Η επικείμενη συμμετοχή της Τράπεζας Κύπρου στον τραπεζικό δείκτη του Χρηματιστηρίου της Αθήνας διαφοροποιεί τα δεδομένα, καθώς διευρύνει την κεφαλαιοποίηση του δείκτη και της αγοράς, υπερκαλύπτοντας απώλειες που προκάλεσε το delisting τεχνολογικών εταιριών και εντείνοντας την τραπεζοκεντρικότητα του Χ.Α. Παράλληλα, όμως αναμένεται να οδηγήσει σε διαφοροποίηση της σύστασης των επενδυτικών χαρτοφυλακίων, ιδιαίτερα των θεσμικών που επενδύουν στον δείκτη και στις μετοχές του.
Το Crisis Monitor σε μια πρώιμη προσπάθεια να σκιαγραφήσει την επόμενη ημέρα της αγοράς δημιούργησε μια κατ αρχήν συγκριτική ανάλυση των τραπεζών με βάση τους χρηματοοικονομικούς δείκτες
Η παρούσα έκθεση προσφέρει μια ολοκληρωμένη ανάλυση των βασικών χρηματοοικονομικών δεικτών της Τράπεζας Κύπρου σε σύγκριση με τις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες—Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank, Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (ΕΤΕ)—με βάση τα δεδομένα του 2ου τριμήνου του 2024 και τις εκτιμήσεις για το 2025. Οι κύριοι δείκτες σύγκρισης περιλαμβάνουν την Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων (RoTE), τον Δείκτη Τιμή προς Ενσώματη Λογιστική Αξία (P/TBV), τα Καθαρά Έσοδα από Τόκους (NII), τον Δείκτη Κόστους προς Έσοδα, την Κεφαλαιοποίηση της Αγοράς και τον Δείκτη Τιμής προς Κέρδη (P/E).
1. Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων (RoTE)
| Τράπεζα | RoTE 1ο Εξάμηνο 2024 (%) | Πρόβλεψη για 2024 (%) | Πρόβλεψη για 2025 (%) |
|---|---|---|---|
| Alpha Bank | 13.6% | >13.5% | 14% |
| Τράπεζα Πειραιώς | 19.1% | ~15% | – |
| Eurobank | 18.5% | 16.5% | – |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | 17.4% | >16% | – |
| Τράπεζα Κύπρου | 23.7% | >19% | Mid-teens (~15%) |
Συμπεράσματα:
- Τράπεζα Κύπρου: Με 23.7%, η Τράπεζα Κύπρου καταγράφει την υψηλότερη απόδοση RoTE, υποδηλώνοντας εξαιρετική κερδοφορία.
- Τράπεζα Πειραιώς και Eurobank: Ακολουθούν με ισχυρές επιδόσεις RoTE, με την Τράπεζα Πειραιώς στο 19.1% και την Eurobank στο 18.5%. Και οι δύο τράπεζες παρουσιάζουν ισχυρή αποδοτικότητα κεφαλαίων.
- Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (ΕΤΕ): Το RoTE της 17.4% είναι επίσης σημαντικά υψηλό, αποδεικνύοντας την αποτελεσματική διαχείριση της τράπεζας.
- Alpha Bank: Αν και η Alpha Bank έχει το χαμηλότερο RoTE με 13.6%, εξακολουθεί να παραμένει σε ανταγωνιστικά επίπεδα, με πρόβλεψη βελτίωσης για το 2025.
2. Τιμή προς Ενσώματη Λογιστική Αξία (P/TBV)
| Τράπεζα | P/TBV 2024E (x) | P/TBV 2025E (x) |
|---|---|---|
| Τράπεζα Κύπρου | 0.86x | 0.81x |
| Τράπεζα Πειραιώς | 0.68x | 0.70x |
| Eurobank | 0.85x | 0.88x |
| Alpha Bank | 0.63x | 0.68x |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | 0.85x | 0.90x |
Ανάλυση:
- Η Τράπεζα Κύπρου αποτιμάται παρόμοια με την Eurobank και την ΕΤΕ όσον αφορά τον δείκτη P/TBV, γεγονός που υποδηλώνει την εμπιστοσύνη της αγοράς στα ενσώματα περιουσιακά της στοιχεία. Έχει P/TBV 0.86x για το 2024, που μειώνεται ελαφρώς σε 0.81x το 2025.
- Η Τράπεζα Πειραιώς και η Alpha Bank διαπραγματεύονται σε χαμηλότερους πολλαπλασιαστές, με την Alpha Bank να είναι η χαμηλότερη στο 0.63x για το 2024.
