Συνεχίζει να προβληματίζει έντονα το ελληνικό χρηματιστήριο έχοντας απολύτως νωθρή και φοβική εικόνα, σε μια συγκυρία σημαντικών θετικών εξελίξεων στην οικονομία και στις επιχειρήσεις. Το Χ.Α. εξακολουθεί να αγνοεί σε βαθμό που εκπλήσσει μια πληθώρα θετικών ειδήσεων και εξελίξεων, που χρόνια είχαν να εμφανιστούν συνδυαστικά στην ελληνική αγορά.
- Γιατί το Χ.Α. αγνοεί το πρωτοφανές μπαράζ θετικών ειδήσεων
- Συνεχίζει να προβληματίζει
- Οι (διαχρονικοί) λόγοι που έχουν οδηγήσει σε απαξίωση
Όπως κατ’ επανάληψη έχουμε σημειώσει στο CrisisMonitor.gr, το Χ.Α. σε καμιά περίπτωση δεν μαρτυρά ότι είναι το χρηματιστήριο μιας χώρας που ετοιμάζεται να κάνει την πιο… μνημειώδη επενδυτική επανάσταση στην ιστορία της, μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης, καθώς παραμένει ουδέτερο και φοβικό μπροστά στο μπαράζ πολλαπλών οικονομικών και επιχειρηματικών εξελίξεων που «τρέχουν» τελευταία.
Σε μια συγκυρία που υπάρχει ομοβροντία θετικών εξελίξεων και ειδήσεων, όπως το ξεμπλοκάρισμα κομβικών και εμβληματικών έργων (Ελληνικό, Εγνατία, γραμμή 4 Μετρό κ.α.), ιδιωτικοποιήσεις σε πρωτοφανείς αποτιμήσεις (ΔΕΔΔΗΕ, ΔΕΠΑ), πολλαπλά deals σε πληθώρα κλάδων (Wind, Nova, πληροφορική, τρόφιμα), αναθεωρήσεις προς τα πάνω του ΑΕΠ, καλές ανακοινώσεις αποτελεσμάτων και φορολογικές μεταρρυθμίσεις από την κυβέρνηση, το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει σχεδόν απαθές!
Το… ξεχασμένο Ελληνικό και η μετοχή της Lamda
Μόνο για το Ελληνικό, θυμίζουμε πόσος… ντόρος έχει γίνει όλα τα τελευταία χρόνια αναφορικά με το τι σημαίνει η έναρξη των εργασιών για τη μεγαλύτερη ανάπλαση στην Ευρώπη, ότι θα άναβε το… φιτίλι για όλα τα assets της χώρας, ότι θα έβαζε «φωτιά» στις αποτιμήσεις. Οι εργασίες στο Ελληνικό έχουν ξεκινήσει, η έκταση έχει «κλειδώσει» στη Lamda Development, ενώ ήδη έχουν καταγραφεί τα πρώτα deals (αγορές γραφείων, καταστημάτων κ.λπ.).
Και όμως, με όρους χρηματιστηρίου, καμιά θετική εξέλιξη δεν έχει λάβει χώρα, ενώ για τη μετοχή της Lamda, η εικόνα είναι μάλλον αποκαρδιωτική. Σήμερα Τρίτη συμπλήρωσε τη 10η διαδοχική πτωτική συνεδρίαση (!!), ενώ απέχει σημαντικά από τα 8,43 ευρώ που έκλεισε μέσα στον Ιούλιο και ήταν υψηλά έτους, καθώς σήμερα υποχώρησε στα 7,71 ευρώ.
Πολιτικές – κατάλοιπα του παρελθόντος
Ξέχωρα από την τρέχουσα επικαιρότητα, η εικόνα του Χ.Α. απλώς επιβεβαιώνει ότι – για πολλούς και σύνθετους λόγους που εμφορούνται από πολιτικές και λάθη του παρελθόντος – έχει καταστεί μια εν πολλοίς… περιθωριακή αγορά, έχοντας απωλέσει σε σημαντικό βαθμό τα αντανακλαστικά του, αλλά και τη σύνδεσή του με τα τεκταινόμενα στην οικονομία.
Μολονότι το Χ.Α. έχει κάνει ένα αξιοσημείωτο ράλι περίπου 80% από τα χαμηλά του Μαρτίου 2020, εντούτοις υπολείπεται από τα προ πανδημίας υψηλά, παραμένοντας ουραγός συγκριτικά με τις ξένες αγορές. Την ώρα που οι διεθνείς αγορές – μολονότι προέρχονται από σχεδόν 12ετές bull market με αλλεπάλληλα ρεκόρ – έχουν από τα μέσα του 2020 υποσκελίσει τη ζημιά από την πανδημία και το 2021 «χτίζουν» νέα ιστορικά ρεκόρ, το Χ.Α. συνεχίζει ως… παρατηρητής των εξελίξεων, έχοντας μόλις ένα «φτωχό» +12% φέτος.
