Κινήσεις για βελτίωση της οργανικής απόδοσης, μέσω της ενίσχυσης των περιθωρίων διύλισης, της περαιτέρω καθετοποίησης, της διαφοροποίησης εσόδων και της εμπέδωσης κουλτούρας αντικυκλικότητας υλοποιεί η διοίκηση της Helleniq Energy. Παράλληλα, εστιάζει στην επιβεβαίωση της αξιοπιστίας με την επίτευξη KPI’s και τη διαφάνεια στην επιδίωξη στρατηγικών στόχων και αντιμετώπιση κινδύνων.
Τα αποτελέσματα του Q1 2025 επιβεβαιώνουν τη δυνατότητα της Helleniq Energy να υλοποιεί τα πλάνα της σε ένα δύσκολο περιβάλλον. Με συντονισμένες επενδύσεις σε διύλιση, ΑΠΕ, ηλεκτροπαραγωγή και trading, η εταιρία προχωρά στην ενίσχυση των θεμελίων της, διασφαλίζοντας την κερδοφορία και την ανταγωνιστικότητά της για τα επόμενα χρόνια.
Η Helleniq Energy πέτυχε εντός χρονοδιαγράμματος και προϋπολογισμού τον μεγαλύτερο κύκλο συντήρησης στην ιστορία του διυλιστηρίου Ελευσίνας, με την πλήρη επανεκκίνηση των μονάδων να τοποθετείται έως τα μέσα Ιουνίου. Η προετοιμασία της ενοποίησης της Elpedison προχωρά με προβλεψιμότητα, ενώ η εγκατεστημένη ισχύς στις ΑΠΕ ξεπέρασε τα 500 MW, με επιπλέον 500 MW να βρίσκονται υπό κατασκευή. Παράλληλα, έχει υπογραφεί συμφωνία για PPAs που καλύπτουν το 70% της παραγόμενης ισχύος από τα φωτοβολταϊκά. Η διοίκηση υλοποιεί επίσης τον σχεδιασμό ίδρυσης γραφείου trading στη Γενεύη, στρατηγική κίνηση που στοχεύει στην αξιοποίηση των εξαγωγικών ροών (~60% της παραγωγής) και στη μείωση της γεωγραφικής συγκέντρωσης κινδύνου.
Όλα αυτά συνθέτουν έναν συνεπή στρατηγικό οδικό χάρτη, τον οποίο η διοίκηση περιέγραψε συνοπτικά ως εξής:
«Στρατηγικά, έχουμε υλοποιήσει σχεδόν όλα όσα είχαμε θέσει ως στόχο… Τώρα ενοποιούμε και επεκτεινόμαστε.», ανέφερε στο πλαίσιο του conference call με τους αναλυτές για την παρουσίαση των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου ο CEO Ανδρέας Σιαμισίης.
Σε λειτουργικό επίπεδο, η διοίκηση της Helleniq Energy πέτυχε τη σημαντική μείωση του κόστους δανεισμού, παρά την αισθητή αύξηση της μόχλευσης.
Στο conference call με τους σαναλυτές η διοίκηση της Helleniq Energy παρουσίασε ένα εστιασμένο πλάνο ενίσχυσης της κερδοφορίας και διεύρυνσης του ενεργειακού της χαρτοφυλακίου. Παρά τις πιέσεις στις διυλιστηριακές αποδόσεις, τις μακροοικονομικές προκλήσεις και την αύξηση των περικοπών στην αγορά ΑΠΕ, η εταιρία επιβεβαιώνει την ικανότητά της να υλοποιεί με πειθαρχία επενδυτικά σχέδια και να εδραιώνει την ανταγωνιστικότητά της στη ΝΑ Ευρώπη.
Ανθετικότητα παρά τις πιέσεις στη διύλιση
Παρά την πτώση των διεθνών περιθωρίων διύλισης (~$3/βαρέλι σε ετήσια βάση), η Helleniq διατήρησε υψηλό καθαρό περιθώριο ~$13/βαρέλι, χάρη στην υπεραπόδοση του συστήματος και στην αυστηρή διαχείριση.
Το πρόγραμμα συντήρησης του διυλιστηρίου Ελευσίνας (LFC) αποτελεί καθοριστικό σταθμό για την ανάκαμψη του β’ εξαμήνου. Το έργο διάρκειας 2,5 μηνών περιλαμβάνει αντικαταστάσεις καταλυτών, πλήρη καθαρισμό μονάδων και τεχνολογικές αναβαθμίσεις.
«Περιμένουμε… μέχρι τα μέσα Ιουνίου να λειτουργεί και η μονάδα Flexicoker», δήλωσε ο CEO. «Αυτό θα μας δώσει σημαντική ώθηση στους ρυθμούς λειτουργίας.»