- Η ΕΤΕ κατέχει την υψηλότερη P/TBV για το 2025 με 0.90x, γεγονός που δείχνει ισχυρότερη εκτίμηση από την αγορά.
3. Καθαρά Έσοδα από Τόκους (NII)
| Τράπεζα | Καθαρά Έσοδα από Τόκους (Q2 2024, € εκατ.) | Καθαρά Έσοδα από Τόκους (H1 2024, € εκατ.) |
|---|---|---|
| Alpha Bank | 409 | 829 |
| Τράπεζα Πειραιώς | 528 | 1,045 |
| Eurobank | – | 1,132 |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | 587 | 1,192 |
| Τράπεζα Κύπρου | 207 | 420 |
Συμπεράσματα:
- Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (ΕΤΕ) και Τράπεζα Πειραιώς: Καταγράφουν τα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους, με την ΕΤΕ στο €1.192 εκατ. και την Τράπεζα Πειραιώς στο €1.045 εκατ., υποδηλώνοντας ισχυρή απόδοση.
- Eurobank: Ακολουθεί με €1.132 εκατ., υποδεικνύοντας επίσης σημαντική απόδοση από τόκους.
- Alpha Bank: Παρουσιάζει χαμηλότερα έσοδα από τόκους, αλλά ακόμα σημαντικά, με €829 εκατ..
- Τράπεζα Κύπρου: Με €420 εκατ., η Τράπεζα Κύπρου είναι μικρότερη σε μέγεθος και σε καθαρά έσοδα, αλλά διατηρεί καλή απόδοση σε σχέση με την κλίμακά της.
4. Δείκτης Κόστους προς Έσοδα (Cost to Income Ratio)
| Τράπεζα | Δείκτης Κόστους προς Έσοδα (Q2 2024, %) | Δείκτης Κόστους προς Έσοδα (H1 2024, %) |
|---|---|---|
| Alpha Bank | 38% | 41% |
| Τράπεζα Πειραιώς | 28% | – |
| Eurobank | – | 31.3% |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | 30.4% | 30.1% |
| Τράπεζα Κύπρου | – | 30% |
Συμπεράσματα:
- Τράπεζα Πειραιώς: Με 28%, η Τράπεζα Πειραιώς καταγράφει τον χαμηλότερο δείκτη κόστους προς έσοδα, δείχνοντας εξαιρετική λειτουργική αποδοτικότητα.
- Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος και Τράπεζα Κύπρου: Με 30.1% και 30% αντίστοιχα, παρουσιάζουν επίσης χαμηλά επίπεδα λειτουργικού κόστους σε σχέση με τα έσοδα.
- Eurobank: Με 31.3%, παραμένει σε ανταγωνιστικά επίπεδα κόστους, υποδεικνύοντας καλή διαχείριση λειτουργικών δαπανών.
- Alpha Bank: Παρά την αύξηση του κόστους, ο δείκτης της 41% παραμένει αποδεκτός, αλλά έχει περιθώριο βελτίωσης.
5. Απόδοση Ενεργητικού (ROA)
| Τράπεζα | ROA 2024E (%) | ROA 2025E (%) |
|---|---|---|
| Τράπεζα Κύπρου | 1.5% | 1.3% |
| Τράπεζα Πειραιώς | 1.2% | 1.1% |
| Eurobank | 1.3% | 1.2% |
| Alpha Bank | 1.0% | 1.1% |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | 1.4% | 1.3% |
Ανάλυση:
- Η Τράπεζα Κύπρου παρουσιάζει ισχυρή Απόδοση Ενεργητικού (ROA), με 1.5% για το 2024, αντανακλώντας την ικανότητα της τράπεζας να παράγει κέρδη σε σχέση με το ενεργητικό της. Το ROA της προβλέπεται να μειωθεί ελαφρώς στο 1.3% το 2025, παραμένοντας ανταγωνιστική.
- Οι άλλες τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων της ΕΤΕ και της Eurobank, κινούνται γύρω στο 1.2%-1.4%, με τη Eurobank να δείχνει σταθερή απόδοση.
6. Κεφαλαιοποίηση της Αγοράς
| Τράπεζα | Κεφαλαιοποίηση της Αγοράς (Εκατομμύρια Ευρώ) |
|---|---|
| Τράπεζα Κύπρου | €2.16 δισ. |
| Τράπεζα Πειραιώς | €5.8 δισ. |
| Eurobank | €6.7 δισ. |
| Alpha Bank | €4.1 δισ. |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | €6.2 δισ. |
Ανάλυση:
- Η Eurobank έχει την υψηλότερη κεφαλαιοποίηση με €6.7 δισ., ακολουθούμενη από την ΕΤΕ και την Τράπεζα Πειραιώς.
