Απόφαση να εντείνει την παρέμβασή της στη δευτερογενή αγορά ομολόγων αυξάνοντας τις αγορές το προσεχές τρίμηνο έλαβε η ΕΚΤ. ΗΚριστίν Λαγκάρντ φαίνεται αποφασισμένη να χρησιμοποιήσει τους μηχανισμούς και τα κεφάλαια που διαθέτει η ΕΚΤ για να καλύψει το πολιτικό κενό που αφήνει η καθυστέρηση δημιουργίας του Ταμείου Ανάκαμψης.
Στόχος της ΕΚΤ είναι να πιέσει -εν νέου- τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων που έχουν αρχίσει να παίρνουν κεφάλι τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς το δημόσιο χρέος συνολικά και ανά χώρα έχει σκαρφαλώσει σε δυσθεώρητα επίπεδα και η δυναμική της ανάκαμψης επιδεινώνεται.
H ευρύτερη οικονομική κατάσταση αναμένεται να βελτιωθεί το 2021, τόνισε η Κριστίν Λαγκάρντ αλλά υπογράμμισε ότι παραμένει η αβεβαιότητα γύρω από το βραχυπρόθεσμο outlook, η οποία σχετίζεται συγκεκριμένα με τη δυναμική της πανδημίας και την ταχύτητα των εμβολιασμών.
Στην καθιερωμένη συνέντευξη Τύπου μετά το πέρας της συνεδρίασης του Διοικητικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η κα Λαγκάρντ ανέφερε ότι η ανάκαμψη στην παγκόσμια ζήτηση και τα επιπρόσθετα δημοσιονομικά μέτρα στηρίζουν την οικονομική δραστηριότητα στην ευρωζώνη και σε παγκόσμιο επίπεδο. Επισήμανε ωστόσο ότι η διατήρηση των κρουσμάτων κορωνοϊού σε υψηλά επίπεδα, η εξάπλωση των μεταλλάξεων και η σχετιζόμενη παράταση και αυστηροποίηση των περιοριστικών μέτρων βαραίνουν την οικονομική δραστηριότητα στην ευρωζώνη βραχυπρόθεσμα.
Τα επιτόκια της ΕΚΤ
Προβλέψεις Λαγκάρντ
Ειδικότερα, η κα Λαγκάρντ ανέφερε ότι ενώ η ΕΚΤ προβλέπει μια σταδιακή αύξηση στις υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις, οι μεσοπρόθεσμες πιέσεις παραμένουν αμετάβλητες.
Στο πλαίσιο αυτό, η διατήρηση ευνοϊκών συνθηκών χρηματοδότησης κατά τη διάρκεια της πανδημίας εξακολουθεί να έχει καθοριστική σημασία. Η ίδια διευκρίνισε ότι οι συνθήκες χρηματοδότησης ορίζονται με έναν ολιστικό τρόπο, λαμβάνοντας υπόψη πολλούς δείκτες, από τις αποδόσεις των κρατικών και εταιρικών ομολόγων μέχρι τις τραπεζικές πιστώσεις. Σημείωσε επίσης ότι τα επιτόκια στην αγορά έχουν αυξηθεί, δημιουργώντας κινδύνους για τις ευρύτερες συνθήκες χρηματοδότησης.
Ο ισολογισμός της ΕΚΤ
Οι αποφάσεις
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα άφησε βασικά επιτόκια σε επίπεδα ρεκόρ κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης του Μαρτίου, και δήλωσε ότι θα πραγματοποιήσει αγορές ομολόγων έκτακτης ανάγκης με σημαντικά υψηλότερο ρυθμό το επόμενο τρίμηνο, με στόχο τη μείωση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και τη στήριξη της οικονομικής ανάκαμψης της Ευρωζώνης.
Ανάπτυξη Δανείων
Η ΕΚΤ δεν έκανε αλλαγές στην πολιτική, Διατήρησε το PEPP στα 1,85 τρισεκατομμύρια ευρώ που θα δαπανηθεί έως τουλάχιστον το τέλος Μαρτίου 2022. Εν τω μεταξύ, η ΕΚΤ διατήρησε τις συνολικές προοπτικές πληθωρισμού σε γενικές γραμμές αμετάβλητες, αλλά αναθεώρησε ελαφρώς την πρόβλεψη για το ΑΕΠ του 2021 στο 4%, σε σύγκριση με 3,9% τον Δεκέμβριο. Επίσης, η κεντρική τράπεζα βλέπει την Ευρωζώνη να αναπτύσσεται κατά 4,1% το 2022, ελαφρώς χαμηλότερα από το 4,2% που είχε εκτιμηθεί προηγουμένως.