Η αύξηση του περιθωρίου κατά ~$0,40/βαρέλι αναμένεται από το γ’ τρίμηνο, ενώ η συνολική επένδυση εκτιμάται σε €110 εκατ.
ΑΠΕ: Ανάπτυξη και γεωγραφική διασπορά
Η πορεία προς τα 1 GW περιλαμβάνει φωτοβολταϊκά και μπαταρίες αποθήκευσης, κυρίως σε Ελλάδα και Ρουμανία. Παρά τις αυξημένες περικοπές στο ελληνικό δίκτυο –«μέχρι σήμερα, οι περικοπές έχουν φτάσει τα επίπεδα ολόκληρου του 2024», σημείωσε ο επικεφαλής ΑΠΕ– η Ρουμανία προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις και λιγότερα ρίσκα.
«Στην Ελλάδα βλέπουμε αποδόσεις κεφαλαίου μεσαίου επιπέδου. Στη Ρουμανία, οι αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων είναι διψήφιες», πρόσθεσε.
Το ~70% της παραγωγής ΑΠΕ καλύπτονται από PPAs, με στόχο τη σταθεροποίηση των εσόδων, ενώ τα έργα αποθήκευσης θα αρχίσουν να εξομαλύνουν τη μεταβλητότητα από το 2026.
Ωστόσο, το πρόβληματ των curtuilments διογκώνεται, με τη διοίκηση να αναφέρει ότι ήδη έως τον Μάρτιο οι περικοπές στην παραγωγή από ΑΠΕ έχουν φτάσει στα επίπεδα του συνόλου του 2024. Επίσης, υπογραμμίστηκε η κρίση της Ισπανίας, σημειώνοντας τα μαθήματα από την έλλειψη επαρκών μέσων διαχείρισης της κατανομής ενέργειας.
Σύμφωνα με τη διοίκηση, τα προσεχή χρόνια η εστίαση είναι στην βελτίωση της λειτουργικής απόδοσης, βελτίωση του risk profile, μέσω της καθετοποίησης και της γεωγραφικής και παραγωγικής διαφοροποίησης.
Καταλυτική η Elpedison
Η εξαγορά της Elpedison αναμένεται να ενοποιηθεί πλήρως στο γ’ τρίμηνο, με τις ρυθμιστικές εγκρίσεις να βρίσκονται στο τελικό στάδιο.
Τα αποτελέσματα του Q1 2025 (100% βάση) ήταν:
-
EBITDA: €29 εκατ.
-
Καθαρά Κέρδη: €16 εκατ.
Η συμβολή της Elpedison υπολογίζεται σε αύξηση 13% στο EBITDA και 20% στον κύκλο εργασιών του ομίλου.
Η διοίκηση έχει προαναγγείλει την ακολούθηση επιθετικής τιμολογιακής πολιτικής με την ολοκλήρωση της εξαγοράς, ενώ ήδη υπάρχει νέο management team που επανασχεδιάζει την τοποθέτηση της εταιρίας τόσο στην εμπορία όσο και στην παραγωγή με στόχο την βελτιστοποίηση του αποτυπώματος.
Κεντρικός ρόλος στο γραφείο της Γενεύης
Η νέα θυγατρική στη Γενεύη θα συγκεντρώσει όλες τις δραστηριότητες προμήθειας και trading, αναλαμβάνοντας σταδιακά τα καθήκοντα της Αθήνας.
«Στόχος είναι καλύτερες τιμές στις εξαγωγές… και διαφοροποίηση ρίσκου ως προς γεωγραφία και πελατολόγιο», εξήγησε ο CEO. «Δεν το κάνουμε για 5 ή 10 εκατ. ευρώ παραπάνω – το κάνουμε για να χτίσουμε μια πιο στιβαρή, διεθνοποιημένη δομή».
Η λειτουργία θα ξεκινήσει εντός του β’ εξαμήνου, με τη σταδιακή μετάβαση ομάδων και την πρόσληψη νέων traders και risk analysts.
Risk Assessment: Ανθεκτικότητα
Παρά την αύξηση του καθαρού χρέους (λόγω αποθεμάτων και εισφοράς αλληλεγγύης), το κόστος εξυπηρέτησης μειώθηκε. Η διοίκηση τόνισε την επάρκεια ρευστότητας και τη στρατηγική ανθεκτικότητα του ισολογισμού.
Κύριοι κίνδυνοι:
-
Συνεχιζόμενη πίεση σε περιθώρια διύλισης και spreads
-
Επιτάχυνση περικοπών στην ελληνική αγορά ΑΠΕ
-
Καθυστέρηση γεωτρήσεων στην Κρήτη (η απόφαση της ExxonMobil ενδέχεται να μετατεθεί μετά το 2025)
-
Ρυθμιστική αβεβαιότητα (όπως το blackout στην Ισπανία ή οι αλλαγές πολιτικής στις ΗΠΑ)
«Παρόλα αυτά, καταφέραμε να παραδώσουμε EBITDA κοντά στα €200 εκατ.… Αυτό για εμένα είναι απόδειξη της ανθεκτικότητας του ομίλου στην αγορά,» υπογράμμισε ο CEO.
