Μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας του book building, τα νέα δεδομένα αλλάζουν άρδην τους μετοχικούς συσχετισμούς στις δυο τράπεζες, καθώς στη μεν Eurobank η συμμετοχή του ΤΧΣ υποχωρεί στο 4%, ενώ κάτω του 20% πέφτει η συμμετοχή του στην Alpha Bank.
Το ΤΧΣ όμως επενδύει για ακόμη μια φορά περισσότερα κεφάλαια από τους ιδιώτες στις τράπεζες, χάνοντας όμως εν τέλει τον έλεγχο… Αυτό συνέβη καθώς το βασικό σενάριο των ΑΜΚ το καλύπτουν οι ιδιώτες, αναλαμβάνοντας το ρίσκο, ενώ το ΤΧΣ θα συμμετάσχει μόνο στο δυσμενές.
Όπερ σημαίνει, ότι με βάση το νέο νόμο για τη συμμετοχή του το ΤΧΣ στο δυσμενές σενάριο θα λάβει 25% σε μετοχές και 75% σε CoCo’s που πρακτικά σημαίνει ότι θα έχει μικρότερη συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο αλλά θα κατατάσσεται στην κατηγορία των ομολογιούχων.
Ενστάσεις διατυπώνονται όμως για τις τιμές στις οποίες διεξάγονται οι αμκ, οι οποίες προέκυψαν από τη διαδικασία του book building, καθώς το discount που προκύπτει έναντι της προηγούμενης αύξησης κεφαλαίου κινείται στο 95% κατά μέσο όρο, με αποτέλεσμα οι παλαιοί μέτοχοι να οδηγηθούν σχεδόν σε πλήρη απώλεια της επένδυσής τους. Αυτό βέβαια αποδεικνύεται ότι είναι το κόστος της αποφυγής ενός haircut στις καταθέσεις.
Μέτοχοι και ομολογιούχοι οδηγήθηκαν σε bail in και βαριές απώλειες ώστε να αποφευχθούν τα χειρότερα που θα οδηγούσαν σε πλήρη απώλεια αξιοπιστίας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
Αυτή είναι ακριβώς η έκβαση του power game για τον έλεγχο των τραπεζών στο οποίο μέτοχοι, funds, διοικήσεις και δημόσιο αναζητούσαν τρόπο συνύπαρξης και συμπόρευσης καθώς και λόγο στη χάραξη στρατηγικής.
Καταλυτική ήταν η παρέμβαση της DG Comp η οποία εξ αρχής πίεζε ώστε το εγερτήριο του κοιμόμενου μετόχου να μην επηρρεάασει τη λειτουργία του τραπεζικού συστήματος. Ετσι μπορεί η νέα κυβέρνηση να ενεργοποίησε το ΤΧΣ, τώρα όμως είναι μάλλον αργά γιατί δεν έχει ισχυρό λόγο στη διοίκηση και τις στρατηγικές επιλογές των τραπεζών.
Διατηρεί ωστόσο θέσεις στα διοικητικά συμβούλια και εποπτικό ρόλο στις επιτροπές, ωστόσο οι δυνατότητες του είναι πλέον μικρότερες κυρίως στη Eurobank αλλά και στην Alpha Bank.
Το σκηνικό δεν θα διαφέρει πολύ στην Εθνική Τράπεζα, ούτε στην Τράπεζα Πειραιώς, από τη στιγμή που οι επενδυτές καλύπτουν το βασικό σενάριο.
Αντιθέτως το ΤΧΣ φαίνεται ότι προάγεται σε βασικό μέτοχο της Attica Bank, όπου αν και το ΤΕΕ έλαβε απόφαση να διατηρήσει τον έλεγχο της τράπεζας επενδύοντας όσα απαιτούνται για τη διατήρηση του 51%, εν τούτοις τίποτα δεν έχει κλείσει ακόμη.
Σε κάθε περίπτωση η Attica Bank είναι αυτή που θα κληθεί να παίξει το ρόλο της θερμοκοιτίδας της κυβερνητικής πολιτικής στις τράπεζες, χαράσσοντας το δρόμο, αν και διαθέτει πολύ μικρό χορηγητικό χαρτοφυλάκιο και μερίδιο αγοράς.
Το νέο τοπίο
Τα διοικητικά συμβούλια των δύο τραπεζών θα επικυρώσουν και επισήμως τις τιμές διάθεσης των μετοχών την Παρασκευή, τα οποία εκτιμάται ότι θα κινηθούν στα 4 σεντς για την Alpha Bank και στα 1-2 σεντς για τη Eurobank.
Για την ιστορία αξίζει να σημειωθεί ότι τα βιβλία προσφορών έκλεισαν με σημαντική υπερκάλυψη, πάνω από 140% για την Alpha Bank και 114% για τη Eurobank.
Σήμερα αναμένεται να συνεδριάσει το Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για να προεγκρίνει την τιμή διάθεσης και το allocation των βιβλίων προσφορών Alpha Bank ΑΛΦΑ -3,13% και Eurobank, διαδικασία απαραίτητη για να κλείσουν και τυπικά τα βιβλία.
Το ποσοστό του Ταμείου στο μετοχικό κεφάλαιο της Eurobank αναμένεται να μειωθεί κοντά στο 4% καθώς το 96% πέρασε στα χέρια ιδιωτών. Η Eurobank κάλυψε το σύνολο των κεφαλαιακών της αναγκών ύψους 2,034 δισ. ευρώ με ιδιωτικά κεφάλαια και μέσω του βιβλίου προσφορών άντλησε 1,4 δισ. ευρώ.
Με επιτυχία κάλυψε, ήδη από τις πρώτες ημέρες, με ιδιωτικά κεφάλαια τις κεφαλαιακές ανάγκες ύψους 2,56 δισ. ευρώ (1,1 δισ. ευρώ από τα LME και 1,55 δισ. ευρώ από το book building) ο όμιλος της Alpha Bank ΑΛΦΑ -3,13%, το βιβλίο προσφορών της οποίας έκλεισε χθες το βράδυ.
Με δεδομένο ότι η τράπεζα δεν χρειάστηκε να πάρει ούτε ένα ευρώ από την κρατική βοήθεια, το ποσοστό του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας είναι κάτω από το 20%.
Τα τελευταία μέτα διανύουν στο Μαραθώνιο της προσέλκυσης επενδυτικών κεφαλαίων και η Εθνική Τράπεζα και η Τράπεζα Πειραιώς καθώς το κλίμα της πολιτικής αστάθειας τις επηρέασε περισσότερο καθώς αναζητούσαν αισθητά περισσότερα κεφάλαια από τις άλλες δυο.
Σύμφωνα με τελευταίες πληροφορίες η Τράπεζα Πειραιώς αναμένεται να κλείσει το βιβλίο προσφορών την Πέμπτη το βράδυ ή την Παρασκευή το μεσημέρι. Το βιβλίο της Εθνικής Τράπεζας αναμένεται να κλείσει την Πέμπτη, ενώ μικρές πιθανότητες υπάρχουν η διαδικασία να ολοκληρωθεί σήμερα.
Με βάση τις εκτιμήσεις, εφόσον ο όμιλος της Πειραιώς καλύψει με ιδιωτικά κεφάλαια το απαραίτητο και ελάχιστο του 1,3 δισ. ευρώ, τότε το ποσοστό του ΤΧΣ θα μειωθεί κατά προσέγγιση στην περιοχή του 25% και στον όμιλο της Εθνικής κοντά στο 40%, εφόσον καλυφθεί το ελάχιστο του 1,4 δισ. ευρώ.
