Τα τελευταία οικονομικά στοιχεία της Κίνας για τον Ιούλιο 2025 έδειξαν απώλεια δυναμικής σε πολλούς τομείς, υπογραμμίζοντας τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει το Πεκίνο καθώς προσπαθεί να ισορροπήσει τους στόχους ανάπτυξης με τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις.
Η επιβράδυνση κάλυψε τη βιομηχανική παραγωγή, τις λιανικές πωλήσεις και τις επενδύσεις παγίου κεφαλαίου, ενώ η παρατεταμένη ύφεση της αγοράς ακινήτων συνεχίστηκε, παρά τις ενδείξεις μετριασμού της πτώσης των τιμών. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αντέδρασαν με επιφυλακτικότητα, με τις μετοχές να εμφανίζουν επιλεκτική ανθεκτικότητα, το γιουάν να υποχωρεί ελαφρά και τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να συνεχίζουν την πτώση τους λόγω αυξημένης ζήτησης για ασφαλή καταφύγια.
Τα τελευταία στοιχεία αναδεικνύουν την εύθραυστη ισορροπία που καλούνται να διαχειριστούν οι κινεζικές αρχές. Παρά την εντατικοποίηση των μέτρων για την τόνωση της κατανάλωσης, τη στήριξη του κλάδου ακινήτων και τον περιορισμό του υπερβολικού ανταγωνισμού τιμών, η εμμένουσα αδυναμία της καταναλωτικής ζήτησης, η υποτονική επενδυτική δραστηριότητα και οι πιέσεις στην αγορά εργασίας υποδηλώνουν ότι ίσως απαιτηθεί περαιτέρω τόνωση.
Το Πεκίνο εξακολουθεί να στοχεύει σε ρυθμό ανάπτυξης περίπου 5% για το 2025, όμως η επιβράδυνση του Ιουλίου εντείνει την πρόκληση διατήρησης της δυναμικής σε ένα περιβάλλον παρατεταμένης πίεσης στην αγορά ακινήτων, εξωτερικών κινδύνων και ασταθούς παγκόσμιας ζήτησης. Οι αγορές πλέον προεξοφλούν πιθανές στοχευμένες κινήσεις νομισματικής χαλάρωσης και πρόσθετα δημοσιονομικά μέτρα τους επόμενους μήνες.
Σε χαμηλό 7μηνου η βιομηχανία
Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε 5,7% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο, έναντι του 6,8% του Ιουνίου (υψηλό τριμήνου) και χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις για 5,9%, σύμφωνα με την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία. Η επίδοση αυτή είναι η ασθενέστερη από τον Νοέμβριο 2024, καθώς ακραία καιρικά φαινόμενα — υψηλές θερμοκρασίες και έντονες βροχοπτώσεις — περιόρισαν τη δυναμικότητα σε αρκετές περιοχές.
Ανά κλάδο, η μεταποίηση επιβραδύνθηκε στο 6,2% από 7,4% τον Ιούνιο, ενώ η εξόρυξη μειώθηκε στο 5,0% από 6,1%. Αντίθετα, η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, θερμότητας, αερίου και νερού επιταχύνθηκε στο 3,3% από 1,8%. Στη μεταποίηση, 35 από τους 41 κύριους κλάδους σημείωσαν ανάπτυξη, με αξιοσημείωτες επιδόσεις στην αυτοκινητοβιομηχανία (+8,5%), στους υπολογιστές και τις επικοινωνίες (+10,2%), στην κατασκευή σιδηροδρομικών και ναυπηγικών μέσων (+13,7%) και στα χημικά προϊόντα (+7,2%). Σε μηνιαία βάση, η παραγωγή αυξήθηκε κατά 0,38%, φέρνοντας την αύξηση για το πρώτο επτάμηνο στο 6,3%.
Κάτω από τις προβλέψεις οι λιανικές πωλήσεις
Οι λιανικές πωλήσεις επιβραδύνθηκαν στο 3,7% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο, από 4,8% τον Ιούνιο και κάτω από τις εκτιμήσεις για 4,6%. Πρόκειται για τον ασθενέστερο ρυθμό από τον Δεκέμβριο 2024, με ευρεία μείωση του ρυθμού ανάπτυξης στις περισσότερες κατηγορίες.