- Η Τράπεζα Κύπρου είναι σημαντικά μικρότερη με €2.16 δισ., γεγονός που αντανακλά το μικρότερο μέγεθός της σε σύγκριση με τους μεγαλύτερους Έλληνες ανταγωνιστές της.
7. Δείκτης Τιμής προς Κέρδη (P/E)
| Τράπεζα | P/E 2024E (x) | P/E 2025E (x) |
|---|---|---|
| Τράπεζα Κύπρου | 4.8x | 5.7x |
| Τράπεζα Πειραιώς | 5.3x | 6.5x |
| Eurobank | 6.0x | 7.2x |
| Alpha Bank | 4.9x | 5.6x |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | 5.2x | 6.0x |
Ανάλυση:
- Η Τράπεζα Κύπρου και η Alpha Bank προσφέρουν τους χαμηλότερους δείκτες P/E για το 2024, γύρω στο 4.8x και 4.9x, αντίστοιχα.
- Η Eurobank έχει τον υψηλότερο δείκτη P/E με 6.0x για το 2024 και 7.2x για το 2025.
- Η Τράπεζα Πειραιώς και η ΕΤΕ κατατάσσονται στο μέσο επίπεδο.
8. Συγκριτική Έκθεση Μερισμάτων για το 2024 (Διανομή Κερδών του 2023)
| Τράπεζα | Ποσοστό Διανομής Κερδών 2023 | Κέρδη προς Διανομή (€ εκατ.) | Μέρισμα Ανά Μετοχή (€) |
|---|---|---|---|
| Alpha Bank | 20% | €122 εκατ. | €0.026 |
| Τράπεζα Πειραιώς | 10% | €79 εκατ. | €0.063 |
| Eurobank | 30% | €342 εκατ. | €0.0933 |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | 30% | €332 εκατ. | €0.36 |
| Τράπεζα Κύπρου | – | €112 εκατ. | €0.112 |
Συμπεράσματα:
- Alpha Bank: Θα διανείμει συνολικά €122 εκατ., με το 50% να είναι επαναγορά ιδίων μετοχών και το υπόλοιπο σε μέρισμα €0.026 ανά μετοχή.
- Τράπεζα Πειραιώς: Θα διανείμει €79 εκατ. με μέρισμα €0.063 ανά μετοχή.
- Eurobank: Θα διανείμει το 30% των κερδών της, δηλαδή €342 εκατ., με μέρισμα €0.0933 ανά μετοχή.
- Εθνική Τράπεζα: Θα διανείμει €332 εκατ. ή €0.36 ανά μετοχή, με βάση το 30% των καθαρών κερδών του 2023.
- Τράπεζα Κύπρου: Διένειμε μέρισμα €112 εκατ., με €0.112 ανά μετοχή τον Ιούνιο 2024.
Αυτός ο πίνακας παρουσιάζει τα δεδομένα για τη διανομή κερδών του 2023 το 2024 για τις πέντε τράπεζες.
9. Δείκτης Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων (NPE Ratio)
| Τράπεζα | Δείκτης NPE (H1 2024, %) |
|---|---|
| Alpha Bank | 4.7% |
| Τράπεζα Πειραιώς | 3.3% |
| Eurobank | 3.1% |
| Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος | 3.3% |
| Τράπεζα Κύπρου | 2.8% |
Συμπεράσματα:
- Τράπεζα Κύπρου: Καταγράφει τον χαμηλότερο δείκτη NPE με 2.8%, υποδεικνύοντας την καλύτερη ποιότητα χαρτοφυλακίου δανείων.
- Eurobank: Με 3.1%, ακολουθεί τη Τράπεζα Κύπρου, διατηρώντας υψηλή ποιότητα δανείων.
- Τράπεζα Πειραιώς και ΕΤΕ: Με 3.3%, βρίσκονται επίσης σε καλά επίπεδα, παρουσιάζοντας σταθερότητα και αποτελεσματική διαχείριση των δανείων τους.
- Alpha Bank: Παρά το ότι έχει το υψηλότερο ποσοστό NPE στο 4.7%, αυτό είναι διαχειρίσιμο και δείχνει τάση βελτίωσης.
* Η ανάλυση διαμορφώθηκε με τη συμβολή του AI του Crisis Monitor
