρ κέρδους πριν φόρων €154,5 εκατ. και καθαρά κέρδη €100,1 εκατ. Οι καταθέσεις πελατών παραμένουν σταθερές στα €6,16 δισ., ενώ τα δάνεια μειώθηκαν ελαφρώς. Η τράπεζα παρουσιάζει ισχυρή κεφαλαιακή διάρθρωση (CET1 22,6%) και υψηλή ρευστότητα (537%), που στηρίζουν τη ανθεκτικότητά της.
Καθετοποίηση και συνέργειες
Η εξαγορά δημιουργεί έναν τραπεζικό όμιλο με περίπου €15 δισ. συνολικά περιουσιακά στοιχεία και πάνω από €12 δισ. καταθέσεις, σχεδόν διπλασιάζοντας το μέγεθος της Attica Bank. Η συμπληρωματική ισχύς της έγκυρης κερδοφορίας και υψηλής κεφαλαιακής ποιότητας της HSBC Malta αντισταθμίζει τα προβλήματα αναδιάρθρωσης της Attica.
Η συγχώνευση ανοίγει στρατηγικές ευκαιρίες επέκτασης στο wealth management και τη ναυτιλιακή χρηματοδότηση — τομείς όπου η HSBC Malta διαθέτει διεθνή παρουσία — ενώ παρέχει άμεσα εισοδήματα από μερίσματα. Υπάρχει σημαντικό περιθώριο για εξοικονόμηση κόστους στην πληροφορική, ακίνητα και υποστηρικτικές υπηρεσίες, αυξάνοντας την αποδοτικότητα.
Η Attica Bank απασχολεί περίπου 1.468 εργαζόμενους (στοιχεία 2024), με το ανθρώπινο δυναμικό της HSBC Malta να προσθέτει περαιτέρω πόρους.
Η συναλλαγή αναμένεται να ενισχύσει άμεσα την κερδοφορία και να διαφοροποιήσει τις πηγές εσόδων, ωστόσο παραμένουν κίνδυνοι στην ομαλή μετάβαση του brand, τη διαχείριση των legacy risk της Attica και την υλοποίηση των αναμενόμενων συνεργειών.
Η επιτυχημένη ενσωμάτωση και η διατήρηση πελατών είναι κρίσιμες για την πλήρη αξιοποίηση της αξίας της εξαγοράς.
Αποτίμηση και book value
Η κεφαλαιοποίηση της HSBC Malta υπολογίζεται κοντά σε €540 εκατ., με το 70% να αντιστοιχεί σε περίπου €378 εκατ. Η επικείμενη αλλαγή της εμπορικής επωνυμίας μέσα σε 6-12 μήνες επιφέρει μείωση της αξίας (“brand penalty”) 15-25%, για την απώλεια του διεθνούς brand, της φήμης και της εμπιστοσύνης. Αυτό μειώνει το εύρος τιμής σε περίπου €300 εκατ. για το 70%.
Ωστόσο, η HSBC έχει εγγράψει την HSBC Malta στα βιβλία της με πολύ χαμηλότερη αξία, ενώ το asking price που είχε θέσει κινούνταν στην περιοχή των 200 εκατ.
Το βασικό κέρδος για την HSBC έγκειται στην ολοκλήρωση του στρατηγικού σχεδιασμού αποεπένδυσης από minor αγορές και στην αποδέσμευση κεφαλίων, καθώς και την εμπέδωση της νέας λειτουργικής δομής. Η συναλλαγή με την Credia Bank διασφαλίζει την ομαλή μετάβαση, λόγω της τεχνογνωσίας που έχει αποκτήσει από την απορρόφηση της HSBC Ελλάδος από την Παγκρήτια και από την πληθώρα στελεχών που έχουν θητεύσει στην HSBC, στα ηγετικά κλιμάκια της ελληνικής τράεπζας, προεξάρχουσας της CEO Ελένης Βρεττού.
