Σε συζητήσεις για το ενδεχόμενο εξαγοράς της Max Gaming στην Αυστραλία βρίσκεται η Intralot του Σωκράτη Κόκκαλη με την Tabcorp, σύμφωνα με δημοσίευμα της εφημερίδας The Australian, τα οποία δεν διαψεύδονται από την ελληνική εταιρία.
Η Intralot φέρεται να έχει εκδηλώσει ανεπίσημο ενδιαφέρον για την εξαγορά της Max Gaming, θυγατρικής της αυστραλιανής Tabcorp, σύμφωνα με δημοσίευμα της εφημερίδας The Australian.
Το τίμημα της πιθανής εξαγοράς ανέρχεται στα 610 εκατ. δολάρια Αυστραλίας, ή περίπου 310 εκατ. δολάρια ΗΠΑ. Η κίνηση αυτή ερμηνεύεται ως συνέχεια της στρατηγικής διεθνούς επανατοποθέτησης της Intralot, με επίκεντρο την αγορά Ασίας-Ειρηνικού, μετά από σειρά σταθεροποιητικών κινήσεων σε Νέα Ζηλανδία και Βικτώρια.
Η Max Gaming αποτελεί κρίσιμο αλλά μη βασικό περιουσιακό στοιχείο στο χαρτοφυλάκιο της Tabcorp, καθώς δραστηριοποιείται στον τεχνικό έλεγχο και παρακολούθηση VLTs (video lottery terminals) σε παμπ και λέσχες. Η στρατηγική αναθεώρηση της Tabcorp υπό τον νέο διευθύνοντα σύμβουλο Gillon McLachlan φαίνεται να ενισχύει την προοπτική πώλησης της μονάδας, χωρίς ωστόσο να υπάρχει πίεση από την πλευρά του ισολογισμού – παρά το αυξημένο καθαρό χρέος των 753 εκατ. δολαρίων Αυστραλίας. Σύμφωνα με την εφημερίδα, η Macquarie Capital έχει αναλάβει τον ρόλο του χρηματοοικονομικού συμβούλου στη διαδικασία, ενώ ενδέχεται να εμπλακεί και η Gresham.
Για την Intralot, η Max Gaming αντιπροσωπεύει ευκαιρία στρατηγικής εδραίωσης σε μία αγορά όπου ήδη δραστηριοποιείται, αποκτώντας κρίσιμη μάζα και πρόσβαση σε σταθερές ρυθμιστικές ροές εσόδων, με περιορισμένες ανάγκες επενδύσεων. Ταυτόχρονα, η ενίσχυση του χαρτοφυλακίου της μέσω εξαγοράς μίας μονάδας που κατέχει περίπου το 67% της αγοράς παρακολούθησης τυχερών παιχνιδιών στην πολιτεία της Νέας Νότιας Ουαλίας θα μπορούσε να μεταφραστεί σε πλεονέκτημα κλίμακας και τεχνογνωσίας για μελλοντικές προσφορές. Η συμφωνία ενέχει ωστόσο και σημαντικά ρίσκα, τόσο ρυθμιστικά όσο και χρηματοοικονομικά, τα οποία εξετάζονται στη συνέχεια.
Το προφίλ της συμφωνίας
Σύμφωνα με τις πληροφορίες:
-
Η Macquarie Capital ενεργεί ως σύμβουλος της Tabcorp, ενώ ενδέχεται να εμπλακεί και η Gresham.
-
Η Max Gaming αποτελεί θυγατρική που ειδικεύεται στην παρακολούθηση VLTs (Video Lottery Terminals), δηλαδή στην τεχνική παρακολούθηση και κανονιστική συμμόρφωση.
-
Τα 2/3 των εσόδων της Max Gaming προέρχονται από την πολιτεία της Νέας Νότιας Ουαλίας (NSW), με την άδειά της να λήγει το 2032.
Οι αναλυτές αποτιμούν την επιχείρηση στα A$610 εκατ. με βάση πολλαπλασιαστή EBITDA x10, υπό την κρίσιμη προϋπόθεση διατήρησης της άδειας. Σε περίπτωση απώλειάς της, η αποτίμηση δύναται να υποχωρήσει στα A$400 εκατ..
Η Intralot στοχεύει σε σταθερά έσοδα
Η Intralot ήδη δραστηριοποιείται στην Αυστραλία με άδεια στη Βικτώρια έως το 2027, ενώ βρίσκεται σε διαδικασία υποβολής προσφοράς για την επόμενη περίοδο. Παράλληλα:
-
Παρέτεινε τη συμφωνία της με τη Νέα Ζηλανδία έως το 2032.
-
Το 2023 ανακοίνωσε έσοδα €376,4 εκατ. και καθαρά κέρδη €33,6 εκατ., δείχνοντας σταθεροποίηση μετά από μακρά περίοδο πιέσεων.
Η ενδεχόμενη εξαγορά της Max Gaming ενισχύει την παρουσία της στην περιοχή Ασίας-Ειρηνικού και της προσφέρει:
-
Επεκτάσιμη τεχνολογική πλατφόρμα και εδραιωμένη ρυθμιστική σχέση.
-
Μοντέλο χαμηλού κόστους με συμβόλαια μακράς διάρκειας και περιορισμένες ανάγκες CAPEX.
-
Δυνατότητα synergies σε τεχνολογίες, υπηρεσίες και νομική/ρυθμιστική τεχνογνωσία.
Κίνδυνοι και κρίσιμα σημεία
Η συμφωνία, παρά τα εμφανή οφέλη, ενέχει και σημαντικούς κινδύνους:
Εξάρτηση από την άδεια NSW
Η αξία της Max Gaming εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την πολιτειακή άδεια στη Νέα Νότια Ουαλία. Τυχόν απώλειά της θα μειώσει δραματικά τα έσοδα και την αξία της μονάδας.
Πολιτική και ρυθμιστική αστάθεια
Η ρυθμιστική πολιτική στην Αυστραλία αλλάζει με ταχύτητα, ιδίως μετά τις πιέσεις για αυστηρότερο έλεγχο στη βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών. Η απόκτηση τέτοιας μονάδας από ξένη εταιρεία μπορεί να απαιτήσει ειδικές εγκρίσεις.
Ενδεχόμενο υψηλού premium
Καθώς η Tabcorp δεν πιέζεται για πώληση, ενδέχεται να απαιτήσει υψηλό premium, περιορίζοντας τα δυνητικά περιθώρια αποδοτικότητας για την Intralot.
