Θετικά αποτιμώνται τα αποτελέσματα για τον κλάδο των ελληνικών τραπεζών από την UBS, η οποία ανέβασε τις τιμές-στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, έπειτα από τα ισχυρά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου 2025 και τις αναθεωρημένες προοπτικές ανάπτυξης.
Η ελβετική τράπεζα σημειώνει ότι, παρά τις διαφορετικές στρατηγικές των τραπεζών, κοινό χαρακτηριστικό τους παραμένει η ισχυρή κεφαλαιακή βάση, η συνετή διαχείριση και η ενίσχυση των αποδόσεων προς τους μετόχους.
Η ανάλυση αναφέρει ότι οι τραπεζικές μετοχές του ΧΑ συνεχίζουν να παρουσιάζουν επενδυτικό ενδιαφέρον, με χαμηλές αποτιμήσεις (P/E και P/B), ισχυρό κεφαλαιακό σχηματισμό και ανοδική τάση στα μερίσματα. Οι νέες τιμές-στόχοι είναι: €12,20 για την Εθνική Τράπεζα (από €11,60), €3,30 για τη Eurobank (από €3,20), €3,00 για την Alpha Bank (από €2,68). Παράλληλα, η UBS προχώρησε και σε αναβάθμιση της Τράπεζας Πειραιώς με νέα τιμή-στόχο τα €6,70 (από €6,30).
Η Alpha Bank ξεχώρισε με αποτελέσματα α’ τριμήνου που υπερέβησαν κατά 24% τις προβλέψεις των αναλυτών, οδηγώντας σε αύξηση των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή του 2025 κατά 4%. Η τράπεζα ωφελήθηκε από τις εξαγορές των AstroBank και Axia Ventures, ενώ αναμένεται να πετύχει σύνθετο ρυθμό ανάπτυξης κερδών (CAGR) 13% την περίοδο 2024-2027.
Η κεφαλαιακή θέση της παραμένει ισχυρή με CET1 πάνω από 16%, επιτρέποντας σημαντικές διανομές μερίσματος και επαναγορές μετοχών (75% του payout για το 2024). Η αποτίμηση παραμένει ελκυστική με P/B 0,7 φορές και P/E 4,9 φορές για το 2027, ενώ ο στόχος για ROTE είναι πάνω από το 12%.
Για τη Eurobank, παρά την υποαπόδοση της μετοχής από την αρχή του έτους, η UBS διακρίνει επενδυτικές ευκαιρίες λόγω της σταθερής αύξησης κερδών και της δυναμικής των διεθνών δραστηριοτήτων. Η πλήρης ενοποίηση της Hellenic Bank οδήγησε σε ROTE 16,2% και CET1 15,2%, με πρόβλεψη για ενίσχυση του CET1 στο 15,8% έως το τέλος του έτους.
Οι διεθνείς δραστηριότητες καλύπτουν το 53% των καθαρών κερδών και το 42% του ενεργητικού του ομίλου, με ιδιαίτερη συμβολή από Κύπρο και Βουλγαρία. Η διοίκηση σχεδιάζει νέες εξαγορές στη ΝΑ Ευρώπη και αύξηση του δείκτη διανομής μερίσματος στο 55% από το 2026. Η νέα τιμή-στόχος είναι τα €3,30, με αποτίμηση P/B 0,9 φορές και P/E 6,4 φορές.
Η Εθνική Τράπεζα παρουσίασε εντυπωσιακά αποτελέσματα το πρώτο τρίμηνο με ROTE 19,1% (16,5% εξομαλυμένο) και CET1 18,7%, ενώ προβλέπεται διανομή μερίσματος 60%. Οι αναλυτές της UBS αναθεώρησαν προς τα πάνω τα καθαρά κέρδη για το 2025 κατά 2,7%, φτάνοντας τα €1,37 ανά μετοχή από το στόχο των €1,30 της διοίκησης.
Η τράπεζα διατηρεί ισχυρή κεφαλαιακή βάση, επιτρέποντας στρατηγικές κινήσεις και διανομές. Η διοίκηση προβλέπει καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) άνω του 2,80% για το 2025 και αύξηση του δανειακού χαρτοφυλακίου κατά €2,5 δισ. Η αποτίμηση (P/B 1 φορά) υποστηρίζεται από ισχυρή κερδοφορία, με συνολική απόδοση για τον μέτοχο περίπου 8%.
Η UBS αναβάθμισε επίσης την Τράπεζα Πειραιώς με νέα τιμή-στόχο τα €6,70, επικαλούμενη την πρόοδο στην κερδοφορία και τις διανομές. Η τράπεζα επωφελείται από την αναβάθμιση του χαρτοφυλακίου και τη βελτίωση της λειτουργικής απόδοσης, με προσδοκίες για υψηλές αποδόσεις προς τους μετόχους.
| Τράπεζα | Νέα Τιμή-Στόχος (€) | Προηγούμενη Τιμή-Στόχος (€) | CET1 | ROTE | P/B (2027) | P/E (2027) | Dividend Payout | Σχολιασμός UBS |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Εθνική Τράπεζα | €12,20 | €11,60 | 18,7% | 19,1% (16,5% εξομαλυμένο) | 1,00x | – | 60% | Ισχυρή κερδοφορία, ανώτερο NIM (2,80%), αύξηση χαρτοφυλακίου κατά €2,5 δισ., EPS 2025: €1,37 |
| Eurobank | €3,30 | €3,20 | 15,2% → 15,8%* | 16,2% | 0,90x | 6,4x | 55% (από 2026) | Επενδυτικό ενδιαφέρον παρά την υποαπόδοση. Ισχυρή διεθνής παρουσία (53% κερδών), ενοποίηση Hellenic Bank |
| Alpha Bank | €3,00 | €2,68 | >16% | >12% στόχος | 0,70x | 4,9x | 75% για το 2024 | Υπέρβαση εκτιμήσεων (+24%), αύξηση EPS 2025 κατά 4%, αναμένεται CAGR 13% (2024-2027) |
| Τράπεζα Πειραιώς | €6,70 | €6,30 | – | – | – | – | – | Πρόοδος σε κερδοφορία και λειτουργική απόδοση, ισχυρές αποδόσεις προς μετόχους |
* Η UBS προβλέπει CET1 15,8% έως τέλη 2025 για την Eurobank.
