Δεκαπέντε χρόνια μετά την έναρξη της κρίσης χρέους στην Ευρωζώνη, η Ελλάδα βρίσκεται πλέον στο κατώφλι μιας ιδιαίτερα σημαντικής αναβάθμισης.
Ο διεθνής οίκος S&P Dow Jones Indices (S&P DJI), θυγατρική της S&P Global, προτείνει την αναταξινόμηση της ελληνικής αγοράς από Αναδυόμενη σε Ανεπτυγμένη Αγορά, στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης των δεικτών του Σεπτεμβρίου 2026.
Η προτεινόμενη αναβάθμιση συνιστά ψήφο εμπιστοσύνης στις δομικές και θεσμικές μεταρρυθμίσεις που έχει υλοποιήσει η Ελλάδα και σηματοδοτεί την αλλαγή του αφηγήματος για τη χώρα στις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
Η ανακοίνωση αυτή έρχεται τη στιγμή που η Euronext έχει καταθέσει πρόταση εξαγοράς για την ΕΧΑΕ και αναμένεται να παίξει ρόλο στον προσδιορισμό του τελικού τιμήματος. Ήδη, η Eurobank και η Euroxx έχουν ανεβάσει τις τιμές-στόχους απριόρι, προεξοφλώντας τις προοπτικές, ενώ αμφότερες υπογραμμίζουν ότι η ΕΧΑΕ είναι υποτιμημένη συγκριτικά με άλλες ομοειδείς ξένες εταιρίες.
Τα κριτήρια
Η S&P DJI κατατάσσει τις αγορές παγκοσμίως σε τέσσερις κατηγορίες: Ανεπτυγμένες, Αναδυόμενες, Περιφερειακές (Frontier) και Αυτόνομες (Stand-alone), βάσει συγκεκριμένων ποσοτικών και ποιοτικών κριτηρίων.
Για την κατάταξη μιας χώρας στις Ανεπτυγμένες Αγορές απαιτείται η ικανοποίηση τριών βασικών πυλώνων:
- Μακροοικονομική σταθερότητα και θεσμική αξιοπιστία:
- Κατά κεφαλήν ΑΕΠ άνω των 15.000 δολαρίων (World Bank Atlas method)
- Πιστοληπτική αξιολόγηση τουλάχιστον BB+ από δύο οίκους
- Απουσία υπερπληθωρισμού
- Ισχυρό ρυθμιστικό πλαίσιο
- Δομή και προσβασιμότητα αγοράς:
- Έλλειψη ουσιαστικών περιορισμών στην ξένη ιδιοκτησία
- Ελεύθερη μετατρεψιμότητα νομίσματος
- Χρόνος διακανονισμού T+3 ή καλύτερος
- Ευχέρεια επαναπατρισμού κεφαλαίων/μερισμάτων
- Μέγεθος και ρευστότητα:
- Κεφαλαιοποίηση άνω των 15 δισ. δολαρίων
- Μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών άνω των 10 εκατ. δολαρίων
- Δείκτης ανάπτυξης χρηματιστηρίου > 5%
Γιατί η Ελλάδα πληροί πλέον τα κριτήρια
Από σύμβολο κρίσης, η Ελλάδα εξελίχθηκε σε παράδειγμα μεταρρύθμισης και ανάκαμψης. Η εφαρμογή μεταρρυθμίσεων, η ενίσχυση της δημοσιονομικής πειθαρχίας και η προώθηση φιλικών προς την αγορά πολιτικών συνέβαλαν σημαντικά στη βελτίωση της επενδυτικής εικόνας της χώρας.
Βασικά οικονομικά μεγέθη για το 2024:
| Δείκτης | Τιμή |
|---|---|
| Κεφαλαιοποίηση | $89,83 δισ. |
| Μέσος Ημερήσιος Όγκος Συναλλαγών | $97,78 εκατ. |
Με αυτά τα στοιχεία, η Ελλάδα πληροί τις προϋποθέσεις για την ένταξη στις Ανεπτυγμένες Αγορές. Η αναμενόμενη στάθμιση στον δείκτη S&P Developed BMI θα είναι 0,09%, έναντι 0,73% που έχει σήμερα στο Emerging BMI.