Είναι χαρακτηριστικό ότι ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. απέχει περίπου 86% από το ιστορικό υψηλό των 6.355,04 της φούσκας του 1999 και περίπου 83% από το υψηλό των 5.334,50 μονάδων που βρέθηκε στις 31 Οκτωβρίου του 2007, επίπεδα που στην ουσία είναι τα πραγματικά ιστορικά υψηλά, καθ’ ότι τα νούμερα του ’99 ήταν εντελώς πλασματικά. Πρόκειται για ένα τεράστιο… χάσμα αποδόσεων που μαρτυρά ξεκάθαρα ότι το ελληνικό χρηματιστήριο – εδώ και πολλά χρόνια – έχει αποκοπεί από το διεθνές momentum, ευρισκόμενο σε μια ιδιότυπη επενδυτική καραντίνα.
Η… κατάρα και οι πληγές του ’99 που δεν έκλεισαν
Η αλήθεια είναι ότι οι πληγές του ’99 και όσων ακολούθησαν έχουν «κάψει» σχεδόν ολοσχερώς μια ολόκληρη επενδυτική γενιά, ενώ παρά τις προσπάθειες που έχουν γίνει την τελευταία 15ετία, η ενασχόληση με τον επίσημο επενδυτικό φορέα του κράτους – που ελέγχεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς – παραμένει προβληματική, η εμπιστοσύνη δεν έχει αποκατασταθεί στο πλήρες.
Οι ενεργοί κωδικοί παραμένουν εξαιρετικά λίγοι (μόλις λίγο πάνω από τις 20 χιλ. τον Αύγουστο), ενώ όλη την τελευταία 10ετία, σπάνια ξεπερνούν τους 30-35 χιλιάδες, και αυτό σε εξαιρετικές περιπτώσεις. Συνάμα, η συντριπτική πλειονότητα των επενδυτών ήτοι πάνω από 80%, έχει χαρτοφυλάκιο αξίας έως 3.000 ευρώ, ενώ άνω του 90% έχει χαρτοφυλάκια έως 9.000 ευρώ! Άρα, κάθε άλλο παρά… εύρωστη και υγιής είναι η σχέση του ελληνικού χρηματιστηρίου με την εγχώρια επενδυτική κοινότητα, ενώ εξοβελισμένη είναι και η πάλαι ποτέ ισχυρή κοινότητα των θεσμικών επενδυτών.
Η εικόνα απαξίωσης του χρηματιστηρίου και αδυναμία έλκυσης νέων… πελατών, λαμβάνει ακόμη περισσότερο ανησυχητικές διαστάσεις, αν συνεκτιμηθεί ότι τα επιτόκια παραμένουν κολλημένα κοντά στο μηδέν, καμιά άλλη (νόμιμη) επενδυτική δραστηριότητα δεν μπορεί να συγκριθεί με τις προοπτικές που έχουν οι μετοχές, ενώ οι καταθέσεις των ιδιωτών ειδικά την τελευταία διετία έχουν εκτοξευτεί, με τα κεφάλαια απλώς να λιμνάζουν! Πρόκειται για μια επιβεβαίωση ότι – για σύνθετους λόγους – το Χ.Α. δεν έχει κερδίσει την εμπιστοσύνη των ιδιωτών, ως μια σοβαρή εναλλακτική μορφή επένδυσης.
Η υποβάθμιση στις αναδυόμενες αγορές
Η ελληνική οικονομία θεωρήθηκε όλα τα προηγούμενα χρόνια ως μια οικονομία υψηλού κινδύνου, λόγω της (υπέρμετρα) μεγάλης εξάρτησης από τον τουρισμό, κάτι που επιβεβαίωσε περίτρανα η κρίση του Covid-19.
Υψηλού κινδύνου θεωρήθηκε και το χρηματιστήριο από τότε που υποβιβάστηκε από τις ανεπτυγμένες στις αναδυόμενες αγορές, κάτι που «έκοψε» τη σύνδεση με το διεθνές κλίμα. Η υποβάθμιση της ελληνικής αγοράς σήμανε και αποκλεισμό από το μεγαλύτερο κομμάτι της παγκόσμιας επενδυτικής «πίτας», που επενδύει με συγκεκριμένα πρωτόκολλα μεγέθους, ποιότητας και πιστοληπτικής αξιολόγησης. Πολλά funds λόγω καταστατικού απέσυραν την έκθεσή τους σε αναδυόμενες αγορές, ενώ και μεγάλα ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία Ολλανδίας, Νορβηγίας και άλλων χωρών, δεν επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές.
