Νέα δεδομένα στις ΑΠΕ και στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας δημιουργεί το deal της ΔΕΗ με τους ομίλους Κοπελούζου και Σαμαρά, καθώς εντείνει τη δυναμική της συγκέντρωσης και εμπεδώνει τη δημιουργία πόλων.
Μέσω του deal η οικογένεια Κοπελούζου αποκτά θέση 1,5% στη ΔΕΗ, κινήσεις που απορρέουν τη σταθερή στρατηγική του Δημήτρη Κοπελούζου να μην εμπλέκεται με την παραγωγή και διαχείριση έργων αλλά να δρέπει καρπούς από την έγκαιρη τοποθέτηση σε αγορές και από τη λειτουργία ως μέτοχος.
Το deal της ΔΕΗ με τους ομίλους Κοπελούζου και Σαμαρά για την απόκτηση ΑΠΕ 66 MW και την προοπτική για ακόμη 1,7MW που βρίσκονται σε διάφορα στάδια αδειοδότησης, καταδεικνύει την απροθυμία ιδιωτικών φορέων να εμπλακούν σε βάθος με την αγορά ενέργειας και την παροδοχή ότι ώριμοι όμιλοι έχουν σαφώς καλύτερες προοπτικές στη συγκεκριμένη αγορά. Επίσης, η ΔΕΗ αποκτά επιπλεόν 20% στην Ηλεκτροπαραγωγή Αλεξανδρούπολης, από την οποία αποχωρεί πλήρως η DAMCO του ομίλου Κοπελούζου.
Οι συμφωνίες στον χώρο των ΑΠΕ τον τελευταίο καιρό καταδεικνύουν ότι η αγορά έχει εισέλθει σε περίοδο συγκέντρωσης, η διάθεση νέων ή μικρών παιχτών να μεγαλώσουν περιορίζεται. Η τάση αυτή είναι απόρροια των προβλημάτων που αντιμετωπίζουν τόσο τα φωτοβολταϊκά όσο και τα αιολικά, εξαιτίας αφενός της μαζικής αδειοδότησης και αφετέρου λόγω του μοντέλου της αγοράς και προσδιορισμού των τιμών.
Η δυναμική που έχει δημιουργηθεί στις ΑΠΕ αναμένεται ότι θα επεκταθεί και στην εμπορία ενέργειας. Εκεί, η αγορά περιμένει δύο μεγάλα deal για τη ΔΕΠΑ Εμπορίας και την Elpedison, καθώς αυτά θα τη θέσουν σε διαδικασία ανασύνταξης.
Το deal ΔΕΗ με Κοπελούζο και Σαμαρά
Μέσω της στρατηγικής συμφωνίας η ΔΕΗ εξαγοράζει 2 αιολικά πάρκα συνολικής εγκατεστημένης ισχύος 43,3MW που μπήκαν πρόσφατα σε λειτουργία, το 2019 (11,5MW) και το 2024 (31,8MW). Επίσης, περιλαμβάνει και έργα ΑΠΕ υπό ανάπτυξη συνολικής ισχύος έως 1,7GW. Από αυτά, τα 1.050 MW αφορούν σε έργα αιολικών πάρκων, ενώ τα υπόλοιπα σε φωτοβολταϊκά.
Κατασκευασμένα στην Κάρυστο (11,5MW) και τη Μάνη (31,8MW) τα δύο αιολικά πάρκα βρίσκονται σε περιοχές με υψηλό αιολικό δυναμικό. Αυτό καταδεικνύει και το Capacity Factor τους που φτάνει το 32% μεσοσταθμικά, μεγαλύτερο από το μέσο όρο της χώρας που βρίσκεται στο 27%. Επιπλέον, η ΔΕΗ θα αποκτήσει και φωτοβολταϊκά σε λειτουργία συνολικής εγκατεστημένης ισχύος 23,3MW.
Η στρατηγική συμφωνία εξαγοράς περιλαμβάνει και έργα ΑΠΕ υπό ανάπτυξη συνολικής ισχύος έως 1,7GW. Από αυτά, τα 1.050 MW αφορούν σε έργα αιολικών πάρκων, ενώ τα υπόλοιπα σε φωτοβολταϊκά.
“Κόβει νόμισμα”
Συνολικά, το deal αποτιμάται στα 176 εκατ., τα 106 εκ των οποίων καταβάλλονται σε μετρητά και τα 76 εκατ. σε μετοχές της ΔΕΗ. Με αυτό τον τρόπο ο όμιλος Κοπελούζου καθίσταται μέτοχος με 1,5% στον όμιλο, σε τιμή αρκετά υψηλότερη από την τρέχουσα, που αποτελεί και υψηλό 6μηνου. Έτσι καθίσταται σαφές ότι στόχος δεν είναι η ρευστοποίηση αλλά η διακράτηση με στόχο την ανταμοιβή ως μετόχου.
