Νέο επεισόδιο στις σχέσεις Fed – Trump αναμένεται στις οθόνες την Τετάρτη, καθώς η FOMC αναμένεται να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια και ο Powell θα επιμένει στο αφήγημα της ανεξαρτησίας της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, με ό,τι αυτό συνεπάγεται.
Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell, αναμένεται να απορρίψει, στην συνέντευξη Τύπου της Τετάρτης, τις εκκλήσεις του Λευκού Οίκου και πολλών στη Wall Street για μείωση των επιτοκίων. Ωστόσο, το ενδιαφέρον εστιάζεται στη ρητορική του απέναντι στις προκλήσεις του Ντόναλντ Τραμπ και τη διάθεση συνεργασίας που θα επιδείξει.
Η ισχυρή έκθεση για την αγορά εργασίας του Απριλίου δεν επιβεβαίωσε την αδυναμία που είχε καταγραφεί στην ανάπτυξη του πρώτου τριμήνου, δίνοντας στην Fed χρόνο να περιμένει και να δει πώς θα αντιδράσει η οικονομία στα σχέδια δασμών της κυβέρνησης Τραμπ.
Η πρόκληση του στασιμοπληθρωρισμού
Οι επενδυτές θα απογοητευτούν αν περιμένουν από τον Powell να δώσει κάποιο σαφές σήμα για το πότε η Fed ενδέχεται να προχωρήσει στη μείωση των επιτοκίων.
Σε θεμελιώδες επίπεδο, αυτό οφείλεται στο ότι ούτε η ίδια η Fed είναι σίγουρη.
Έχει περάσει καιρός από τότε που είδαμε έναν εμπορικό πόλεμο να προκαλεί ταυτόχρονα αύξηση του πληθωρισμού, της ανεργίας και επιβράδυνση της ανάπτυξης. Οι οικονομολόγοι το αποκαλούν αυτό «στασιμοπληθωρισμό» και πρόκειται για ένα διαβολικά δύσκολο δίλημμα για την κεντρική τράπεζα.
Η διάρκεια αυτών των επιπτώσεων θα έχει τεράστια σημασία για τη Fed.
«Η αίσθησή μου είναι ότι η Fed δεν θα αρχίσει καν να σκέφτεται μείωση επιτοκίων μέχρι να είναι απολύτως σίγουρη ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται στο αποκορύφωμά του — όποιο κι αν είναι αυτό μετά τους δασμούς», δήλωσε ο Joe Brusuelas, επικεφαλής οικονομολόγος της RSM, σε συνέντευξή του.
«Και δεύτερον, θα πρέπει να υπάρχουν πραγματικές ρωγμές στην αγορά εργασίας ώστε η Fed να αισθανθεί άνετα», πρόσθεσε.
Οι μειώσεις επιτοκίων, που από το 1980 θεωρούνται πανάκεια για την οικονομία, δεν φαίνεται να αποτελούν λύση αυτή τη φορά.
«Η μείωση επιτοκίων εν μέσω αυξημένων τιμών θα προκαλέσει βαθύτερο κύκλο στασιμοπληθωρισμού», προειδοποίησε ο Brusuelas.
Η επιτροπή επιτοκίων της Fed συνεδριάζει την Τρίτη και την Τετάρτη. Η κεντρική τράπεζα αναμένεται ομόφωνα να διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά στο εύρος 4,25%-4,5%. Ο Powell θα παραχωρήσει συνέντευξη Τύπου την Τετάρτη στις 2:30 μ.μ. ώρα Ανατολικών ΗΠΑ.
Προβλέψεις
Οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι ο Powell θα ακολουθήσει στενά την ομιλία που έδωσε τον προηγούμενο μήνα, ιδιαίτερα σχετικά με το πώς η Fed θα χειριστεί το δίλημμα του υψηλότερου πληθωρισμού και της αυξημένης ανεργίας.
«Η ομιλία του στις 16 Απριλίου αποτελεί ουσιαστικά τον “οδηγό” για τη φετινή συνεδρίαση», δήλωσε ο Brett Ryan, οικονομολόγος της Deutsche Bank.
Ο Powell είχε τονίσει τότε ότι η Fed «δεν έχει καμία βιασύνη να προχωρήσει σε αλλαγές», πρόσθεσε ο Ryan.
Στην ομιλία του, ο Powell εξήγησε ότι ο πληθωρισμός θα αποκτήσει μεγαλύτερο βάρος στις αποφάσεις της Fed τους επόμενους μήνες, υπογραμμίζοντας πως η αγορά εργασίας δεν μπορεί να ευημερεί εάν ο πληθωρισμός είναι εκτός ελέγχου.
«Η υποχρέωσή μας είναι να διατηρούμε σταθερές τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό και να διασφαλίσουμε ότι μια εφάπαξ αύξηση του επιπέδου τιμών δεν θα μετατραπεί σε μακροχρόνιο πληθωριστικό πρόβλημα», δήλωσε ο Powell.
Η ανεργία ενδέχεται να αυξηθεί, αλλά δεν αναμένεται να ξεπεράσει σημαντικά το 4,2%, που αποτελεί τη θεώρηση της Fed για μια υγιή αγορά εργασίας.
Πιθανές μειώσεις επιτοκίων από Ιούλιο έως Σεπτέμβριο
Οι αγορές παραγώγων προεξοφλούν πλέον τρεις μειώσεις επιτοκίων εντός του έτους.
Ο Brusuelas της RSM εκτιμά ότι οι συνθήκες για μείωση επιτοκίων θα διαμορφωθούν στο δεύτερο εξάμηνο του έτους. Βλέπει δύο μειώσεις, χωρίς να προσδιορίζει πότε ακριβώς θα ξεκινήσουν.
Οι περισσότεροι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι δύο μειώσεις θα πραγματοποιηθούν στο β’ εξάμηνο. Μέχρι τότε, η οικονομία θα βρίσκεται σε ύφεση, υποστηρίζει ο Brusuelas.
Ο Ryan της Deutsche Bank προβλέπει πρώτη μείωση τον Δεκέμβριο.
«Με τον πληθωρισμό εκεί που βρίσκεται, δεν έχεις την πολυτέλεια να προχωρήσεις σε προληπτική μείωση», σημείωσε ο Ryan.
Η Deutsche Bank δεν προβλέπει ύφεση, αλλά βλέπει «οριακά θετική ανάπτυξη», πρόσθεσε.
Ο Anderson της BMO θεωρεί ότι η Fed θα μπορέσει να μειώσει τα επιτόκια τον Ιούλιο.
«Ελπίζουμε να υπάρξουν αρκετές ενδείξεις αποδυνάμωσης του πληθωρισμού ώστε να αντισταθμιστεί οποιαδήποτε πτώση στην αγορά εργασίας. Είναι ένα μεγάλο “αν”», είπε.
Ο Anderson επίσης δεν προβλέπει ύφεση.
«Είμαστε όσο κοντά γίνεται σε πρόβλεψη ύφεσης χωρίς να την κάνουμε», σχολίασε.
Ακόμη και ο Christopher Waller, μέλος του Δ.Σ. της Fed και από τους πιο “περιστερά” αξιωματούχους, θεωρεί ότι μια κίνηση τον Μάιο ή τον Ιούνιο είναι απίθανη.
«Δεν νομίζω ότι θα δούμε αρκετές ενδείξεις στα πραγματικά δεδομένα τους επόμενους δύο μήνες, μέχρι να περάσει ο Ιούλιος», δήλωσε ο Waller.