Επόμενα βήματα: Ενοποίηση, εξωστρέφεια – Νέα κουλτούρα
Με το βλέμμα στραμμένο στην περίοδο 2025–2027, η Helleniq Energy σχεδιάζει την περαιτέρω διεύρυνση του επιχειρηματικού της αποτυπώματος. Το άνοιγμα του γραφείου trading στη Γενεύη, η αύξηση της συμμετοχής στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας μέσω της Elpedison και η επιτάχυνση των επενδύσεων στην αποθήκευση ενέργειας και στα καινοτόμα προϊόντα (π.χ. πράσινα καύσιμα) αποτελούν βασικούς πυλώνες.
Παράλληλα, η γεωγραφική διαφοροποίηση συνεχίζεται με έργα ΑΠΕ στη Ρουμανία, όπου οι αποδόσεις είναι υψηλότερες και οι περικοπές ανύπαρκτες, ενώ εξετάζεται και η ενίσχυση του διεθνούς δικτύου εμπορίας και προμηθειών.
Το επιχειρησιακό υπόβαθρο έχει στηθεί, και η στρατηγική εξωστρέφειας αποκτά πλέον μετρήσιμη υλοποίηση.
Το 2025 χαρακτηρίζεται από τη διοίκηση ως έτος ενοποίησης:
«Είμαστε πιθανότατα καλά τοποθετημένοι για να… διευρύνουμε ακόμη περισσότερο τα όρια αυτής της εταιρίας — μέσω της δραστηριότητας στην ηλεκτρική ενέργεια και το φυσικό αέριο, της ενίσχυσης των ανανεώσιμων πηγών και των έργων αποθήκευσης, κάποιων καινοτόμων προϊόντων… και της εξωστρέφειας, είτε με τη νέα εμπορική εταιρία είτε με την ενίσχυση του δικτύου μας εκτός Ελλάδας».
ανέφερε μεταξύ αλλων ο Ανδρέας Σιαμισίης
Ποιότητα διακυβέρνησης και υλοποίησης σρατηγικής
Η διοίκηση έδειξε ισχυρή ετοιμότητα και προετοιμασία σε:
-
Turnaround LFC: Ahead of schedule, on budget (€110M)
-
Αναγνώριση ρίσκου curtailments και shift σε Ρουμανία
-
Διαχείριση ρευστότητας και εξυπηρέτησης χρέους
-
Λήψη πρωτοβουλιών διαφοροποίησης (Geneva, PPAs, μπαταρίες)
«Η στρατηγική μας παραμένει σταθερή: consolidation φέτος – ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια».
Governance Rating Proxy: Strong/Neutral – Ενδείξεις συστηματικής προσέγγισης κινδύνων και λήψης αποφάσεων. Δεν αναγνωρίζονται στοιχεία αδιαφάνειας ή υπερ-ρίσκου.
Εκτελιστικά Ρίσκα και προκλήσεις
| Κίνδυνος | Επίπτωση / Ανάλυση |
|---|---|
| Πιθανή καθυστέρηση πλήρους απόδοσης Elpedison | Q3 integration critical for achieving EBITDA targets |
| Τεχνικά ρίσκα από LFC Turnaround | Μέχρι στιγμής άριστη εκτέλεση – μικρή πιθανότητα αποκλίσεων |
| Αργές εγκρίσεις για νέα έργα ΑΠΕ | Μπορεί να επηρεάσει το 1 GW target έως το 2026 |
| Διεθνείς τιμές εμπορευμάτων | Βασικός αστάθμητος παράγοντας – limited hedging in short term |
| Curtailments / Grid Capacity στην Ελλάδα | Ρίσκο structural – mitigation με storage και PPAs σε Ρουμανία |
| Upstream γεωτρήσεις στην Κρήτη | Αναμένεται καθυστέρηση πέραν του 2025 – non-core στα έσοδα 2025 |
| Κριτήριο | Εκτίμηση |
|---|---|
| Business Risk Profile | Satisfactory–Strong: Κλάδος με volatility αλλά διαφοροποίηση |
| Financial Risk Profile | Intermediate: Ελεγχόμενη μόχλευση, θετική ρευστότητα |
| Management & Governance | Strong/Neutral: Σαφής στρατηγική, χαμηλά governance risk |
| Execution Risk | Medium: Κρίσιμη επιτυχής ολοκλήρωση LFC & Geneva Trading |
| Outlook | Stable με προοπτικές βελτίωσης (εφόσον ολοκληρωθεί η απόδοση του 2H 2025)** |