Σε πρώτη ανάγνωση, το τίμημα της εξαγοράς διαμορφώνεται στο EV/EBITDA 7,2x, που είναι σημαντικά χαμηλότερο από αντίστοιχες πρόσφατες συμφωνίες. Συνήθως τέτοιες συμφωνίες κινούνταν στο 8x και κάποιες στο 9x.
Η είσοδος στην Κρήτη
Ιδιαίτερη σημασία έχουν -σε αυτό το deal- οι τοποθεσίες των πάρκων που εξαγοράζει η ΔΕΗ, καθώς αυτά βρίσκονται σε περιοχές με ενισχυμένο αιολικό δυναμικό, διαφορετικό θεσμικό πλαίσιο και με την προοπτική διασύνδεσης Κρήτης – Κύπρου…
Ειδικότερα, μέσω του deal η ΔΕΗ ξεκλειδώνει στην Κρήτη περιοχές με πολύ υψηλό αιολικό δυναμικό, που συνεπάγεται αυξημένη αποδοτικότητα της επένδυσης. Επίσης, σε πρώτη φάση, οι ΑΠΕ στην Κρήτη απολαμβάνουν αυξημένων εξασφαλίσεων, καθώς είναι εξ αρχής δεσμευμένη η χωρητικότητα στο καλώδιο μεταφοράς Αθήνας – Κρήτης, που εγγυάται την πώληση της παραγωγής στο ενεργειακό σύστημα της Ελλάδας. Το καλώδιο αυτό θα ξεκινήσει να λειτουργεί το 2026. Ενώ από το 2027 προβλέπεται και η λειτουργία του καλωδίου Κρήτη – Κύπρος, όπου επίσης θα διατίθεται η παραγωγή και μάλιστα με καλά περιθώρια κέρδους.
Η στρατηγική της ΔΕΗ
Σύμφωνα με το business plan του Ομίλου ΔΕΗ, η τρέχουσα τριετία είναι η τριετία των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας στην παραγωγή. Το 2026 η εγκατεστημένη ισχύς ΑΠΕ του Ομίλου θα διπλασιαστεί σε σχέση με σήμερα και θα φτάσει τα 8,9GW. Το 2026, οι ΑΠΕ θα αποτελούν το 68% του συνόλου της εγκατεστημένης ισχύος του Ομίλου ΔΕΗ, μέσα από επενδύσεις και συνεργασίες σε Ελλάδα και Ρουμανία αλλά και άλλες περιοχές στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Το αποτύπωμα της ΔΕΗ Ανανεώσιμες
Η συνολική εγκατεστημένη ισχύς του Ομίλου ΔΕΗ θα αυξηθεί το 2026 στα 13,1GW από 10,7GW σήμερα, παρά τη σταδιακή απόσυρση μονάδων με καύσιμο το λιγνίτη, το φυσικό αέριο και το πετρέλαιο συνολικής ισχύος 2,8GW. Η στρατηγική απόφαση για απολιγνιτοποίηση προχωράει δυναμικά και μέχρι το τέλος του 2026 θα έχουν αποσυρθεί όλες οι μονάδες λιγνίτη. Έτσι, το 2026 ο Όμιλος ΔΕΗ θα έχει 75% χαμηλότερες εκπομπές CO2 σε σχέση με το 2019.
Η μεγέθυνση του χαρτοφυλακίου έργων ΑΠΕ του ομίλου ΔΕΗ συντελείται τόσο μέσω οργανικής ανάπτυξης όσο και μέσω εξαγορών και στρατηγικών συνεργασιών. Η συγκεκριμένη συμφωνία υπηρετεί ακριβώς αυτό το στόχο, καθώς συμβάλλει στην ενίσχυση του χαρτοφυλακίου των αιολικών έργων της ΔΕΗ.
Οργανική ανάπτυξη
Στο τέλος Α’ εξαμήνου 2024, η ΔΕΗ Ανανεώσιμες διέθετε περίπου 3,3 GW Ανανεώσιμων Πηγών ενέργειας στο στάδιο «Υπό κατασκευή» ή «Έτοιμο προς κατασκευή», το οποίο αντιστοιχεί περίπου στο 80% των 4GW που απαιτούνται για την επίτευξη του στόχου των 5,5 GW που έχει τεθεί για το 2026 στο Capital Markets Day, τον Ιανουάριο.