Η αύξηση στις πωλήσεις δημητριακών, ελαίων και τροφίμων υποχώρησε στο 8,6%, ενώ στα είδη ένδυσης και υφάσματα μόλις στο 1,8%. Οι πωλήσεις οικιακών συσκευών (+28,7%) και επίπλων (+20,6%) παρέμειναν υψηλές, αλλά επιβραδύνθηκαν σημαντικά από τα επίπεδα του Ιουνίου. Οι μειώσεις στις πωλήσεις πετρελαιοειδών (-8,3%) διευρύνθηκαν, ενώ πτώση κατέγραψαν και τα αυτοκίνητα (-1,5%) και τα οικοδομικά υλικά (-0,5%). Σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά 0,14%, συνεχίζοντας την πτώση του Ιουνίου (-0,26% αναθεωρημένο). Στο πρώτο επτάμηνο του 2025, το λιανικό εμπόριο αυξήθηκε κατά 4,8% σε ετήσια βάση.
Ξεφουσκώνει το Real Estate
Οι τιμές νέων κατοικιών σε 70 πόλεις υποχώρησαν 2,8% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο, από -3,2% τον Ιούνιο, καταγράφοντας τη μικρότερη πτώση από τον Μάρτιο 2024. Η βελτίωση συνδέεται με την εντατικοποίηση των κυβερνητικών μέτρων για τη σταθεροποίηση του κλάδου, αλλά πρόκειται για τον 25ο συνεχόμενο μήνα πτώσης.
Οι μειώσεις τιμών μετριάστηκαν στο Πεκίνο (-3,6%), στη Γκουανγκζού (-4,6%), στη Σενζέν (-2,2%) και στο Τσονγκτσίνγκ (-2,1%), ενώ η Σαγκάη κατέγραψε αύξηση 6,1%. Σε μηνιαία βάση, οι τιμές υποχώρησαν 0,3% για δεύτερο μήνα, δείχνοντας ότι η ζήτηση παραμένει αδύναμη παρά τη στήριξη.
Επενδύσεις παγίου κεφαλαίου
Στο διάστημα Ιανουαρίου–Ιουλίου, οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου αυξήθηκαν μόλις 1,6% σε ετήσια βάση, χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις για 2,7% και από το 2,8% του πρώτου εξαμήνου. Οι επενδύσεις σε ακίνητα μειώθηκαν 12%, ενώ η ανάπτυξη σε υποδομές (3,2%) και μεταποίηση (6,2%) επιβραδύνθηκε. Εξαιρουμένου του τομέα ακινήτων, οι επενδύσεις αυξήθηκαν 5,3% στο επτάμηνο. Σε μηνιαία βάση, οι επενδύσεις υποχώρησαν κατά 0,6% τον Ιούλιο.
…αγορά εργασίας
Το ποσοστό ανεργίας ανήλθε στο 5,2%, το υψηλότερο από τον Μάρτιο, έναντι 5% τον Ιούνιο. Η ανεργία στους τοπικά εγγεγραμμένους εργαζόμενους έφτασε στο 5,3%, ενώ στους μετανάστες εργαζομένους στο 5,1%. Οι μέσες εβδομαδιαίες ώρες εργασίας παρέμειναν στις 48,5.
Οι αγορές δεν αγχώνονται ακόμα…
Στην αγορά ομολόγων, η απόδοση του 10ετούς κρατικού τίτλου υποχώρησε στο 1,72%, συνεχίζοντας την πτώση της λόγω αναζήτησης ασφαλών επενδυτικών επιλογών μετά τα απογοητευτικά στοιχεία. Το υπεράκτιο γιουάν εξασθένησε προς το 7,18 έναντι του δολαρίου, αλλά διατήρησε σχετική σταθερότητα σε εβδομαδιαία βάση, αντανακλώντας ισορροπημένες προσδοκίες για στήριξη πολιτικής.
Στις μετοχές, ο Σύνθετος Δείκτης της Σαγκάης ενισχύθηκε κατά 0,1% στις 3.670 μονάδες και ο Δείκτης Σενζέν κατά 0,7% στις 11.530 μονάδες. Η άνοδος υποστηρίχθηκε από ανανεωμένο επενδυτικό ενδιαφέρον, με τη χρηματοδότηση μέσω περιθωρίου να ξεπερνά τα 2 τρισ. γιουάν — επίπεδο που είχε να καταγραφεί από την bull market του 2015. Κορυφαίοι κερδισμένοι ήταν η East Money (+3%), η Wolong Electric (+9,6%) και η Foxconn Industrial (+3,5%), με το επενδυτικό κλίμα να στηρίζεται από την προσδοκία νέων μέτρων τόνωσης για την αντιστάθμιση της αδύναμης εσωτερικής ζήτησης και των πιέσεων από τους δασμούς των ΗΠΑ.