Ευελιξία
Το Διοικητικό Συμβούλιο θα διενεργεί τις αγορές με ευελιξία, σύμφωνα με τις συνθήκες της αγοράς και με σκοπό να αποτραπεί η υιοθέτηση αυστηρότερων όρων χρηματοδότησης που δεν συμβαδίζουν με την αντιστάθμιση της προς τα κάτω επίδρασης που ασκεί η πανδημία στην προβλεπόμενη πορεία του πληθωρισμού. Επιπλέον, η ευελιξία των αγορών ως προς τον χρόνο, τις κατηγορίες στοιχείων ενεργητικού και τις χώρες θα συνεχίσει να στηρίζει την ομαλή μετάδοση της νομισματικής πολιτικής. Αν μπορούν να διατηρηθούν ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης με ροές αγορών στοιχείων ενεργητικού που δεν οδηγούν σε εξάντληση του συνολικού ποσού του προγράμματος PEPP στη διάρκεια του χρονικού ορίζοντα των καθαρών αγορών του, το ποσό αυτό δεν χρειάζεται να χρησιμοποιηθεί στο ακέραιο. Ομοίως, το συνολικό ποσό μπορεί, εφόσον χρειαστεί, να αναπροσαρμοστεί, με σκοπό τη διατήρηση ευνοϊκών συνθηκών χρηματοδότησης, οι οποίες θα συμβάλουν στην αντιστάθμιση της αρνητικής διαταραχής που ασκεί η πανδημία στην πορεία του πληθωρισμού.
Δείκτης ταχύτητας χρήματος M3
Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει την επανεπένδυση των κεφαλαίων κεφαλαίου από την εξόφληση τίτλων που αποκτώνται στο πλαίσιο του PEPP κατά τη λήξη τους τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 2023. Σε κάθε περίπτωση, η μελλοντική σταδιακή μείωση (roll-off) του χαρτοφυλακίου PEPP θα ρυθμιστεί κατά τρόπο ώστε να αποφευχθούν παρεμβολές στην ενδεδειγμένη κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής.
Στήριξη τραπεζών
Δεύτερον, θα συνεχιστεί η διενέργεια καθαρών αγορών στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού (asset purchase programme – APP), με ύψος 20 δισ. ευρώ μηνιαίως. Το Διοικητικό Συμβούλιο εξακολουθεί να αναμένει ότι οι μηνιαίες καθαρές αγορές στοιχείων ενεργητικού στο πλαίσιο του προγράμματος APP θα διενεργούνται για όσο χρονικό διάστημα κρίνεται αναγκαίο, προκειμένου να ενισχυθεί η διευκολυντική επίδραση των επιτοκίων πολιτικής του και ότι θα λήξουν λίγο πριν αρχίσει να αυξάνει τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ.
Το Διοικητικό Συμβούλιο σκοπεύει επίσης να συνεχίσει να επανεπενδύει, πλήρως, τα ποσά από την εξόφληση τίτλων αποκτηθέντων στο πλαίσιο του προγράμματος APP κατά τη λήξη τους για παρατεταμένη χρονική περίοδο μετά την ημερομηνία κατά την οποία θα αρχίσει να αυξάνει τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ και πάντως για όσο χρονικό διάστημα κρίνεται αναγκαίο για τη διατήρηση ευνοϊκών συνθηκών ρευστότητας και ενός διευκολυντικού, σε μεγάλο βαθμό, χαρακτήρα της νομισματικής πολιτικής.
Risk Sharing
Τρίτον, το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης καθώς και τα επιτόκια της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων θα παραμείνουν αμετάβλητα σε 0,00%, 0,25% και -0,50% αντιστοίχως. Το Διοικητικό Συμβούλιο αναμένει ότι τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ θα παραμείνουν στα σημερινά τους ή σε χαμηλότερα επίπεδα έως ότου διαπιστώσει ότι οι προοπτικές για τον πληθωρισμό συγκλίνουν σθεναρά προς επίπεδο πλησίον, σε επαρκή βαθμό, αλλά κάτω του 2%, εντός του χρονικού ορίζοντα προβολής που εξετάζει και ότι αυτή η σύγκλιση αντανακλάται κατά τρόπο συνεπή στη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού.
Τέλος, το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει επίσης να παρέχει άφθονη ρευστότητα μέσω των πράξεων αναχρηματοδότησης που διενεργεί. Πιο συγκεκριμένα, η τρίτη σειρά στοχευμένων πράξεων πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης (ΣΠΠΜΑ III) εξακολουθεί να αποτελεί ελκυστική πηγή χρηματοδότησης για τις τράπεζες, στηρίζοντας τη χορήγηση τραπεζικών δανείων σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι έτοιμο να προσαρμόσει καταλλήλως όλα τα μέσα που διαθέτει, προκειμένου να διασφαλίσει ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί προς επίπεδα συμβατά με την επιδίωξή του κατά τρόπο διαρκή, σύμφωνα με τη δέσμευσή του για συμμετρία.