Τα κυριότερα έργα που βρίσκονται υπό κατασκευή αυτή τη στιγμή στην Ελλάδα, είναι τα μεγάλα φωτοβολταϊκά στα εξαντλημένα λιγνιτωρυχεία. Στη Βόρεια Ελλάδα η ΔΕΗ έχει συνολικά περίπου 800MW υπό κατασκευή στην Πτολεμαΐδα (στο λιγνιτικό κέντρο Δυτικής Μακεδονίας) και στην ίδια περιοχή υπάρχει και αιολικό πάρκο 26MW που αναμένεται να ολοκληρωθεί τους επόμενους μήνες.
Αντίστοιχα, πρόσφατα ένα νέο αιολικό πάρκο, εγκατεστημένης ισχύος 140 MW, στη θέση Deleni της επαρχίας Vaslui στην ανατολική Ρουμανία, ήρθε να προστεθεί στην οργανική ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ του Ομίλου ΔΕΗ. Το νέο αιολικό πάρκο, το οποίο έχει μπει στη φάση κατασκευής από τη ΔΕΗ Ανανεώσιμες, αποτελείται από 23 ανεμογεννήτριες και αναμένεται να ολοκληρωθεί στο τέλος του 2025.
Στρατηγικές συνεργασίες
Στην ανάπτυξη έργων ΑΠΕ από τον όμιλο ΔΕΗ στην Ελλάδα μέσω συνεργασιών ξεχωρίζουν:
- Η κατασκευή συνολικά 940 MW φωτοβολταϊκών στην περιοχή των εξαντλημένων ορυχείων στην περιοχή του Αμυνταίου, σε συνεργασία με την RWE.
- Τα 16 φωτοβολταϊκά έργα συνολικής αδειοδοτημένης ισχύος 1,6 GW, που αναπτύσσονται από τη Motor Oil και τη ΔΕΗ σε διάφορες τοποθεσίες.
- Η συμφωνία με την Metlen Energy and Metals για την ανάπτυξη χαρτοφυλακίου φωτοβολταϊκών έργων έως 2.000MW σε Ιταλία, Βουλγαρία, Κροατία και Ρουμανία, τα οποία θα αποκτώνται σταδιακά από τη ΔΕΗ όταν ολοκληρώνεται η σύνδεσή τους με τα ηλεκτρικά δίκτυα της κάθε χώρας.
- Η συμφωνία με την Intrakat, η οποία περιλαμβάνει ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο 75 αιολικών και φωτοβολταϊκών έργων υπό ανάπτυξη συνολικής ισχύος 1,6GW.
Εξαγορές
Οι εξαγορές έργων ΑΠΕ σε λειτουργία επιταχύνουν την πράσινη μετάβαση του ομίλου ΔΕΗ.
Εκτός από την ανακοίνωση για τη σύναψη δεσμευτικής Συμφωνίας – Πλαισίου Συνεργασίας με τους Ομίλους Κοπελούζου και Σαμαρά για την εξαγορά χαρτοφυλακίου ΑΠΕ σε λειτουργία, η ΔΕΗ ανακοίνωσε πριν από ένα μήνα τη σύναψη δεσμευτικής συμφωνίας αγοραπωλησίας με την Evryo Group, η οποία ανήκει σε funds που ελέγχονται από την Macquarie Asset Management, για την εξαγορά του σημαντικού της χαρτοφυλακίου ΑΠΕ στη Ρουμανία, το οποίο περιλαμβάνει έργα συνολικής εγκατεστημένης ισχύος 629MW σε λειτουργία και περίπου 145MW υπό ανάπτυξη.
Η εξαγορά ενισχύει περαιτέρω τη στρατηγική ανάπτυξης του Ομίλου ΔΕΗ στη Ρουμανία και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη, μέσω της προσθήκης ενός σημαντικού χαρτοφυλακίου ΑΠΕ σε λειτουργία, το οποίο περιλαμβάνει έργα χερσαίων αιολικών πάρκων 600ΜW, μικρών υδροηλεκτρικών σταθμών 22MW, πλωτού φωτοβολταϊκού πάρκου 1MW, συστημάτων αποθήκευσης ενέργειας μπαταριών 6MW, και περίπου 145MW υπό ανάπτυξη. Με την ολοκλήρωση της συμφωνίας, το χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ εν λειτουργία της ΔΕΗ στη Ρουμανία θα διπλασιαστεί και η συνολική εγκατεστημένη ισχύς του Ομίλου ΔΕΗ θα ανέλθει σε 5,3GW.