Από τότε η ελληνική αγορά άρχισε να χάνει σταδιακά θέσεις μετοχών σε κυρίαρχους διεθνείς δείκτες, που λειτουργούν ως επενδυτικός μπούσουλας. Μειώθηκε η διεθνής υπόσταση της ελληνικής αγοράς, κάτι που άλλωστε επιβεβαιώνουν και οι δείκτες Morgan Stanley Capital International (MSCI). Θυμίζουμε πως τον Ιούνιο του 2013 το Χ.Α. έγινε η πρώτη και μοναδική έως τώρα αγορά στην ιστορία της MSCI (από το 1987), που υποβαθμίσθηκε από τον οίκο από την κατηγορία της ανεπτυγμένης αγοράς σε αυτήν της αναδυόμενης.
Η συγκυρία που επιβεβαιώνει…
Με φόντο όλα τα παραπάνω, έρχεται η τρέχουσα συγκυρία για να δείξει και να μαρτυρήσει ότι κάτι δεν πάει καλά με τη σύνδεση του ελληνικού χρηματιστηρίου με την πραγματική οικονομία, τις επιχειρηματικές εξελίξεις, την κερδοφορία, τα deals, τις προοπτικές της χώρας και τις μεγάλες προοπτικές που ξεδιπλώνονται. Η ελληνική αγορά συνεχίζει να παρουσιάζει εγγενείς αδυναμίες και συμπτώματα μιας μικρής, ρηχής, περιφερειακής αγοράς.
Έτσι, καθ’ όλη τη διάρκεια του τελευταίου διαστήματος «καίει» τις θετικές ειδήσεις ή τουλάχιστον τις παίρνει ως δεδομένες – προεξοφλημένες, αν και κάποιες εξ αυτών ήταν εντελώς εκτός του ραντάρ των insiders. Ο Γενικός Δείκτης όχι μόνο αδυνατεί να αλλάξει επίπεδο και να διαπεράσει την περιοχή των 930-950 μονάδων, αλλά βολοδέρνει διαρκώς γύρω από το κομβικό όριο των 900 μονάδων.
…την αδυναμία
Στις 11 τελευταίες συνεδριάσεις από 30 Αυγούστου του Χ.Α. έχει μόλις τέσσερις (ανεπαίσθητα) ανοδικές συνεδριάσεις, ενώ το ίδιο διάστημα έχει υπάρξει πρωτοφανές «κύμα» θετικών ειδήσεων. Τη Δευτέρα, στην πρώτη συνεδρίαση μετά τις εξαγγελίες στη ΔΕΘ, την αναθεώρηση του στόχου για την ανάπτυξη φέτος από το 3,6% στο 5,9%, τις φορολογικές ανακοινώσεις, στην πρώτη συνεδρίαση μετά την αναβάθμιση από τον οίκο Scope Ratings, αλλά και στην πρώτη μετά τη μεγαλύτερη ιδιωτικοποίηση στην ιστορία της χώρας (ΔΕΔΔΗΕ), η χρηματιστηριακή αγορά παρέμεινε απολύτως μουδιασμένη.
Ο λόφος των 910 μονάδων
Αδυναμία υπέρβασης των 910 μονάδων, κλείσιμο κοντά στο χαμηλό ημέρας, ενώ οι μετοχές που υποχώρησαν ήταν περισσότερες όσων ενισχύθηκαν, 73 έναντι 64 αντίστοιχα. Παρόμοια εικόνα και σήμερα Τρίτη, με το Γ.Δ. να κλείνει στις 906,81 μονάδες με οριακή άνοδο 0,16%, έχοντας χαμηλό στις 900,13 μονάδες (-0,58%) και υψηλό στις 907,08 μονάδες (+0,17%). Παράλληλα, για άλλη μια συνεδρίαση οι μετοχές που υποχώρησαν ήταν περισσότερες όσων ενισχύθηκαν (65-53 αντίστοιχα), ενώ και στο χώρο του FTSE 25, 14 μετοχές υποχώρησαν έναντι 11 που ενισχύθηκαν.
Η αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 57,18 εκατ. ευρώ με λιγοστά πακέτα, καλύτερη ήταν η εικόνα στον Mid Cap που ενισχύθηκε κατά 0,42% με κλείσιμο στις 1.498,65 μονάδες.