Αντίκτυπος
Η στρατηγική σημασία της αναβάθμισης είναι πολλαπλή και ιδιαίτερα κρίσιμη για τη θέση της Ελλάδας στις παγκόσμιες αγορές. Καταρχάς, η ένταξη της χώρας στις Ανεπτυγμένες Αγορές αναμένεται να οδηγήσει σε σημαντική επέκταση της επενδυτικής βάσης, καθώς θα καταστεί προσβάσιμη σε ένα ευρύτερο φάσμα θεσμικών επενδυτών που διαθέτουν εντολές επένδυσης αποκλειστικά σε ανεπτυγμένες αγορές. Παράλληλα, η Ελλάδα θα συμπεριληφθεί σε νέους δείκτες αναφοράς υψηλής σημασίας, όπως οι S\&P Global BMI και S&P Pan Europe BMI, γεγονός που θα ενισχύσει περαιτέρω την προβολή της χώρας στο διεθνές επενδυτικό κοινό. Τέλος, η αναταξινόμηση ενδέχεται να προκαλέσει αναδιάρθρωση υφιστάμενων κεφαλαίων, με πιθανή αποεπένδυση από κεφάλαια που εστιάζουν στις αναδυόμενες αγορές και αντίστοιχη ανακατανομή ροών σε παθητικά και ενεργά επενδυτικά προϊόντα που παρακολουθούν ανεπτυγμένους δείκτες.
Αντίδραση του Χρηματιστηρίου Αθηνών
Ο Όμιλος Χρηματιστηρίου Αθηνών χαιρετίζει με ιδιαίτερη ικανοποίηση την ανακοίνωση του οίκου αξιολόγησης S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) σχετικά με την πρόταση αναταξινόμησης της ελληνικής κεφαλαιαγοράς σε “Ανεπτυγμένη Αγορά”, από την τρέχουσα κατηγορία “Αναδυόμενη Αγορά”. Η απόφαση αυτή, που πρόκειται να τεθεί σε ισχύ στο πλαίσιο της αναπροσαρμογής των δεικτών του Σεπτεμβρίου 2026, αντικατοπτρίζει τη σταθερή πρόοδο και την ισχυρή δυναμική της ελληνικής κεφαλαιαγοράς τα τελευταία χρόνια, η οποία χαρακτηρίζεται από τη βελτίωση όλων των βασικών της μεγεθών και την ολοένα αυξανόμενη εμπιστοσύνη του επενδυτικού κοινού.
Ο κ. Γιάννος Κοντόπουλος, Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών, δήλωσε:
“Η πρόταση της S&P DJI για την αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά είναι ένα ιστορικό ορόσημο για το Χρηματιστήριο Αθηνών και την οικονομία μας συνολικά. Επιβεβαιώνει τη συνεπή στρατηγική μας για την αναβάθμιση της αγοράς και την ενίσχυση της ελκυστικότητάς της και αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών, να προσελκύσει νέα κεφάλαια και να διευρύνει τις ευκαιρίες για τις ελληνικές εισηγμένες επιχειρήσεις. Από την πλευρά μας, δεσμευόμαστε να συνεχίσουμε να εργαζόμαστε εντατικά για την πλήρη αξιοποίηση αυτού του σημαντικού βήματος, προς όφελος όλων των συμμετεχόντων της αγοράς και της εθνικής οικονομίας.”
Η αναβάθμιση σε “Ανεπτυγμένη Αγορά”, όταν ολοκληρωθεί, αναμένεται να λειτουργήσει ως ισχυρός μοχλός προσέλκυσης νέων επενδύσεων από ένα ευρύτερο φάσμα θεσμικών επενδυτών που εστιάζουν αποκλειστικά σε ανεπτυγμένες αγορές, και να προσδώσει περαιτέρω ώθηση στην εξωστρέφεια και την ανάπτυξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Σημειώνεται ότι ο οίκος S&P DJI είναι ο πρώτος από τους τρεις οίκους αξιολόγησης που έχουν εντάξει το Χρηματιστήριο Αθηνών σε λίστα παρακολούθησης (watch list) που προχωρά στην ανακοίνωση συγκεκριμένης ημερομηνίας για την τελική αναταξινόμησή του σε Ανεπτυγμένη Αγορά.
